قصة بيتكوين تحدث على إثيريوم

المؤلف: ماسك

بعد أن تم تقليد استراتيجية احتياطي البيتكوين لمايكل سايلور من قبل أكثر من 50 شركة، حولت وول ستريت أنظارها إلى أصول أكثر إنتاجية، وهذه المرة أصبحت الإيثيريوم هي البطلة.

"نحن نمر بحرب تسليح خزائن الإيثريوم"، هكذا وصف مؤسس dForce يانغ مينداو الوضع الحالي للسوق في تعليق حديث، "مركبات OG القديمة التي تمثلها Sharplink ومركبات وول ستريت التي تمثلها Bitmine، والعديد منها في الطريق."

!

تتكرر قصة البيتكوين على الإيثيريوم.

تتجه أنامل رأس المال في وول ستريت بهدوء نحو الإيثريوم، حيث بدأت شركات التمويل التقليدي مثل بلاك روك وفيديليتي دخول السوق من خلال صناديق المؤشرات المتداولة الفورية، وقد بدأت بالفعل منافسة تراكم احتياطيات الإيثريوم التي تقودها الشركات المساهمة - في غضون شهرين فقط، قامت أكثر من 50 مؤسسة بتخزين أكثر من 1.6 مليون إيثريوم، بقيمة تزيد عن 5 مليارات دولار.

لم يعد هذا الجيل الجديد من رؤوس الأموال يكتفي بالاحتفاظ السلبي، بل يتعمق في الرهن، وزراعة عوائد DeFi، وما إلى ذلك من جوهر الاقتصاد المشفر. الدافع الأساسي لرؤوس أموال الشركات تجاه إيثريوم يكمن في خصائصها الإنتاجية الفريدة، والتي تختلف عن بيتكوين كمخزن للقيمة السلبي، أو ما يشبه الذهب. تقدم إيثريوم القدرة على خلق عوائد نشطة من خلال الرهن واستراتيجيات DeFi، وهذا يختلف عن منطق "الذهب الرقمي" لاحتياطي بيتكوين. كما أن تخصيص الشركات المساهمة لـ ETH يبرز قيمة ثلاثية من التقدم.

!

1. تخلق الرهانات تدفقات نقدية: تثبت حالات SharpLink و BitDigital أن رهن ETH يمكن أن يوفر عائدًا سنويًا بنسبة 3%-5%، مما يحول الاحتياطيات غير المستغلة إلى أصول إنتاجية. وهذا يعالج مشكلة عدم قدرة احتياطيات البيتكوين على إنتاج تدفقات نقدية.

حالياً، تم رهن أكثر من 32 مليون قطعة من ETH، بمعدل عائد سنوي يتراوح بين 3% و5%. ووفقاً لخريطة طريق تقنية الإيثيريوم، فإن تحسين الاقتصاد الخاص بالتحقق سيؤدي إلى زيادة معدل العائد السنوي للرهن إلى 6-8%، كما سيتم تقليل الحد الأدنى للرهن من 32 ETH تدريجياً إلى 16 ETH أو حتى 1 ETH.

سيؤدي ذلك إلى زيادة معدل رهان ETH من 25٪ الحالية إلى أكثر من 40٪، مما يؤدي إلى قفل حوالي 48 مليون ETH، مما يقلل من العرض المتداول.

2، محرك عائدات DeFi: يكشف معدل العائد المستهدف بين 8% و 14% في GameSquare عن مسار استخدام رأس المال الأكثر عدوانية، حيث يمكن للشركات المشاركة في توزيع القيمة في نظام إيثيريوم البيئي من خلال توفير السيولة، وإعادة الرهن، وما إلى ذلك، مما يؤدي إلى تشكيل "نمو تداول العملات المستقرة → زيادة رسوم الغاز → ارتفاع الطلب على ETH → زيادة حجم الرهن → تعزيز أمان الشبكة". تعزز التطورات التكنولوجية في إيثيريوم دعمه الأساسي. تشمل الاتجاهات التقنية الخمسة الكبرى في العامين المقبلين: دمج zkEVM الذي يقلل من تكاليف التحقق من الإثباتات الصفرية بنسبة 80%؛ هيكل RISC-V الجديد الذي يقلل تكاليف الغاز بنسبة 50-70%؛ التعاون بين L1 و L2 الذي يقلل تكاليف المعاملات عبر الطبقات بنسبة 90%؛ وعودة تقنية التجزئة.

<span leaf="" para",{"tagname":"p","attributes":{},"namespaceuri":""}]'="">ستعملت هذه التحديثات لتحسين أداء الشبكة بشكل كبير، مما يولد تطبيقات جديدة مثل التداول عالي التردد واستنتاج الذكاء الاصطناعي. "تختار المؤسسات الإيثريوم لأنه مستقر وآمن ولا يتعطل." - أكد فيتاليك بوتيرين في تصريحاته الأخيرة!

الرابع، تأثير السوق وآفاق المستقبل، التعاون بين رأس المال والتكنولوجيا

لقد بدأ تأثير احتياطي ETH للشركات يظهر في السوق، حيث ارتفع سعر صرف ETH/BTC بأكثر من 50% في الأشهر الأربعة الماضية، ويتوقع المحللون أنه قد يستمر في الارتفاع بنسبة 30% ليصل إلى مستوى 0.035 BTC. تدفق الأموال إلى ETF الإيثيريوم لمدة 12 أسبوعًا متتاليًا، بإجمالي 990 مليون دولار، وهو ما يعادل 19.5% من حجم أصوله المدارة، وهو ما يفوق بكثير 9.8% الخاصة بـ ETF البيتكوين.

!

مع زيادة حيازات الشركات المدرجة في البورصة من ETH، تتغير تأثيرات رأس المال التقليدي على نظام إيثريوم البيئي بشكل هادئ:

1. إعادة هيكلة حجم المراكز: تمثل المؤسسات التي تمتلك أكثر من 1.6 مليون ETH 35% من الحجم الإجمالي لصناديق ETF الفورية، وقد تجاوزت كميات الحيازة لـ SharpLink وBitMine وغيرها من الشركات الناشئة حيازة مؤسسة إيثريوم (242500 قطعة) وGolem وغيرها من الحيتان التقليدية.

2. مخاوف من صراع حقوق الحوكمة: إن معظم المشاركين الحاليين هم من المؤسسات المدفوعة بالأرباح المالية، والتي تهدف إلى "تحوط التضخم، وزيادة أسعار الأسهم أو تحقيق أرباح قصيرة الأجل". إذا استمروا في توسيع حيازاتهم، فقد يتم تخفيف صوت مجتمع المطورين والمستثمرين الأوائل OG.

3، غياب الشخصيات الروحية: لدى البيتكوين مايكل سايلور كزعيم روحي، بينما لم يظهر في الإيثيريوم مبشر يجمع بين قوة الإيمان وتأثير رأس المال. لا يزال من غير المؤكد ما إذا كان يمكن لشخصيات من خلفية وول ستريت مثل توم لي ملء هذا الفراغ.

توقع مؤسس dForce يانغ مينداو أن كمية الإيثريوم التي تمتلكها الشركات المدرجة قد تصل إلى 10% من إجمالي المعروض المتداول (قريبًا من نسبة الرهن البالغة 30%)، مما سيشكل "أكبر تحول في هيكل رأس المال والحوكمة للإيثريوم."

سوف يربط هذا التحول الهيكلي مصالح الشركات بصحة شبكة الإيثيريوم بشكل عميق، مما يشكل علاقة تكافلية.

ومع ذلك، لا تزال التحديات قائمة. قد تضخم العلاوة العالية من مخاطر الانخفاض عندما تتراجع أسعار ETH؛ على الرغم من أن استراتيجيات DeFi تحقق عوائد أعلى، إلا أنها تأتي أيضًا مع مخاطر إضافية؛ لا يزال عدم اليقين التنظيمي هو السيف الذي يلوح فوق جميع الأصول المشفرة.

!

تتوقع بنك ستاندرد تشارترد أن يصل سعر الإيثيريوم (ETH) إلى 14,000 دولار بحلول نهاية عام 2025، بينما يتوقع المحلل المستقل ساسانو أن يصل إلى 15,000 دولار. مع وجود توقعات الأسعار هذه، من المحتمل أن تنضم المزيد من الشركات العامة إلى صفوف احتياطي الإيثيريوم. نظام العوائد الثلاثي الذي يتضمن: الإيداع الأساسي (3%-5%) → استراتيجيات مجموعة DeFi (8%-14%) → إعادة إيداع العوائد المشتقة، يتطور تدريجياً، ويمكن للشركات تخصيص خطط الاحتياطي وفقاً لتفضيلات المخاطر.

عندما تتشكل دورة رأس المال الإيجابية بين خزائن الشركات التقليدية وبروتوكولات blockchain، قد يكون هذا هو النقطة الأكثر صلابة لقيمة الاقتصاد المشفر. أسطورة سعر سهم SharpLink والازدهار الرأسمالي لـ BitMine يكشفان أن Ethereum تتحول من جنة المطورين إلى بنية تحتية مالية على مستوى المؤسسات.

ليس دخول رأس المال المؤسسي هو نهاية المطاف، بل هو نقطة البداية للتكامل العميق بين شبكة قيمة الإيثريوم والاقتصاد الحقيقي. عندما تستمر ETH في خزائن الشركات المدرجة في "إنتاج الدم" من خلال الرهن وDeFi، وعندما ترتبط عوائد الشركات بأمان الشبكة بشكل عميق - فإن هذه المنافسة على الاحتياطيات التي بدأت بالعوائد المالية ستعيد تشكيل منطق التعايش بين رأس المال والتكنولوجيا.

ربما تكون القضية النهائية للبلوكشين هي جعل قيمة التدفق غير قابلة للتوقف مثل الشيفرة، وعندما تتشكل خزائن الشركات مع بروتوكولات البلوكشين في دورة إيجابية لرأس المال، قد تكون هذه هي النقطة الأكثر صلابة للقيمة في الاقتصاد المشفر.