مستقبل التوقعات بعد هبوط سوق العملات الرقمية

بعد تجربة "فقر مايو" و"يأس يونيو"، لم يشهد سوق العملات الرقمية في يوليو الانتعاش المتوقع. على العكس من ذلك، أدت سلسلة من الأخبار السلبية إلى تفاقم مشاعر الذعر لدى المستثمرين، مما تسبب في انخفاض سعر البيتكوين، مما أدى إلى تراجع شامل في سوق العملات الرقمية. على الرغم من أن السوق تعرض لصدمة كبيرة، إلا أن تضافر العديد من العوامل الإيجابية جعل الكثيرين يعتقدون أن سوق العملات الرقمية قد يبدأ في رؤية تحول في الربع الرابع من عام 2024.

الضغط الرئيسي في السوق الحالي

حادث التعويض تسبب في اضطراب السوق

أثارت مشكلة التعويض في منصة تداول معينة اهتماماً كبيراً في السوق، حيث أدى الضغط المحتمل لبيع كمية كبيرة من العملات الرقمية في 24 يونيو إلى حدوث ذعر في السوق، مما أدى إلى انخفاض سعر BTC إلى حوالي 60000 دولار.

مع بدء التعويضات رسميًا في 5 يوليو، انخفض سعر BTC تحت مستوى الدعم البالغ 60000 دولار تحت ضغط بيع كبير. خلال هذه العملية، ظهرت علامات استسلام بين عمال مناجم BTC. تشير التجارب التاريخية إلى أن هذا عادة ما يعني أن السعر قد وصل إلى القاع. حدث الانخفاض القابل للمقارنة في قوة الحوسبة آخر مرة في عام 2022، عندما كان سعر تداول البيتكوين 17000 دولار.

يعتقد بعض المحللين أن معظم المشاركين في السوق لم يدركوا خطورة الانخفاض المحتمل في نطاق تقلبات البيتكوين على مدى أربعة أشهر. حاليًا، يقترب الرفع المالي للعملات الرقمية من أعلى مستوى تاريخي (باستثناء CME)، ولكن في هذه الحالة، فإن فترة نطاقنا أطول (18 أسبوعًا مقارنة بـ 13 أسبوعًا)، ولم تحدث عمليات تصفية شديدة بعد.

قد تكون النقطة المنخفضة المقدرة بـ 50000 دولار في البداية متحفظة للغاية، وقد يرى السوق تصحيحًا أكثر تطرفًا إلى نطاق 40000 دولار. قد يتسبب هذا التصحيح في أضرار كبيرة للسوق، وقد يتطلب الأمر شهورًا من الاتجاه الجانبي/الهبوط (فترة الاسترداد) قبل أن يحدث انعكاس نحو الاتجاه الصعودي.

تصرفات الحكومة في البيع

حكومة دولة ما قامت بنقل أكثر من 10,000 بيتكوين تمتلكها على دفعات إلى سوق العملات الرقمية وصنّاع السوق. أدت هذه الخطوة إلى هبوط سعر البيتكوين إلى ما دون 55,000 دولار في مرحلة ما. ومع ذلك، وفقًا للبيانات، استرجعت عنوان الحكومة في تلك الدولة جزءًا من البيتكوين، ما يعادل حوالي 163 مليون دولار، والذي جاء أساسًا من عدة بورصات رئيسية.

وفقًا للبيانات، فإن خطة بيع الحكومة في البلاد قد اكتملت بنسبة قريبة من النصف. منذ بدء البيع في الشهر الماضي، انخفضت حيازتها من البيتكوين من حوالي 50000 عملة إلى 27461 عملة، وتبلغ قيمة الحيازات الحالية حوالي 1.5 مليار دولار.

على الرغم من هبوط السوق، إلا أن البيانات تشير إلى أن تدفقات الاستثمارات في منتجات الأصول الرقمية الأسبوع الماضي بلغت 441 مليون دولار. ومن بين ذلك، استحوذت منتجات استثمار البيتكوين على أكبر حصة من إجمالي تدفقات المنتجات المشفرة (398 مليون دولار)، حيث بلغت النسبة 90%. ومن حيث المناطق، جاء معظم تدفق الأموال من الولايات المتحدة، بمبلغ 384 مليون دولار. وكانت هناك تدفقات شراء مرتفعة من هونغ كونغ والصين وسويسرا وكندا، بينما كانت تدفقات الأموال الخارجة من دولة معينة تبلغ 23 مليون دولار.

سوق تعدين البيتكوين تواجه تحديات

في الفترة الأخيرة، انخفض سعر البيتكوين إلى 54,000 دولار (وقد تعافى الآن إلى 57,000 دولار)، مما جعل البقاء على قيد الحياة أكثر صعوبة بالنسبة للعمال الذين شهدوا بالفعل انخفاضًا حادًا في الأرباح نتيجة لتقليص المكافآت. تظهر الدراسات أنه إذا انخفض سعر البيتكوين إلى 54,000 دولار، فإن فقط أجهزة التعدين ASIC التي تتجاوز كفاءتها 23W/T يمكن أن تحقق أرباحًا، وهناك عدد قليل فقط من طرازات أجهزة التعدين التي يمكن أن تدعم ذلك بصعوبة.

يُعتبر تصرفات بيع المعادن جزءًا من الأسباب التي أدت إلى هبوط الأسعار هذه المرة. لمواجهة مشاكل التدفق النقدي بعد تقليل المكافآت، تستمر عمليات البيع من قبل شركات التعدين، حيث دخل 30,000 بيتكوين من المعدنين إلى السوق فقط في يونيو.

تظهر البيانات أنه بناءً على تقدير تكلفة الطاقة عند 0.07 دولار لكل كيلوواط ساعة، فقط أجهزة تعدين ASIC بقدرة وحدة 26 واط/ت أو أقل يمكن أن تحقق أرباحًا عندما يكون سعر البيتكوين 54000 دولار. من حيث النماذج المحددة، تشمل بعض أجهزة التعدين الرئيسية التي تحقق التوازن عند 39581 دولار و43292 دولار و48240 دولار. بينما تحتاج الطرازات الأخرى إلى أن يتجاوز سعر البيتكوين 51456 دولار و53187 دولار و54424 دولار لتحقيق الربح.

لحسن الحظ، مع انخفاض سعر البيتكوين، بدأت المناجم الصغيرة والمتوسطة في التوقف، وانخفضت صعوبة تعدين البيتكوين بسرعة، على وشك انتهاء استسلام المعدنين. في 9 يوليو، أظهرت البيانات أن صعوبة تعدين البيتكوين انخفضت بنسبة 5% إلى 79.5T، وكان متوسط معدل التجزئة للشبكة بأكملها خلال الأيام السبعة الماضية 586.72EH/s. منذ مايو، انخفضت بشكل كبير الكمية التي أرسلها المعدنون إلى البورصات لبيع البيتكوين، وانخفض بشكل ملحوظ حجم التداول خارج البورصة. في 29 يونيو، استنفدت جميع أحجام التداول في مكاتب التداول خارج البورصة لشركات التعدين، مما يدل على تخفيف الضغط البيعي.

بشكل عام، كان لتقلبات سعر البيتكوين تأثير كبير على بقاء المنقبين، ولكن مع تعديل السوق، بدأت تصرفات البيع للمنقبين في التناقص تدريجياً، وقد يشهد القطاع توازناً جديداً.

عوامل إيجابية تستحق الاهتمام

خطة سداد جماعية

من المتوقع أن تكون القيمة الإجمالية للأصول التي تم جمعها وتحويلها إلى نقد والتي يمكن توزيعها من قبل منصة تداول العملات الرقمية معينة تتراوح بين 14.5 مليار دولار و 16.3 مليار دولار، متجاوزةً 11 مليار دولار التي تدين بها للعملاء والدائنين غير الحكوميين الآخرين. وسيتم استخدام معظم النقد الزائد لدفع الفوائد لأكثر من مليوني عميل للشركة.

حاليا، حصلت المنصة على موافقة المحكمة، ويمكن للدائنين اختيار التصويت على خطة تعويض العملات الرقمية نقدا أو عينا. يجب على الدائنين التصويت قبل 16 أغسطس، وسيقرر القاضي في 7 أكتوبر ما إذا كان سيوافق على الخطة. بمجرد الموافقة، سيتم سداد الدائنين في غضون شهرين، ومن المتوقع أن يكون الوقت بين الربع الرابع من 2024 والربع الأول من 2025.

على الرغم من أن طريقة التعويض النهائية لم تحدد بعد، إلا أن هناك تحليلات تشير إلى أنه نظرًا لأن معظم العملاء هم من عشاق التشفير، فإن هذه الأموال التي تصل إلى 16 مليار دولار ستدخل سوق العملات الرقمية وستكون المحفز الرئيسي لارتفاع الأسعار. من المتوقع أن تتجاوز بيتكوين 120,000 دولار، بينما من المتوقع أن يتجاوز إيثريوم 12,000 دولار، وسترتفع العملات البديلة الأخرى بنسبة تتراوح بين 10 إلى 50 ضعفًا.

توقعات خفض الفائدة واضحة

قرارات رفع وخفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي هي واحدة من العوامل المهمة التي تؤثر على سعر بيتكوين، وعادة ما يؤدي خفض الفائدة إلى تعزيز السوق.

في الآونة الأخيرة، ذكر رئيس الاحتياطي الفيدرالي أن ضغوط التضخم في الولايات المتحدة قد تراجعت، لكن الاحتياطي الفيدرالي يحتاج إلى مزيد من البيانات لإثبات أن مخاطر التضخم قد انتهت قبل اتخاذ قرار بشأن خفض أسعار الفائدة. إذا تم خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر، فقد يرتفع التضخم مرة أخرى؛ وإذا تم خفضها متأخراً، فقد يؤدي ذلك إلى تباطؤ النمو الاقتصادي، أو حتى يؤدي إلى الركود.

على الرغم من عدم تحديد توقيت خفض الفائدة، إلا أن البيانات الاقتصادية الأمريكية الأخيرة تُظهر تباطؤًا في النمو الاقتصادي، مثل التعديل الكبير في بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر يونيو، حيث ارتفع معدل البطالة إلى 4.1%، وهو أعلى مستوى منذ نوفمبر 2021، مما أدى إلى ارتفاع توقعات السوق بشأن خفض الفائدة. وفقًا لأداة مراقبة أسعار الفائدة التابعة لبورصة شيكاغو، اعتبارًا من 9 يوليو، ارتفعت توقعات السوق لخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة في اجتماع سبتمبر إلى 73.6%، بينما كانت نسبة عدم التغيير 22.9%.

نظام محاسبة التشفير سيصبح ساري المفعول قريبًا

في ديسمبر من العام الماضي، أعلنت هيئة معايير المحاسبة المالية الأمريكية عن الإصدار الأول لقواعد المحاسبة للعملات الرقمية، والتي تطلب من الشركات التي تمتلك بيتكوين أو إيثيريوم تسجيل تغييرات قيمتها وفقًا للقيمة العادلة، وعكسها في الدخل الصافي. ستدخل القواعد الجديدة حيز التنفيذ في السنة المالية التي تبدأ بعد 15 ديسمبر 2024، وتطبق على الشركات المدرجة وغير المدرجة في عام 2025.

بالنسبة للأصول المشفرة، فإن هذا التغيير في معايير المحاسبة يعني أن الشركات، بما في ذلك بعض الشركات التكنولوجية الكبرى، ستتمكن من تسجيل النقاط العالية والمنخفضة لحيازاتها من العملات المشفرة. سيؤدي ذلك إلى دفع سوق العملات الرقمية نحو مزيد من الامتثال، والحصول على تدفقات سيولة من الأسواق المالية الرئيسية.

مسار سعر البيتكوين بعد كل تقليل للنصف

تتكون اتجاهات السوق من ثلاث أنواع فقط: الارتفاع، الهبوط والتقلب. بغض النظر عن كيفية تغير السوق في المستقبل، فإنه في النهاية لن يخرج عن هذه الأنماط الثلاثة. محاولة التنبؤ باتجاه السوق هي تصرف غبي، كل ما نحتاج إلى معرفته هو كيفية الاستجابة إذا تطور السوق في اتجاه معين.

إذا تمكن السوق من كسر مستوى المقاومة الحالي والثبات فوق 69000 نقطة، فيمكن اعتباره بداية اتجاه صعودي.

قد تظهر حالتان محتملتان للارتفاع:

1. ضرب القمة السابقة ولكن لم يتم الاختراق: قد يكون السوق قريبًا من القمة السابقة ولكن لم يتمكن من الاختراق، أو ربما تم الاختراق قليلاً ثم تراجع. في هذه الحالة، لا تدع الأوهام السوقية تخدعك، لا تتبع الأسعار المرتفعة. حتى أنك لا تحتاج إلى الخروج، فقط قلل من جزء من المراكز، خاصة إذا كنت تشعر بأن لديك مراكز ثقيلة.

2. كسر القمة السابقة واستمرار القمة الجديدة: إذا تمكن السوق من كسر القمة السابقة واستمر في تحقيق قمم جديدة، واستقر لمدة 3 أيام على الأقل. في هذه الحالة، يجب الانتباه إلى قوة الكسر، ومراقبة ما إذا كان هناك ارتفاع قوي خلال 3 أيام إلى أسبوع، أو تحرك متقلب نحو الأعلى. إذا كانت الحركة قوية، وارتفعت الأسعار بسرعة بعد الكسر، يمكن الاحتفاظ بالموضع ومراقبة السوق، في انتظار تصحيح كبير (حوالي 10% على الأقل) لإضافة المزيد من المراكز. إذا كانت الحركة ليست قوية، والارتفاع بطيء، يُنصح بتقليل المراكز عند القمة الجديدة، لتجنب الكسر الكاذب. حتى الآن، يبدو أن احتمال استمرار الارتفاع منخفض. إذا حدثت الحالة الثانية، وكانت الحركة بعد الكسر ليست قوية بما فيه الكفاية، يجب الحذر من مخاطر الانخفاض الحاد.

المرجع لسوق العملات الرقمية قبل وبعد التخفيضات السابقة:

المرة الثانية للتقليل (2016.07.10)

قبل هذا التخفيض، ارتفع سعر البيتكوين بنسبة 78% خلال شهر واحد. بعد تحقيق فوائد التخفيض، شهدت السوق تراجعًا عميقًا، حيث انخفض السعر بنسبة 30% خلال أسبوع، ووصلت أقصى نسبة انخفاض إلى 40%. ثم بدأت الأسعار في الارتفاع مرة أخرى، حيث زادت من أقل من 500 دولار إلى ما يقرب من 20,000 دولار. بعد التخفيض، انخفض سعر العملة بنسبة 30%.

الانقسام الثالث (2020.05.12)

في عام 2020، وبسبب أحداث خاصة، شهد السوق هبوطًا كبيرًا قبل عملية تقليل المكافآت. إذا لم نأخذ هذه الأخبار السلبية في الحسبان، فقد شهدت بيتكوين أيضًا تراجعًا بنسبة 20% قبل أسبوع من عملية تقليل المكافآت. بعد عملية تقليل المكافآت، حدث انتعاش، ولكن لم يرتفع السوق، بل مر بفترة من التقلبات. بدءًا من ذروة بداية مايو قبل عملية تقليل المكافآت، استمر السوق في التذبذب حتى نهاية يوليو قبل أن يتجاوز نحو الأعلى، حيث استمر التذبذب لمدة ثلاثة أشهر، وشهدت السوق خلال هذه الفترة تراجعين بنسبة تزيد عن 10%.

يمكن أن نرى من آخر مرتين حدث فيهما تقليل مكافأة الكتلة أن بيتكوين يشهد تصحيحًا في السوق قبل وبعد تقليل المكافأة. يتوقع السوق عمومًا أن يرتفع سعر بيتكوين بعد تقليل المكافأة، لكن ماذا عن هذه المرة؟ قد نحتاج إلى مزيد من المراقبة.