بيتكوين：أصل آمن أم استثمار عالي المخاطر؟

في السنوات الأخيرة، تضاءل الحديث في مجتمع العملات المشفرة حول اعتبار البيتكوين "أصلًا آمنًا". الأصول الآمنة بالمعنى التقليدي يمكن أن تحافظ على قيمتها أو تزيد خلال فترات الاضطراب الاقتصادي، مثل السندات الحكومية، الدولار، والذهب. ومع ذلك، فإن الوضع الاقتصادي العالمي الأخير وتقلبات السوق جعلت من خصائص البيتكوين كأصل آمن موضع تساؤل.

منذ بداية العام، ارتفعت أسعار الذهب بنحو 10%، بينما انخفضت بيتكوين بنحو 10%. هذه الفروق في الأداء أثارت تساؤلات حول ما إذا كانت بيتكوين لا تزال تعتبر أداة للتحوط.

يعتقد بعض الخبراء الماليين أن بيتكوين لم يتوافق أبداً حقاً مع تعريف الأصول الآمنة. قال بول شاتز، مؤسس Heritage Capital، إن تقلبات بيتكوين كبيرة جداً، مما يجعل من الصعب تصنيفه كأصل آمن، على الرغم من أنه يعتقد أن المستثمرين يمكنهم تضمينه في محافظهم. يشارك يوشن ستانزل، كبير محللي السوق في CMC Markets، نفس الرأي، حيث يعتقد أن بيتكوين لا يزال أداة مضاربة، وليس أصلاً آمناً.

ومع ذلك، قد تكون طبيعة البيتكوين أكثر تعقيدًا مما تبدو عليه. هناك وجهات نظر تشير إلى أنه قد توجد أنواع مختلفة من أصول التحوط: نوع مناسب للأحداث الجيوسياسية، وآخر يركز على الأحداث المالية الصارمة. مع إطلاق شركات إدارة الأصول الكبرى لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، قد يكون موقع البيتكوين في السوق في حالة تغير، حيث يُنظر إليه بشكل متزايد كأصل "ذو ميل للمخاطر" ذو طبيعة مضاربية.

يبدو أن علاقة بيتكوين مع الأصول ذات المخاطر التقليدية تتعزز. أشار آدم كوفييسي، رئيس تحرير رسالة كوفييسي، إلى أن بيتكوين وسوق العملات المشفرة بأكمله مرتبطان ارتباطًا وثيقًا بالأصول ذات المخاطر، وعادة ما يظهران تقلبات معاكسة مثل الأصول الآمنة مثل الذهب.

على الرغم من ذلك، يعتقد بعض الخبراء أنه لا ينبغي التركيز بشكل مفرط على التقلبات القصيرة الأجل. تؤكد Noelle Acheson، مؤلفة تقرير "Crypto is Macro Now"، أن الأصول الآمنة هي في جوهرها أصول طويلة الأجل، ولا يمكن للتقلبات القصيرة الأجل أن تحدد خصائصها بالكامل. وأشارت إلى أن بيتكوين يتفوق على الذهب والأسهم الأمريكية في أي إطار زمني مدته أربع سنوات تقريبًا.

طرح أتشيسون أيضًا وجهة نظر مثيرة للاهتمام: قد تمتلك بيتكوين خصائص مزدوجة كأصل محفوف بالمخاطر على المدى القصير ووسيلة لتخزين القيمة على المدى الطويل. هذه الطبيعة المزدوجة تجعل بيتكوين تظهر خصائص مختلفة في بيئات اقتصادية مختلفة.

يعتقد بعض المحللين أن البيتكوين قد تظهر خصائص الملاذ الآمن في بعض الحالات المحددة. على سبيل المثال، خلال أزمة القطاع المصرفي في مارس 2023، شهد سعر البيتكوين زيادة ملحوظة، حيث اعتبره البعض كتحوط ضد عدم استقرار النظام المالي.

مع توقعات المستقبل، يسعى المشاركون في السوق للعثور على المحفزات الرئيسية التي ستدفع بيتكوين للجولة التالية من الارتفاع. على الرغم من حدوث تصحيح حالي، لا تزال العديد من الأسس المتعلقة ببيتكوين تحتفظ بتوجه إيجابي، بما في ذلك دعم الحكومة، وزيادة المشاركة المؤسسية، وتوسع اعتماد العملات المشفرة.

بشكل عام، لا تزال طبيعة بيتكوين ومكانتها في السوق تتطور باستمرار. مع انضمام المزيد من المستثمرين المؤسسيين وتغير بيئة السوق، قد تستمر بيتكوين في البحث عن توازن بين الأصول ذات المخاطر وأدوات التحوط المحتملة. يجب على المستثمرين عند التفكير في بيتكوين أن يأخذوا في الاعتبار خصائصها الفريدة وديناميكيات السوق، وليس ببساطة تصنيفها كنوع واحد من الأصول.