حوار قادة صناعة العملات المستقرة: آفاق المستقبل ورؤى الصناعة

في عصر ازدهار العملات المشفرة وتكنولوجيا البلوكشين الحالية، شارك شخصيتان بارزتان في مجال العملات المستقرة - مؤسس Frax Finance سام كازميان ومؤسس Aave ستاني كوليشوف، مؤخرًا رؤاهم حول صناعة العملات المستقرة. ناقشوا النمو السريع للعملات المستقرة، ومسيرة الابتكار في المشاريع، ورأيهم في التغيرات التنظيمية القادمة، خاصة بعد تقلبات سوق العملات المشفرة في عام 2022، وكيف أصبحت العملات المستقرة محور الصناعة.

هم يركزون بشكل خاص على مشروع قانون GENIUS، وهو تشريع ذو مغزى قد يرفع العملات المستقرة إلى مستوى العملة القانونية، مما يغير بشكل جذري من المشهد العالمي للدولار. ستستكشف هذه المقالة بعمق رؤى سام وستاني حول سوق العملات المستقرة، وتوقعاتهم بشأن هذا القانون، وكيف يمكن أن تشكل العملات المستقرة مستقبل النظام المالي.

موجة العملات المستقرة وفرصة التشريع

عند سؤاله عن التطور السريع في صناعة العملات المستقرة، أشار سام كازميان إلى صعوبة كبح مشاعره الحماسية. وذكر أن تقارير الاستثمار المختلفة والتقارير المتعلقة بالصناديق المتداولة في البورصة قد أدرجت "AI" و"العملات المستقرة" كأكثر المجالات شعبية في العالم اليوم. كونه مؤسس بروتوكول العملات المستقرة، فإن رؤية هذه الصناعة أخيراً تُفهم وتُقبل على مستوى العالم تجعله يشعر بالحماس الشديد.

استعرض سام تاريخ تطور فراكس، من "النموذج المختلط" التجريبي في البداية، إلى الآن حيث أصبح "الدولار الرقمي القانوني" الذي يرغب صانعو السياسات في دعمه تشريعياً، وهو تحول كبير.

أعرب ستاني كوليشوف عن نفس الرأي. وأكد أن عملة مستقرة هي أداة سهلة الفهم للغاية، خاصة في المناطق التي تعاني من الاضطرابات المالية العالمية وتراجع العملات الورقية، حيث إن الاستقرار المالي الذي تقدمه عملة مستقرة أكثر جاذبية من العملة المحلية.

وأشار ستاني أيضًا إلى أنه حتى في الدول الغربية، فإن قيمة العملة المستقرة لا تكمن فقط في "الاستقرار" نفسه، بل في تحويل ربحية التمويل اللامركزي إلى شكل يمكن للمستخدمين الرئيسيين فهمه واستخدامه. ويعتقد أن هذا هو التطور الطبيعي للتكنولوجيا المالية من "النقد الورقي → العملة الرقمية → الأصول القائمة على السلسلة"، مما يفتح نموذجًا جديدًا لنقل القيمة عبر الحدود.

تأثير عملة مستقرة على مكانة الدولار

فيما يتعلق بكيفية تأثير العملات المستقرة على مكانة الدولار في النظام النقدي العالمي، يرى سام كازميان أن هذه نظرة خاطئة لدور العملات المستقرة. ويؤكد أن العملات المستقرة في الواقع هي "امتداد" للدولار، وهي امتداد عالمي لتأثير الدولار.

قسم سام تطور عملة مستقرة إلى مرحلتين: المرحلة الأولى هي المرحلة المثالية لـ "عملة مستقرة خوارزمية لامركزية"، والتي انتهت في النهاية بانهيار؛ المرحلة الثانية هي مرحلة الواقعية التي ندخلها الآن، وهي الحصول على اعتراف الحكومة الأمريكية، مما يجعل العملة المستقرة تحصل على "مؤهلات الدولار القانونية".

أشار ستاني كولتشوف إلى أن الدولار كأداة لتسوية المعاملات هو بسيط وفعال، وقد أدت انتشار الإنترنت إلى توسيع التجارة العالمية بالدولار. ويتوقع أن يحدث نفس الشيء مع عملات مستقرة في المستقبل، لأن نطاق الإنترنت سيزداد.

توقع ستاني أيضًا أنه في السنوات 2-3 القادمة، ستصبح العملات المستقرة أكبر فئة أصول على السلسلة، وفي غضون 5-7 سنوات، ستتفوق رموز الأوراق المالية على مجموع العملات المستقرة والأصول المشفرة الأصلية. ويعتقد أن تحويل الأصول التقليدية إلى سلسلة يدعم الأصول الحقيقية (RWA)، مما يعزز مفهوم التداول بالتسوية بالدولار، ولكنه ليس بالضرورة الشكل النهائي للنظام المالي المستقبلي.

مستقبل الرموز المميزة للأوراق المالية

شرح ستاني كوليشوف المزيد عن توقعه بأن الرموز المميزة للأوراق المالية ستصبح أكبر فئة أصول على السلسلة. وأشار إلى أن الأصول الحقيقية (RWA) تشمل في الواقع أيضًا الرموز المميزة للأوراق المالية، حيث يمكن أن تتراوح من أسهم الشركات المدرجة، والأسهم الخاصة، والأدوات الدين، إلى المنتجات المالية الهيكلية المحتملة في المستقبل.

يعتقد ستاني أنه مع نضوج أدوات أسعار الفائدة على السلسلة، سيتم أيضًا نقل الأصول التقليدية ذات العوائد الأعلى وطبقات المخاطر الأكثر تعقيدًا إلى السلسلة. توفر DeFi شبكة سيولة عالمية يمكن أن تحرر هذه الأصول من الهيكل المالي "المغلق"، مما يسمح بتسعيرها وتداولها مباشرة على السلسلة، مما سيعيد تشكيل هيكل السوق المالي بأكمله.

التأثيرات الأساسية لقانون GENIUS

شرح سام كازميان بالتفصيل التأثيرات المحتملة لمشروع قانون GENIUS. وأشار إلى أن هذا القانون يسمح لأول مرة للبنوك غير المرخصة بإصدار عملة M1 من خلال لوائح صارمة. تتطلب هذه اللوائح أن تكون العملات المستقرة مدعومة بأصول عالية الأمان، مثل أوراق صناديق السوق النقدي، وسندات الخزينة، وعكس عمليات إعادة الشراء من الاحتياطي الفيدرالي، وشهادات الإيداع المؤمنة من FDIC.

يعتقد سام أن هذا التطور لم يتم تسعيره بالكامل من قبل السوق حتى الآن، وقد يتم التعرف عليه تدريجياً في الأشهر المقبلة مع المزيد من الأخبار حول إصدار البنوك للعملات المستقرة القانونية.

أكد ستاني كوليتشوف على أهمية توازن التنظيم. وأشار إلى أن قانون GENIUS يحتاج إلى وضع قواعد واضحة وشاملة، دون أن يؤدي الحذر المفرط إلى انسحاب المبتكرين.

تأثير إصدار الدولار من قبل عدة كيانات

فيما يتعلق بالاحتمالية المستقبلية لإصدار عدة مؤسسات لعملة مستقرة، يعتقد ستاني كوليشوف أن هذا ليس علاقة تنافسية. لقد شبه عملة مستقرة "ب قناة دفع" أو "مسار"، حيث يمكن للمستخدمين اختيار العملة المستقرة الأنسب وفقًا للموقف.

وافق سام كازميان أيضًا على هذه الفكرة، حيث يعتقد أن الدولار الرقمي هو لعبة إيجابية. حجم سوق M1 العالمي هو 20 تريليون دولار، في حين أن القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة على السلسلة تُمثل فقط 1%، مما يعني أن معدل انتشار الصناعة لا يزال منخفضًا جدًا.

استراتيجية تطوير Frax و Aave

قدم سام كازميان أحدث التطورات في فراكس، بما في ذلك تحويل التركيز من L2 إلى L1، وإعادة هيكلة رمز الحوكمة الأصلي FXS. وأكد أن الهيكل العام لفراكس قد تحول من "بروتوكول عملة مستقرة خوارزمية" إلى "إصدار الدولار الرقمي + شبكة التسوية".

شرح ستاني كوليكوف "هيكل السيولة الموحد" في Aave V4. يعتقد أن أنواع الأصول على السلسلة في المستقبل ستكون متنوعة للغاية، وستمتد منحنيات المخاطر. لذلك قدم V4 تصميم "محور السيولة + فروع المخاطر" لتحسين تجربة المستخدم، وزيادة كفاءة استخدام الأموال، وعزل المخاطر النظامية بشكل فعال.

أخيرًا، قدم سام كازميان اقتراحًا للتعاون بين Frax و Aave، يأمل أن يتمكن حاملو frxUSD من إيداع الأصول مباشرة في Aave، والحصول على عوائد من سوق الإقراض الحقيقي. رحب ستاني كوليشوف بهذا الاقتراح، معتقدًا أنه يظهر قابلية Aave V4 للتعديل والتركيب.

بشكل عام، تكشف هذه المحادثة عن التطور السريع لصناعة العملات المستقرة وإمكاناتها المستقبلية، بالإضافة إلى الأفكار العميقة لقادة الصناعة حول التنظيم والابتكار والتعاون.