【日本】ارتفع معدل التضخم الأساسي (CPI) في يونيو 2025 بنسبة 3.3% مقارنة بنفس الشهر من العام السابق، مع تباطؤ في النمو مقارنة بالشهر السابق | توضيح سهل للمؤشرات الاقتصادية المهمة في أمريكا واليابان | مانيكري، معلومات استثمارية من مونيكس للأوراق المالية ووسيلة مفيدة للمال

18 يوليو 2025 (الجمعة) الساعة 8:30

مؤشر أسعار المستهلكين الياباني (على المستوى الوطني) لشهر يونيو 2025

【1】النتيجة: ساهمت دعم البنزين في انخفاض الطاقة. تسارع طفيف فقط في النواة الأساسية.

【図表1】نتائج مؤشر أسعار المستهلكين الوطني في يونيو 2025 ! المصدر: من وزارة الشؤون الداخلية والاتصالات، إعداد شركة مانكس للأوراق المالية ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الوطني في يونيو 2025 بنسبة 3.3% مقارنة بنفس الشهر من العام السابق، وهو ما يمثل انخفاضًا قدره 0.2 نقطة عن مايو السابق، مما يتماشى مع توقعات السوق.

【الجدول 2】تحليل مساهمة مؤشر أسعار المستهلك الأساسي (على أساس سنوي، %، نقاط النسبة المئوية) ! المصدر: من وزارة الشؤون الداخلية والاتصالات، تم إنشاؤه بواسطة شركة مانكس للأوراق المالية ارتفع مؤشر الأسعار الشامل (CPI الأساسي) باستثناء المواد الغذائية الطازجة بنسبة 3.3٪، مما يؤكد تباطؤ النمو للمرة الأولى منذ أربعة أشهر. كما يتضح من الشكل 2، فإن ارتفاع أسعار المواد الغذائية قد استمر، بينما ساهم تخفيض الضرائب على البنزين في انخفاض أسعار الطاقة.

تشير علامات انخفاض الأسعار في المواد الغذائية إلى توفر الأرز المخزن في السوق، ولكن في يونيو، كانت الزيادة مقارنةً بنفس الشهر من العام السابق 100.2%، مما يدل على تباطؤ مقارنةً بالزيادة السابقة التي كانت 101.7%، ومع ذلك، لا تزال الزيادة مرتفعة. بالإضافة إلى ذلك، فإن مؤشر الأسعار الشامل (CPI الأساسي) باستثناء المواد الغذائية الطازجة والطاقة، كان 3.4%، وهو الوحيد بين الثلاثة مؤشرات الذي شهد تسارعاً في الزيادة. وعند مقارنة الأشهر المعدلة موسمياً، زادت بنسبة 0.4%، مما يدل على أن الزيادة كانت كبيرة في العناصر الأخرى غير المتقلبة.

【الشكل 3】نسبة عدد المواد المكونة لمؤشر أسعار المستهلك الأساسي التي ارتفعت أو انخفضت مقارنة بنفس الشهر من العام السابق (حسب النطاق، %) ! المصدر: من وزارة الشؤون الداخلية والاتصالات، تم إنشاؤه بواسطة مانكس للأوراق المالية عند النظر إلى العناصر التي ارتفعت وانخفضت، من بين 522 عنصرًا تشكل مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، ارتفعت 417 عنصرًا في مايو، وانخفضت 36 عنصرًا، وظلت 69 عنصرًا دون تغيير. لوحظت علامات على تراجع حصة العناصر التي ارتفعت بأكثر من 4%، مما يشير إلى علامات على استقرار العناصر ذات التضخم العالي.

【2】المحتوى والنقاط البارزة: تستمر الخدمة في الاتجاه الصعودي

【الجدول 4】 تحليل مساهمة التضخم في الخدمات (مقارنة بالسنة السابقة، %، نقاط %) ! المصدر: من وزارة الشؤون الداخلية والاتصالات، تم إنشاؤه بواسطة مانكس للأوراق المالية ارتفعت خدمة مؤشر أسعار المستهلكين CPI المرتبطة بشكل وثيق بتكاليف العمالة بنسبة 1.5% مقارنةً بنفس الشهر من العام السابق، حيث تسارعت الزيادة قليلاً بمقدار 0.1 نقطة مئوية منذ مايو الماضي. ساهمت خدمات الطعام والتواصل والترفيه والتعليم في الارتفاع، مما أدى إلى توسيع الزيادة لمدة شهرين متتاليين.

【図表5】تطور مؤشرات الأجور والأسعار المتعلقة بالخدمات (على أساس سنوي، %) ! المصدر: وزارة الشؤون الداخلية والاتصالات، بنك اليابان، وزارة الصحة والعمل والرعاية الاجتماعية، من إعداد مانهكس للأوراق المالية من المتوقع أن يكون للآثار المترتبة على الأجور تأثير أكبر على الخدمات العامة (وهي مؤشرات تتكون من خدمات مثل الطعام الخارجي، والخدمات المنزلية، والتعليم، والرعاية الصحية المقدمة من الشركات العامة والخاصة) حيث ارتفعت هذه المرة بنسبة 1.9%، وهو ارتفاع قريب من نسبة 2% المستهدفة من قبل بنك اليابان (الشكل 5 باللون الأزرق الفاتح).

من المتوقع أن تستمر نمو الأجور بشكل مستقر بسبب تأثير المفاوضات الربيعية التي تم التوصل إليها بمعدل إنجاز يعادل حوالي عام 2024. كما يتضح من الشكل 5، فإن مؤشرات الأجور مقارنة بالماضي قد شهدت نمواً، لكن التحدي يكمن في استمرار معدل نمو الأجور فوق مستوى الأسعار بشكل مستقر.

عند حساب الأجور الحقيقية التقليدية، شهد مؤشر أسعار المستهلك لشهر يونيو (باستثناء إيجار المنزل) ارتفاعًا بنسبة 3.8% مقارنةً بنفس الشهر من العام السابق، وهو مستوى مرتفع. ومن الممكن أيضًا الإشارة إلى أن التضخم الأساسي لا يزال مرتفعًا، مما قد يتطلب وقتًا لتخفيف التضخم، وقد يستغرق تحقيق زيادة في الأجور الحقيقية نفس القدر من الوقت.

【3】ملاحظات: حتى مع استقرار ضغط التكاليف، قد يستمر التضخم عند مستويات مرتفعة

يبدو أن نمو التضخم الأساسي يزداد تسارعا، ورغم أن جانب التضخم الناتج عن زيادة التكاليف بدأ في الاستقرار، إلا أن الخدمات توسع من مساهمتها الإيجابية، مما يجعلنا نشعر بإمكانية بقاء التضخم مرتفعا. في الواقع، نظرًا للحصة الكبيرة للغذاء، إذا استقر الأسعار عند مستويات العام الماضي، فمن المتوقع أن يتباطأ تدريجياً. ومع ذلك، هناك تقارير تفيد بأن المزارعين يعبرون عن قلقهم بشأن الانخفاض المفرط في الأسعار، ومن المحتمل أن لا تنخفض الأسعار عن 3000 ين لكل 5 كيلو.

مايネックス للأوراق المالية قسم الذكاء المالي ياماغوتشي كيتا