دور وتحديات استثمارات المخاطر في مجال الأصول الرقمية

في الآونة الأخيرة، أثار دور رأس المال الاستثماري (VC) في مجال الأصول الرقمية نقاشًا واسعًا. بعض الأشخاص لديهم وجهة نظر نقدية تجاه ما يسمى بـ "عملات VC"، بينما توجد أيضًا تقارير عديدة حول حماية حقوق VC والإغلاق. ومع ذلك، فإن معدل إقصاء صناعة VC ليس ظاهرة جديدة، بل هو سمة موجودة دائمًا.

مراجعة فترة ازدهار الـ ICO لرأس المال المخاطر

كان عام 2017 هو عصر ازدهار ICO، وأيضًا العام الأول لعملة VC للتشفير. في ذلك الوقت، كان عدد VC في منطقة شنغهاي وحدها قد تجاوز 100 شركة، وكانت عتبة التأسيس منخفضة للغاية. طالما كان هناك كيان خارجي يمكنه التوقيع والختم وتحويل الأموال إلى الخارج، يمكنه أن يطلق على نفسه اسم صندوق توكن. على مستوى البلاد، قد يصل عدد VC إلى عدة مئات.

ومع مرور الوقت، بدأت العديد من شركات رأس المال المخاطر تدريجياً في الخروج من السوق. تعكس هذه الظاهرة قسوة الصناعة، كما توضح الخصائص عالية المخاطر لصناعة رأس المال المخاطر.

سوء فهم السوق لـ VC

غالبًا ما تكون آراء السوق حول VC متباينة. عندما يرون أن هناك VC وراء المشاريع الناجحة، يميل الناس إلى الاعتقاد بأن عملة التشفير VC تحقق أرباحًا كبيرة. ولكن في الواقع، تحتوي محفظة VC أيضًا على العديد من المشاريع الفاشلة، والتي عادة ما لا تحظى باهتمام السوق. بسبب هذه النسبة العالية من الفشل، يتطلب الأمر أن يكون لكل مشروع توقعات ربح عالية.

من ناحية أخرى، عندما تستثمر شركات رأس المال المغامر في مشاريع فاشلة، غالباً ما ينتقد الناس شركات رأس المال المغامر لأنها "تقص" مع الأطراف المعنية، متجاهلين أن شركات رأس المال المغامر أيضاً ضحايا، وأن خسائرها قد تكون أكبر من خسائر المستثمرين الأفراد.

معايير تقييم ما إذا كانت VC ممتازة أم لا

لتقييم ما إذا كانت شركة رأس المال المغامر (VC) ممتازة، يمكن النظر في جانبين:

1. الأداء: المهمة الرئيسية لرأس المال المخاطر هي خلق قيمة للشركاء المحدودين (LP). ومع ذلك، قد لا تكون الأداء الفعلي لبعض الصناديق الكبيرة والمعروفة ممتازًا.

2. مساهمة الصناعة: بالإضافة إلى الأداء، يجب النظر في ما إذا كانت المشاريع التي تستثمر فيها شركات رأس المال المغامر تتمتع بالابتكار التكنولوجي، وما إذا كانت تعزز تطوير الصناعة. من الصعب اعتبار المؤسسات التي تستثمر فقط في مشاريع وهمية لتحقيق الربح، أو التي تدخل مشاريع بارزة بتقييم مرتفع دون تقديم مساعدة فعلية، مؤسسات ممتازة.

تواجه الأصول الرقمية VC تحديات

1. تقييم مرتفع للغاية: بعض المشاريع التي أطلقتها مؤسسات ذات قدرة مالية قوية لديها تقييمات مرتفعة للغاية، مما يؤدي إلى محدودية مساحة الارتفاع عند دخول المستثمرين الأفراد وزيادة مخاطر الانخفاض.

2. التحديات الناجمة عن نضج الصناعة: مع تطور الصناعة، أصبحت مختلف المسارات تحتلها الشركات الكبرى تدريجياً. يحتاج رأس المال المخاطر إلى المشاركة بشكل أعمق في تشغيل المشاريع، والعمل مع الأطراف المعنية في المشاريع لتأسيس الشركات معاً، وتقديم المزيد من الدعم بالموارد.

3. الطلب على التخصص: قد يقتصر تشغيل رأس المال الاستثماري من قبل شخص واحد على مرحلة الاستثمار الملائكي، بينما يحتاج القطاع إلى مؤسسات رأس مال استثماري أكثر تخصصًا.

التوقعات

في الوضع المثالي، مع تطور صناعة الأصول الرقمية، قد لا نحتاج في المستقبل إلى رأس المال الاستثماري بالمعنى التقليدي. يجب أن يكون النظام البيئي الأكثر لامركزية هو الهدف الذي يجب أن تسعى إليه الصناعة. وهذا يشمل أيضًا تقليل الاعتماد على البورصات المركزية، وتعزيز التنمية الحقيقية اللامركزية.