تحليل عميق لحدث البيع بين Celestia وPolychain

مؤخراً، حدثت حادثة إغراق ملحوظة في مجال العملات المشفرة. قامت مؤسسة استثمارية معروفة ببيع كمية كبيرة من رموز مشروع طبقة توفر البيانات، مما أثار مناقشات واسعة في السوق. ستقوم هذه المقالة بتحليل هذه الحادثة من عدة زوايا، واستكشاف إيجابياتها وسلبياتها، بالإضافة إلى الدروس التي يمكننا استخلاصها منها.

ربح المستثمرين: هل هو شرعي أم لا؟

تساءل العديد من الناس عن هذه الحادثة الإغراقية، معتبرين أنها سلوك استغلالي. ومع ذلك، يجب علينا أن ندرك أن طبيعة صناديق رأس المال المخاطر هي تحقيق العوائد من خلال تحمل مخاطر الاستثمار في المراحل المبكرة. لم تستثمر هذه المؤسسة الاستثمارية فقط في المراحل المبكرة من هذا المشروع، بل راهنت أيضًا على مفهوم "طبقة توفر البيانات الخارجية" الذي كان مبتكرًا في ذلك الوقت.

في الواقع، يقوم كل شخص في حياته اليومية باتخاذ قرارات وتحمل المخاطر، والاختلاف يكمن فقط في طبيعة وحجم المخاطر. من الجدير بالذكر أن هذه المؤسسة ليست الجهة الاستثمارية الوحيدة، بل تشارك فيها العديد من صناديق رأس المال المخاطر الأخرى. ومع ذلك، نظرًا لصعوبة تتبع بيانات معاملات المؤسسات الأخرى، فإن أصوات الانتقاد تركزت بشكل رئيسي على هذه المؤسسة، وهذا النهج من الواضح أنه غير عادل.

مشكلة ربحية فريق المشروع

توجد مشكلة خطيرة تتعلق بالربحية في مجال التشفير: معظم البروتوكولات ليست مربحة، بل إنها لا تأخذ الربح في الاعتبار. وفقًا لإحصاءات منصة البيانات، ينتج هذا المشروع حاليًا حوالي 200 دولار في اليوم، لكنه يقدم حوالي 570,000 دولار من حوافز الرموز.

تعتبر العديد من فرق المشاريع أن بيع الرموز هو المصدر الرئيسي للربح، بينما يتجاهلون نماذج الأعمال المستدامة على المدى الطويل. ومع ذلك، فإن أموال المستثمرين ليست غير محدودة، وكمية الرموز محدودة أيضًا. عندما لا تحقق المشاريع أرباحًا، يتعين على الفرق بيع جزء من الرموز لتغطية تكاليف التشغيل، وهذا ليس بالأمر المثير للاعتراض.

معضلة نموذج التوكن

في السنوات الأخيرة، أصبح المستثمرون يميلون بشكل متزايد إلى استثمار الرموز بدلاً من استثمار الأسهم. هناك أسباب معقدة وراء هذه الظاهرة:

1. العديد من مستثمري رأس المال المغامر الأصليين في العملات المشفرة لا يحبون استثمارات الأسهم لأن صعوبة الخروج أكبر.
2. عادةً ما تكون قيمة الرموز أعلى من قيمة الأسهم، مما يتيح للفريق جمع المزيد من الأموال.

هذه الحالة تحفز مباشرة فرق المشاريع على اختيار نموذج الرموز. إصدار الرموز لا يجذب فقط المزيد من المستثمرين، بل يوفر أيضًا مسار خروج واضح من السوق العامة. بالنسبة للفريق، فإن هذا يعني تقييمًا أعلى والمزيد من تمويل التطوير.

ومع ذلك، فإن هذه النماذج غالبًا ما تؤدي إلى خسائر للمستثمرين الأفراد بينما تحقق شركات رأس المال المخاطر أرباحًا. هناك وجهات نظر تفيد بأن معظم الرموز المتعلقة بالبنية التحتية أو الحوكمة لا تختلف جوهريًا عن الرموز المضاربية للغاية.

التأمل والدروس المستفادة

1. الهدف الرئيسي لشركات رأس المال المغامر هو تحقيق الربح، ولا ينبغي لوم ذلك. من المهم التمييز بين السلوك الاستثماري المشروع والتلاعب السوقي الاحتيالي.

2. يجب على فريق المشروع تصميم نموذج تجاري مستدام بدلاً من الاعتماد فقط على بيع الرموز. إن الربحية أو التكنولوجيا الرائدة هي المفتاح لنجاح المشروع على المدى الطويل.

3. تصميم الاقتصاد الرمزي أمر بالغ الأهمية، ويجب أن يحظى بالاهتمام الكافي في المراحل المبكرة من المشروع.

4. الابتكار التكنولوجي وسعر الرمز المميز ليسا دائمًا مرتبطين بشكل مباشر. غالبًا ما تؤدي مشاعر السوق إلى تقييمات مختلفة تمامًا لنفس المشروع في أوقات مختلفة.

5. يجب على المستثمرين وأعضاء المجتمع أن يبقوا عقلانيين، وألا يتخذوا أحكامًا متطرفة على المشروع بسبب تقلبات الأسعار على المدى القصير.

بشكل عام، قدمت لنا هذه الحادثة فرصة للتفكير بعمق في نماذج الأعمال لمشاريع التشفير، وتصميم الاقتصاديات الرمزية، وسلوك المستثمرين. فقط من خلال الاستفادة من هذه الدروس، يمكن للصناعة بأكملها أن تتجه نحو اتجاه أكثر صحة واستدامة.