بيتكوين突破11.2万美元新高: الدولار ضعيف مع تدفق رأس المال المؤسسي

سعر بيتكوين تجاوز 112,000 دولار في الساعات الأولى من صباح اليوم، محققًا أعلى مستوى تاريخي له. وراء هذا الارتفاع، هناك مجموعة من العوامل التي تعمل معًا، مثل استمرار ضعف الدولار، وفرة السيولة العالمية، وتسارع دخول رأس المال المؤسسي. ستستعرض هذه المقالة الديناميات السوقية منذ يونيو، وتحلل تأثير الصراعات الجغرافية والبيانات الاقتصادية على الأصول ذات المخاطر، وتناقش الأداء الفريد لبيتكوين في هذه الجولة من الانتعاش وآفاقه المستقبلية.

مراجعة سوق يونيو

في يونيو 2025، كانت السوق محاطة بعدم اليقين التجاري، وصراعات جيوسياسية، وبيانات اقتصادية معقدة. على الرغم من أن البيئة الكلية كانت صارمة، فإن الأصول ذات المخاطر شهدت عمومًا انتعاشًا. ارتفعت الأسهم الأمريكية بشكل جماعي، وسجل مؤشر ناسداك 100 ومؤشر S&P 500 كلاهما أعلى مستوى تاريخي له. على الرغم من أن البيتكوين قد انخفض في منتصف الشهر إلى ما دون 100,000 دولار، إلا أنه انتعش بقوة بعد ذلك، مرتفعًا بنسبة 2.84% على أساس شهري. بالمقابل، انخفض السوق المشفر بشكل عام بنسبة 2.03%، وكان الإيثيريوم متقلبًا بشكل كبير، حيث كان أداؤه أقل من الأصول الرئيسية الأخرى، وسجل انخفاضًا بنسبة 2.41%.

بداية الشهر، كانت نظرة السوق بشكل عام متفائلة، حيث كان المستثمرون يتعاملون بشكل إيجابي مع البيانات الكلية والأوضاع الجيوسياسية. كانت العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة والصين قد توترت في البداية مرة أخرى، ولكن بعد مكالمة بين زعيمي البلدين، شهدت الأمور بعض التخفيف. انخفض مؤشر مديري المشتريات الصناعي في الصين إلى أدنى مستوى له منذ عام 2022، وقام منظمة التعاون والتنمية الاقتصادية مجددًا بتخفيض توقعاتها للنمو العالمي. كانت البيانات الاقتصادية الأمريكية مختلطة: تجاوزت بيانات الوظائف غير الزراعية التوقعات، واستقر معدل البطالة، وتراجع عدد طلبات إعانة البطالة بشكل غير متوقع، لكن مبيعات التجزئة شهدت انخفاضًا. انخفض مؤشر أسعار المستهلكين في يونيو مرة أخرى دون التوقعات، مما عزز وجهة النظر حول تراجع التضخم. حافظ الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يونيو على معدلات الفائدة دون تغيير للمرة الرابعة، مشيرًا إلى ضرورة الانتظار للحصول على إشارات واضحة بشأن التضخم وسوق العمل.

شهدت سوق العملات المشفرة عدة صدمات قصيرة الأمد في يونيو، بما في ذلك النزاعات العلنية بين الشخصيات السياسية وارتفاع طفيف في الأوضاع الجيوسياسية. بعد الضغط الذي تعرض له السوق في الأسبوع قبل الأخير من يونيو، انتعش البيتكوين مع تحسن مشاعر السوق وزيادة المشاركة المؤسسية. تجاوزت التدفقات الصافية الإجمالية لصندوق البيتكوين المتداول في يونيو 4 مليارات دولار. بينما واجه الإيثريوم تقلبات أعلى وتصحيحات أعمق، والأسباب المحددة لذلك لا تزال غير واضحة. في الوقت نفسه، كانت استراتيجيات خزينة العملات المشفرة موضع اهتمام كبير، حيث بدأت عدة شركات في توسيع حيازاتها لتشمل أصول غير بيتكوين مثل ETH وSOL، مما يظهر اعتراف السوق الكبير بهذه الاستراتيجية.

في أواخر يونيو، أصبحت الجغرافيا السياسية محور اهتمام السوق. لم تؤدِ النزاعات الإقليمية التي اندلعت في 13 إلى استجابة ملحوظة من السوق في البداية. في 21، بعد تصعيد الوضع، انخفضت أسعار الأصول المشفرة بشكل حاد، بينما ظلت الأسهم الأمريكية مستقرة. أدي إعلان اتفاق وقف إطلاق النار في 24 إلى تخفيف حالة الذعر قصيرة الأجل في السوق. على الرغم من استمرار حدوث صراعات متفرقة، إلا أن سوق العملات المشفرة بدأت تتعافى تدريجياً بعد وقف إطلاق النار، في حين تراجعت الأصول التقليدية الآمنة مثل الذهب والنفط، مما يعكس تراجع مخاوف السوق بشأن الصراعات طويلة الأمد.

نقاط رئيسية في يونيو:

• حماس خزائن التشفير: 53 شركة تشارك في تكوين خزائن التشفير، تغطي 8 أنواع من الأصول المشفرة
• تسارع الطلب على العملات المستقرة: بعد تمرير القوانين ذات الصلة، تستعد العديد من الشركات لإصدار عملات مستقرة خاصة بها.
• الصراعات الجغرافية: تثير اهتماماً عالمياً، ولكن تأثيرها على الأصول ذات المخاطر محدود

! خلف أعلى مستوى لعملة البيتكوين عند 112,000 دولار: ضعف الدولار والدخول المؤسسي

التوزيع المتنوع خارج البيتكوين

في عام 2025، كانت إحدى الاتجاهات غير المتوقعة هي اعتماد الشركات بسرعة لاستراتيجيات خزائن العملات المشفرة، لا سيما في يونيو حيث تسارعت بشكل كبير، وبلغ عدد الشركات ذات الصلة ضعف العدد تقريبًا. وفقًا لحجم التداول، فإن حجم شراء شركات خزائن العملات المشفرة للبيتكوين في يونيو قد تجاوز إجمالي صافي التدفق لمؤشر البيتكوين المتداول في الولايات المتحدة ( بمقدار 4 مليارات دولار أمريكي في نفس الشهر ).

على الرغم من أن بيتكوين وإيثريوم لا يزالان يهيمنان، فإن المزيد من الشركات بدأت في تخصيص مجموعة أوسع من الأصول المشفرة، مثل SOL وBNB، مما يظهر تعزيز الاتجاه المتنوع خارج العملات الرئيسية. تظهر البيانات أنه من بين 53 شركة خزينة تشفير، تركز 36 شركة على BTC، و5 شركات تخصص SOL، و3 شركات تخصص XRP، و2 شركات تخصص ETH وBNB على التوالي، بالإضافة إلى شركة واحدة تخصص TRX وFET، بالإضافة إلى مجموعة استثمار شاملة من العملات البديلة.

من المتوقع أن تستمر هذه الاتجاهات، حيث تواصل الشركات الدفع، كما يظهر السوق رغبة قوية في توفير التمويل الكافي ودعم تخصيص الأصول المتعددة.

ومع ذلك، أثار السوق الشكوك حول هذه الاستراتيجية، خاصةً أن بعض الشركات قامت بتمويل ديونها من خلال تخصيص الأصول المشفرة، مما أثار القلق بشأن مخاطر الرافعة المالية المحتملة. في الوقت الحالي، يتم استخدام السندات القابلة للتحويل ذات الفائدة الصفرية أو المنخفضة بشكل شائع، وعند الاستحقاق إذا كانت "داخل السعر"، يمكن للمستثمرين اختيار التحويل إلى حقوق الشركة؛ وإذا كانت "خارج السعر"، فعلى الشركة سداد الفائدة الأصلية نقدًا، مما أثار القلق بشأن السيولة والقدرة على السداد. بعض الشركات تفتقر حتى إلى السيولة النقدية الكافية لدفع الفائدة.

في هذه الحالة، عادة ما يكون لدى الشركة أربعة خيارات للتعامل:

1. بيع الأصول المشفرة لجمع الأموال، قد يسبب ضغطًا هبوطيًا على سعر السوق
2. إصدار ديون جديدة لسداد ديون قديمة، ما يعادل إعادة التمويل
3. إصدار أسهم جديدة للتمويل، لاستخدامها في سداد الديون أو شراء الأصول، هذه الطريقة لها مخاطر تخلف عن السداد منخفضة.
4. إذا كانت قيمة الأصول غير كافية لسداد الديون، فقد يحدث تخلف عن السداد.

سيعتمد المسار الذي ستتخذه الشركة في النهاية على ظروف السوق عند انتهاء المدة. عادةً، لا يمكن للشركة حل المشكلات من خلال إعادة التمويل إلا عندما يسمح السوق بذلك.

بالمقارنة، فإن زيادة الأصول المشفرة من خلال إصدار الأسهم تعد أقل خطرًا، لأنها لا تتعلق بالديون، ولا تشكل التزامًا بالسداد الإجباري، لذا فإنها أكثر قبولًا في هيكل المخاطر الكلي.

وفقًا لتقرير بتاريخ 4 يونيو، قد تكون المخاوف الحالية بشأن هيكل الرافعة المالية مبالغًا فيها. ستستحق غالبية ديون الشركات المالكة لبيتكوين بين يونيو 2027 وسبتمبر 2028. على الرغم من أن صناعة التشفير شهدت في الماضي مخاطر نظامية نتيجة الرافعة المالية العالية، إلا أنه يبدو حاليًا أن هذا الهيكل من الديون لا يشكل تهديدًا وشيكًا. ومع ذلك، من الجدير بالذكر أنه إذا اعتمدت المزيد من الشركات هذه الاستراتيجية في المستقبل، وأصدرت ديونًا قصيرة الأجل، فسوف تتراكم المخاطر المحتملة تدريجياً.

! خلف أعلى مستوى جديد لعملة البيتكوين عند 112,000 دولار: ضعف الدولار والدخول المؤسسي

صناعة العملات المستقرة تصل إلى نقطة تحول

ستكون فترة تحول حاسمة في صناعة العملات المستقرة في يونيو 2025، مدفوعة بحدثين بارزين: نجاح أحد ناشري العملات المستقرة في الإدراج، وتمرير مجلس الشيوخ الأمريكي لقانون ذي صلة، وهو أول تشريع شامل للعملات المستقرة في تاريخ الولايات المتحدة.

كشركة إصدار العملات المستقرة الثانية على مستوى العالم، أصبحت الشركة أول شركة للعملة المستقرة الأصلية تُدرج علنًا في الولايات المتحدة، حيث ارتفع سعر سهمها بأكثر من 6 أضعاف في يونيو. على الرغم من أن هذا الارتفاع الكبير يوحي بأن تسعير الطرح العام الأولي قد يكون منخفضًا، إلا أن الأهم هو أن اعتراف المستثمرين بدور البنية التحتية للعملات المستقرة في المستقبل قد تعزز بشكل كبير.

في 25 يونيو، تم تمرير مشروع القانون المعني في مجلس الشيوخ بأغلبية 68 صوتًا مقابل 30، مما يدل على أن هذا التشريع حقق تقدمًا بعد أشهر من التصويت الإجرائي والمناورات السياسية. حاليًا، تم إحالة مشروع القانون إلى مجلس النواب، حيث اقترح بعض الأعضاء دمجه في مشروع قانون آخر أوسع نطاقًا. ومع ذلك، لا تزال آفاق الدمج غير واضحة، خاصة في ظل التصريحات العلنية لبعض المسؤولين الرافضة لذلك.

تحت ضغط التنظيم، يستمر اهتمام الشركات بالعملات المستقرة في الازدياد. عمالقة التجزئة في الولايات المتحدة يفكرون في إصدار عملات مستقرة خاصة بهم؛ بينما تعمل إحدى شركات الدفع العملاقة على توسيع دعم النظام البيئي من خلال دمج منتجات متعددة من العملات المستقرة. هذه الشركات لا تتنافس فقط في إصدار العملات المستقرة، بل تأمل أيضًا في تحقيق تقدم في حجم التداول والاستخدام الفعلي. لقد تحولت نقاط التركيز في الصناعة من "هل يمكن إصدارها" إلى "هل يمكن تنفيذها"، وسيعتمد نجاح العملات المستقرة أو فشلها على مدى انتشارها في سيناريوهات الدفع الواقعية ونطاق تغطية المستخدمين.

على الصعيد الدولي، تتزايد هذه الاتجاهات بشكل تدريجي. على سبيل المثال، حصل مشروع معروف على ترخيص تنظيمي لعملة مستقرة في دبي، كما يستكشف البنك المركزي الكوري إصدار عملة مستقرة مرتبطة بالوون الكوري. ومع ذلك، فإن التطورات في الولايات المتحدة هي الأكثر تقدماً في الوقت الحالي.

العملات المستقرة هي مجرد نقطة انطلاق. إنها تمثل المرحلة الأولى من إدخال العملات الورقية التقليدية إلى البلوكشين، حيث تم تحقيق نشر بنية تحتية سريعة ومتداخلة على مدار الساعة. المرحلة التالية تركز على إدخال الأصول المالية على السلسلة، أولاً من خلال توكين الأسهم.

أطلق أحد منصات التداول المعروفة مؤخرًا ميزة تداول الرموز المميزة لـ 200 سهم مدرج للمستخدمين في أوروبا، ليصبح منصة تجريبية لاختبار احتياجات المستخدمين وجودة التنفيذ. كما أن بورصة تشفير أخرى تبحث عن ترخيص تنظيمي مناسب في الولايات المتحدة لدفع المنتجات المماثلة إلى التنفيذ. تمهد هذه المحاولات المبكرة الطريق لمزيد من منتجات التمويل التقليدي على سلسلة الكتل، ومن المتوقع أن تشمل الخطوة التالية فئات الأصول مثل الائتمان الخاص والصناديق الهيكلية.

! خلف أعلى مستوى جديد لعملة البيتكوين عند 112,000 دولار: ضعف الدولار والدخول المؤسسي

تأثير النزاعات الجغرافية على السوق محدود

استمرت النزاعات الإقليمية التي اندلعت في 13 يونيو 2025 لمدة 12 يومًا، وعلى الرغم من أنها أثارت اهتمام الرأي العام العالمي، إلا أن تأثيرها طويل الأمد على الأصول ذات المخاطر محدود. في البداية، كانت ردود فعل سوق العملات المشفرة وسوق الأسهم معتدلة؛ لكن بعد تصعيد الأوضاع في 22 يونيو، انخفضت أسعار الأصول المشفرة بشكل حاد. ومع الإعلان عن اتفاق وقف إطلاق النار في 24، انتعشت الأسعار بسرعة. على الرغم من وجود بعض النزاعات المتفرقة في نهاية الشهر، إلا أن السوق بشكل عام قد استعاد استقراره.

خلال هذه الفترة، كانت حركة سعر البيتكوين تتماشى مع ارتفاع الأسهم الأمريكية، ولم تظهر خصائص التحوط. مقارنةً بأداء البيتكوين في أبريل ومايو حيث كان يُنظر إليه كأصل احتياطي للقيمة بسبب الرسوم الجمركية التجارية والتوترات في سوق السندات العالمية، فإن هذه المرة تميل أكثر نحو منطق الأصول ذات المخاطر. كان أداء البيتكوين أفضل من الذهب والسوق الكلي للعملات المشفرة، ويعزى جزء من ذلك إلى الدعم القوي من المؤسسات، بما في ذلك تدفقات شهرية لصندوق المؤشرات المتداولة تصل إلى 4 مليار دولار، واستمرار شراء الشركات الكبرى، بالإضافة إلى ظهور دلائل على شراء السيادة، مما يُظهر أن تأثير الصدمات الجيوسياسية على البيتكوين كان لفترة قصيرة.

أثارت هذه النزاعات أيضًا اهتمام السوق مرة أخرى بالبنية التحتية المحلية للعملات المشفرة، وخاصة صناعة تعدين البيتكوين. وفقًا لتقديرات عام 2021، يحدث حوالي 4.5% من تعدين البيتكوين في هذه المنطقة على مستوى العالم، ويعتمد بشكل رئيسي على الطاقة الكهربائية المدعومة من الحكومة بأسعار منخفضة يتم تسويتها بالعملة المحلية. خلال دورة ارتفاع البيتكوين، توفر هذه البنية أرباحًا ملحوظة.

بعد تصاعد الصراع، هناك شائعات تفيد بأن بعض المناجم المحلية قد تعرضت للتدمير مما أدى إلى انخفاض قوة الشبكة. ولكن، غالبًا ما تكون تقلبات القوة على المدى القصير ناتجة عن اختلافات في وقت الكتلة أو ضوضاء البيانات، ولا توجد حاليًا أدلة واضحة تشير إلى أن هذا الصراع تسبب في تدمير منهجي لمرافق التعدين. وشرح آخر محتمل هو أن موجات الحرارة في الساحل الشرقي والغرب الأوسط قد أجبرت عمال المناجم على تقليل الإنتاج مؤقتًا.

بالإضافة إلى البنية التحتية، أثار هذا الصراع مناقشات حول دور العملات المشفرة في النظام المالي المحلي. لوقت طويل، أدت التضخم العالي، والعقوبات الدولية، وعدم استقرار سعر الدولار إلى اعتماد واسع النطاق للعملات المشفرة من قبل الاقتصاد غير الرسمي والاقتصاد الرمادي.

أظهرت البيانات السابقة أنه خلال الأحداث الكبرى المحلية في عام 2024، شهدت تدفقات الأصول المشفرة زيادة ملحوظة.

بيتكوين وشبكة بلوكتشين معينة كانت دائمًا من الشبكات الرئيسية المستخدمة في هذه المنطقة، خاصةً أن الأخيرة تستخدم في تحويلات عملة USDT المستقرة. ومع ذلك، خلال هذه الجولة من النزاع، لم تشهد معاملات واستحقاقات العملات المستقرة على السلسلة زيادة ملحوظة، مما يدل على أن نمط استخدام العملات الرقمية بشكل عام لم يتغير بسبب نشوب النزاع، بل انخفضت نشاطات حاملي العملات على السلسلة على المدى القصير.

على الرغم من عدم ظهور أي异常 ملحوظ في البيانات على السلسلة، فإن صناعة التشفير قد ظهرت بطريقة رمزية في هذا الصراع: تعرض أكبر بورصة تشفير محلية لعملية اختراق بقيمة 90 مليون دولار خلال فترة الحرب، وكان المهاجمون من منظمة تدعم الطرف الآخر، وتركوا معلومات ذات صلة من خلال عنوان المحفظة. كانت هذه البورصة مرتبطة في الماضي بتدفقات الأموال لبعض الكيانات، ويبدو أن هذا الهجوم هو حرب نفسية إلكترونية أكثر من كونه هجومًا يهدف إلى الربح.

تعتبر هذه المنطقة واحدة من الدول التي تعاني من أسوأ حالات انخفاض قيمة العملة في العالم وتخضع لعقوبات طويلة الأمد. بالنسبة لمثل هذه المجتمعات، تلعب الأصول المشفرة دورًا مهمًا في حركة الأموال عبر الحدود. إن الأبعاد السياسية والشبكية التي أظهرتها خلال هذه الجولة من الصراع تشير بشكل أكبر إلى أن التشفير أصبح جزءًا من النظام المالي لبعض الدول.

ستحدد المتغيرات الرئيسية في يوليو الاتجاهات الكلية والسوقية

مع دخول يوليو 2025، ستتركز الأضواء الرئيسية في السوق على عدة أحداث رئيسية ومؤشرات اقتصادية كبرى، والتي قد تؤثر بشكل كبير على تسعير الأصول والبيئة العامة.

قد يوسع مشروع قانون تم توقيعه في 4 يوليو بشكل كبير العجز المالي الذي كان أعلى من المتوقع. وفقًا ل