لماذا لا تتفاعل هونغ كونغ مع موجة ترميز الأصول في الأسهم؟

تكتسح ظاهرة ترميز الأصول للأسهم الأمريكية العالم، ومع ذلك فإن هونغ كونغ تبدو صامتة بشكل غير عادي. كشف عدد من كبار المسؤولين في صناعة التشفير في هونغ كونغ أن الشركات هناك من غير المرجح أن تجرب ترميز الأصول للأسهم المحلية في المستقبل القريب.

قبل عشر سنوات، فقدت هونغ كونغ أفضل فرصة لتطوير عملة هونغ كونغ وعملة اليوان الثابتة، والآن تأخرت بشكل كبير عن سوق العملات الثابتة بالدولار واليورو. اليوم، في مواجهة سوق ترميز الأصول المتنامي، يبدو أن هونغ كونغ ستعيد نفس الخطأ.

في أوائل يوليو 2025، أطلقت الوكالات التنظيمية الأمريكية وعملاقة التكنولوجيا موجة من الابتكار في "ترميز الأصول للأسهم الأمريكية". قدمت العديد من المنصات الشهيرة منتجات لترميز الأصول للأسهم الأمريكية، مما يسمح للمستخدمين العاديين بشراء أسهم شركات مثل تسلا وآبل مباشرة على البلوكشين. بل إن بعض المنصات أطلقت أسهمًا مرمزة لشركات خاصة مثل SpaceX وOpenAI، مما أثار اهتمامًا واسع النطاق في السوق. كما أعلن رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية دعمه لتقنية ترميز الأسهم.

ومع ذلك، في هونغ كونغ عبر المحيط، تبدو شركات العملات الرقمية هادئة بشكل خاص.

بعد التحقيق، تم اكتشاف أنه على الرغم من أن العديد من شركات التشفير المتوافقة في هونغ كونغ تراقب هذه المسألة عن كثب، إلا أنه لم يكن هناك حتى الآن أي استكشاف فعلي للأعمال. في مواجهة هذا السوق الذي قد يصبح السوق التالي الذي يقدر بمليارات الدولارات بعد العملات المستقرة، يبدو أن هونغ كونغ اختارت الانتظار.

بعض المتخصصين في الصناعة لا يسعهم إلا التساؤل: لماذا اختارت هونغ كونغ، التي دعمت بقوة تطوير العملات المشفرة في السنوات الأخيرة، الصمت هذه المرة؟

لماذا تظل هونغ كونغ صامتة؟

منذ عشر سنوات فاتني عملة مستقرة، وبعد عشر سنوات سأفوت ترميز الأسهم. لماذا، في الوقت الذي تدعم فيه هونغ كونغ صناديق الاستثمار المتداولة، والأصول الحقيقية، وعملات مستقرة، تتردد فقط في ترميز الأسهم؟

وفقًا للتقارير، بدأ بعض العاملين في صناعة التشفير في هونغ كونغ الذين يتمتعون برؤية مستقبلية في دفع عملية ترميز الأصول للأسهم في هونغ كونغ في وقت مبكر جدًا. ومع ذلك، يبدو أن جهودهم لم تحقق نتائج تذكر.

في هونغ كونغ، تنص القوانين بشكل واضح على أن البورصات المعترف بها من قبل هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة يمكنها فقط العمل بشكل قانوني في سوق تداول الأسهم، وهذا الهيكل يمنح بورصة هونغ كونغ "مكانة احتكارية" في تداول الأسهم. إذا تم تنفيذ ترميز الأصول للأسهم في هونغ كونغ، فمن المؤكد أنه سيفكك هذه المكانة التي تمتلكها بورصة هونغ كونغ منذ فترة طويلة.

"تتمتع بورصة هونغ كونغ بحقوق احتكار الأسهم في هونغ كونغ، ولا أحد يرغب في أن يكون الشخص الأول الذي يكسر هذا الاحتكار، ليصبح مذنباً في تاريخ بورصة هونغ كونغ." هكذا قال أحد كبار التنفيذيين في الصناعة.

تفتقر الجهات التنظيمية وبورصة هونغ كونغ نفسها إلى الدافع الكافي لدفع ترميز الأصول في سوق الأسهم في هونغ كونغ، وقد يكون هذا هو السبب الرئيسي لصمت هونغ كونغ في هذه المرة.

بالمقارنة، فإن الوضع في الولايات المتحدة مختلف تمامًا. منذ تولي ترامب الرئاسة، اتخذت الوكالات التنظيمية الأمريكية موقفًا داعمًا لابتكارات العملات الرقمية. سواء كان ذلك يتعلق بعملة مستقرة بالدولار أو ترميز الأسهم الأمريكية، فإن ذلك يساهم في تعزيز مكانة الدولار والأسهم الأمريكية، مما يسهل على المستخدمين في جميع أنحاء العالم شراء الأصول الأمريكية.

النظام البيئي للابتكار المالي في الولايات المتحدة أصبح أكثر نشاطًا. عمالقة مثل بعض شركات الوساطة عبر الإنترنت وبعض بورصات العملات المشفرة يعتبرون أنفسهم تحديًا للعالم المالي التقليدي، وقد نجحوا في دفع الجهات التنظيمية نحو محاولات الانفتاح في ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية.

هذا هو أيضًا الفرق الملحوظ بين جولة ترميز الأصول هذه والجولة السابقة.

أشار بعض الخبراء في الصناعة إلى أنه كان هناك بالفعل بعض المحاولات المبكرة خلال الدورة السوقية السابقة، ولكن معظمها واجه مشاكل تتعلق بعدم وضوح التنظيم، وغياب السيولة المستمرة. ومع ذلك، لا ينبغي أن تعيق الإخفاقات المبكرة الابتكار في هذا المجال. مع تقدم التكنولوجيا، ووضوح التنظيم، وتعزيز البنية التحتية، لا يزال من المتوقع أن تلعب الأسهم المرمزة دورًا رئيسيًا في الجولة التالية من التحولات المالية.

من الجدير بالذكر أن المشاركين في ترميز الأصول في هذه الدورة لا يقتصرون فقط على المؤسسات الامتثال القوية، بل يشملون أيضًا بعض منصات التداول ذات الخبرة في سوق العملات المشفرة.

لسوء الحظ، يبدو أنه لا يمكن رؤية أي أثر لشركات العملات المشفرة في هونغ كونغ بين العديد من المشاركين. على المدى القصير، قد لا تكون هناك علاقة بين حماس ترميز الأصول في الأسهم وهونغ كونغ.

ترميز الأصول الأسهم: سوق محتمل بقيمة تريليون دولار

قبل عشر سنوات، فاتت الصين أفضل فرصة لتطوير عملة مستقرة باليوان، والآن قد تفوت هونغ كونغ فرصة ترميز الأصول للأسهم. ربما بعد عشر سنوات، سيشعر الناس كما يشعرون الآن بالأسف لفوت فرصة عملة مستقرة باليوان، بالأسف لفوت فرصة ترميز الأسهم في هونغ كونغ.

قبل عشر سنوات، تخلى الناس عن استكشاف عملة اليوان المستقر، مما أدى إلى تحقيق عملة الدولار المستقر قيمة سوقية تبلغ مئات المليارات من الدولارات وسوق بقيمة تريليون دولار. في عام 2024، بلغ حجم معاملات عملة الدولار المستقر 28 تريليون دولار أمريكي، مما يتجاوز حتى إجمالي حجم المعاملات لدى أكبر شركتين بطاقة ائتمان.

يُعتبر ترميز الأصول للأسهم هو السيناريو التالي المهم على نطاق واسع بعد العملات المستقرة، والسوق الذي لديه إمكانية الوصول إلى تريليونات الدولارات. يعتقد العديد من الخبراء في الصناعة أن سوق الأسهم المرمّزة "يمكن أن تصل إلى حجم تريليونات الدولارات".

تشير البيانات إلى أنه بحلول عام 2025، سيصل القيمة السوقية للأسهم الأمريكية إلى 52 مليار دولار، بينما سيكون هناك فقط 20 تريليون دولار من الدولارات المتداولة. من حيث حجم السوق الكلي، فإن سوق ترميز الأصول للأسهم الأمريكية أكبر بكثير من سوق ترميز الأصول بالدولار. وفي الوقت الحالي، وصلت القيمة السوقية لعملات الدولار المستقرة إلى مئات المليارات من الدولارات، بينما قيمة ترميز الأصول للأسهم الأمريكية لا تتجاوز عشرات الملايين من الدولارات، وهو أقل من واحد على عشرة آلاف من القيمة الأولى.

بالإضافة إلى حجم السوق، هناك طلب قوي من المستخدمين العالميين على ترميز الأصول للأسهم الأمريكية وترميز الأصول للدولار. حاليًا، تفرض بعض المناطق مثل أوروبا والصين، لأسباب تنظيمية، قيودًا على شراء الأسهم الأمريكية بحرية. بينما يتيح ترميز الأصول للأسهم الأمريكية، الذي يتم إصداره على البلوكشين العام، تجاوز هذه القيود بشكل طبيعي، مما يسمح لجميع المستخدمين بشراء الأسهم بحرية.

بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن يحقق ترميز الأصول لسوق الأسهم الأمريكية وظائف لا يمكن للسوق التقليدي تحقيقها.

يعتقد بعض الخبراء أن ترميز الأصول للأسهم له مزايا عديدة. على سبيل المثال، يمكن للمستخدمين إجراء تداولات فورية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع وتداول المشتقات على السلسلة؛ يمكن ترميز أسهم الشركات الخاصة، ويمكن للمستخدمين العاديين شراء حصص في شركات غير مدرجة مسبقًا؛ يمكن للمستخدمين العالميين تجاوز التنظيم وشراء الأسهم الأمريكية، كما هو الحال عند شراء عملة مستقرة بالدولار.

حالياً، ليس فقط أن هناك العديد من منصات التداول المتوافقة التي تستكشف ترميز الأصول للأسهم الأمريكية، بل قامت أيضاً بعض منصات تداول العملات الرقمية الشهيرة بإطلاق منتجات مماثلة، مما يشير إلى أن اتجاه ترميز الأصول للأسهم الأمريكية يتشكل تدريجياً.

خاتمة

على الرغم من أن حجم سوق رموز الأسهم الأمريكية الحالية لا يتجاوز عشرة ملايين دولار، وهو ما يمثل واحدًا من عشرة آلاف من سوق عملات الدولار المستقرة، إلا أن العديد من المهنيين في الصناعة يشيرون إلى أن هذا السوق لا ينبغي الاستهانة به.

عند استعراض التاريخ، كانت هناك عملة مستقرة معروفة، خلال السنوات الثلاث الأولى من تأسيسها، كان حجم التداول السنوي لا يتجاوز عشرة ملايين دولار، ولكن في سوق الثور لعام 2017، تضاعف حجم التداول في غضون عام واحد إلى عشرة آلاف مرة، ليصل إلى مئة مليار دولار. والآن، بلغ حجم التداول السنوي لها أكثر من تريليون دولار.

قد تكون مسارات تطوير منتجات ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية مشابهة لذلك، فهي تنتظر لحظة الانفجار الخاصة بها. قد يأتي مشهد شراء الأسهم الأمريكية من قبل الجميع على البلوكشين، مثل العملات المستقرة، بهدوء بين عشية وضحاها.

عندما تأتي هذه اللحظة، آمل أن لا تفوت هونغ كونغ الفرصة مرة أخرى.