هل يمكن أن يتحدى البيتكوين مكانة الدولار العالمية؟ الترميز الأصول قد يصبح طريق سريع للتمويل في المستقبل

في 31 مارس، أصدر الرئيس التنفيذي لأحد أكبر شركات إدارة الأصول في العالم رسالة سنوية للمستثمرين تتكون من 27 صفحة. في هذه الرسالة، حذر نادراً: إذا لم تتمكن الولايات المتحدة من السيطرة على الديون المتزايدة والعجز المالي، فقد يتم استبدال وضع الدولار ك"عملة احتياطية عالمية" بعملات رقمية ناشئة مثل بيتكوين.

بيتكوين أو إضعاف مكانة الدولار كعملة احتياطية

طرح هذا المدير التنفيذي سؤالاً مثيرًا للتفكير في الصفحة 20 من التقرير: "هل ستضعف البيتكوين مكانة الدولار كعملة احتياطية؟"

أشار إلى أن الولايات المتحدة استفادت لفترة طويلة من مكانة الدولار كعملة احتياطية عالمية، لكن هذا الامتياز ليس دائمًا. منذ عام 1989، زادت ديون الولايات المتحدة بمعدل ثلاثة أضعاف الناتج المحلي الإجمالي. هذا العام، سيتجاوز الإنفاق على الفوائد 9520 مليار دولار، متجاوزًا الإنفاق الدفاعي. بحلول عام 2030، ستستهلك النفقات الحكومية الإلزامية وخدمة الديون جميع الإيرادات الفيدرالية، مما يؤدي إلى عجز طويل الأمد.

في الوقت الذي يحذر فيه من مخاطر التمويل التقليدي، أوضح هذا الرئيس التنفيذي أنه لا يعارض تطوير الأصول الرقمية. كتب: "يجب أن أوضح أنني بوضوح لا أعارض الأصول الرقمية. لكن يمكن أن تكون هناك حقيقتان في نفس الوقت: التمويل اللامركزي هو ابتكار استثنائي يجعل السوق أسرع وأقل تكلفة وأكثر شفافية. ومع ذلك، فإن هذا الابتكار قد يضعف الميزة الاقتصادية للولايات المتحدة - إذا بدأ المستثمرون في الاعتقاد بأن بيتكوين أكثر أمانًا من الدولار."

عند مراجعة أداء الشركة، أشار إلى أن صندوق البيتكوين المتداول في البورصة الذي أطلقته الشركة في الولايات المتحدة أصبح أكبر منتج متداول في التاريخ عند الإطلاق، حيث تجاوز حجم الأصول المدارة 50 مليار دولار في أقل من عام. وهو المنتج الثالث من حيث جاذبية الأصول في صناعة صناديق الاستثمار المتداولة، بعد صندوق مؤشر S&P 500. ومن بين ذلك، يأتي أكثر من نصف الطلب من المستثمرين الأفراد، في حين أن ثلاثة أرباع الطلب来自 مستثمرين لم يمتلكوا منتجات الشركة من قبل. هذا العام، قامت الشركة بتوسيع منتجات البيتكوين الخاصة بها لتشمل المنتجات المتداولة في البورصة (ETP) في كندا وأوروبا.

وأشار إلى أن صندوق الاستثمار المتداول (ETF) حقق نجاحًا كبيرًا ليس فقط في الولايات المتحدة، بل أصبح أيضًا أداة رئيسية لتعزيز ثقافة الاستثمار في أوروبا. حاليًا، يشارك ثلث المستثمرين الأفراد فقط في السوق المالية الأوروبية، وهو ما يقل بكثير عن أكثر من 60% في الولايات المتحدة. لزيادة هذه النسبة، تتعاون الشركة مع العديد من المؤسسات الأوروبية الناضجة والمنصات الناشئة لتقليل عوائق الاستثمار وتعزيز الثقافة المالية المحلية.

نتطلع إلى RWA، ونعتقد أن ترميز الأصول هو "الطريق السريع" لمستقبل المالية

من ETF إلى تقنيات التشفير الشائعة حاليًا، يعتقد هذا الرئيس التنفيذي أن ترميز الأصول أصبح القوة الرئيسية في إعادة تشكيل البنية التحتية المالية.

كتب أنه في عصر اليوم، لا تزال حركة الأموال العالمية تعتمد على "قنوات المالية" التي أُسست في ذلك العصر الذي كان يعتمد على الصرخات في قاعة التداول، وما زال الفاكس يُعتبر أداة ثورية. على سبيل المثال، جمعية الاتصالات المالية العالمية بين البنوك (SWIFT) - التي تدعم معاملات عالمية بمئات المليارات من الدولارات يوميًا - تعمل بطريقة تشبه سباق التتابع: حيث تمرر البنوك التعليمات بالتتابع، مع التحقق من التفاصيل في كل خطوة. في السبعينيات، عندما كانت السوق أصغر وتكرار المعاملات أقل، كانت هذه الطريقة التتابعية معقولة. لكن في يومنا هذا، الاعتماد على SWIFT يشبه إرسال البريد الإلكتروني إلى مكتب البريد لإعادة توجيهه، مما يجعله غير فعال.

في رأيه، ستغير ظهور ترميز الأصول هذه الكفاءة المنخفضة بشكل جذري. إذا كانت SWIFT هي خدمة البريد، فإن ترميز الأصول هو البريد الإلكتروني نفسه - يمكن أن تتداول الأصول مباشرة وفي الوقت الحقيقي، متجاوزة جميع الوسطاء.

لقد وصف كيف ستغير الترميز الأصول بشكل عميق النظام المالي، بلا شك، مما يعكس التوجه الإيجابي نحو سوق الأصول الحقيقية. "إنه تحويل الأصول من العالم الواقعي (مثل الأسهم والسندات والعقارات) إلى عملات رقمية يمكن تداولها عبر الإنترنت. كل عملة تمثل ملكيتك لأصل معين، تمامًا مثل شهادة ملكية رقمية. على عكس الشهادات الورقية التقليدية، فإن هذه العملات موجودة بأمان على البلوكشين، مما يجعل البيع والشراء والتحويل فوريًا، دون الحاجة إلى مستندات معقدة وأوقات انتظار. يمكن ترميز كل سهم، وكل سند، وكل صندوق - كل نوع من الأصول. بمجرد تحقيق ذلك، سيحدث ثورة في طرق الاستثمار. لن يحتاج السوق إلى إغلاق، والمعاملات التي كانت تستغرق أيامًا يمكن تسويتها في ثوانٍ. ستتمكن المئات من المليارات المجمدة حاليًا بسبب تأخيرات التسوية من إعادة ضخها فورًا في الاقتصاد، مما يؤدي إلى مزيد من النمو."

قال إنه ربما الأهم هو أن ترميز الأصول سيجعل الاستثمار أكثر "ديمقراطية". ترميز الأصول يمكن أن يحقق ديمقراطية الوصول. ترميز الأصول يسمح بتجزئة الأصول - حيث يمكن تقسيم الأصول إلى عدد لا حصر له من الأجزاء الصغيرة. وهذا يعني أن الأصول التي كانت ذات عوائق عالية (مثل العقارات الخاصة والأسهم الخاصة) ستتاح لجمهور أوسع من المستثمرين، مما يقلل بشكل كبير من عوائق المشاركة.

ترميز الأصول يمكن أن يحقق أيضًا ديمقراطية التصويت للمساهمين. امتلاك الأسهم يعني أن لديك الحق في التصويت على مقترحات المساهمين في الشركة. يجعل الترميز عملية التصويت أكثر سهولة، حيث يتم تسجيل ملكيتك وحقك في التصويت رقميًا، مما يتيح لك المشاركة في التصويت بأمان وبدون عوائق من أي مكان.

ترميز الأصول يمكن أن يحقق أيضًا ديمقراطية العوائد. بعض استثمارات لها عوائد أعلى بكثير من غيرها، ولكن غالبًا ما يكون فقط المستثمرون الكبار قادرين على المشاركة. أحد الأسباب هو وجود "احتكاكات" قانونية وتشغيلية وبيروقراطية. بينما يمكن أن يزيل ترميز الأصول هذه الحواجز، مما يتيح للناس المزيد من الفرص لدخول المجالات ذات العوائد العالية.

ومع ذلك، أشار بصراحة إلى أن انتشار ترميز الأصول لا يزال يواجه تحديًا تقنيًا وتنظيميًا رئيسيًا. "في يوم من الأيام، أعتقد أن صناديق الترميز ستصبح جزءًا يوميًا من محفظة المستثمرين مثل ETF - ولكن بشرط أن نتغلب على مشكلة رئيسية: التحقق من الهوية."

قال إنه يتطلب أن تخضع المعاملات المالية لمصادقة هوية صارمة. في الوقت الحالي، يمكن للمنصات الرئيسية للدفع والتداول إتمام مليارات عمليات المصادقة على الهوية يومياً دون عوائق. لكن الأصول المرمزة لن تمر عبر هذه القنوات التقليدية، لذا نحتاج إلى نظام جديد تماماً للتحقق من الهوية الرقمية.

"يبدو الأمر معقدًا، لكن الدولة الأكثر سكانًا في العالم - الهند، قد حققت هذا الهدف. اليوم، يمكن لأكثر من 90% من الهنود إتمام تحقق المعاملات بأمان عبر الهواتف الذكية."

في هذه الرسالة السنوية، استعرض أيضًا التطور التاريخي للأسواق المالية، مشيرًا إلى دورها الهام في تعزيز الازدهار الاجتماعي ومساعدة الأفراد على تراكم الثروات من خلال الاستثمار. وتحدث عن الحاجة الحالية إلى تعزيز الابتكار المالي بشكل أكبر لسد الفجوة بين الأسواق العامة والأسواق الخاصة، وأكد على أهمية توسيع فرص الاستثمار، لا سيما السماح للمستثمرين الصغار والمتوسطين بالمشاركة في فئات الأصول التي كانت مفتوحة فقط لأغنى الناس.

على الرغم من اعترافه بالقلق الاقتصادي السائد حاليًا، إلا أنه لا يزال يحاول تهدئة المستثمرين، مشيرًا إلى أن هذه الفترات ليست جديدة - تمامًا كما هو الحال في التاريخ، اعتمادًا على مرونة البشر وقوة أسواق رأس المال، ستستقر الاقتصاد في النهاية.

بشكل عام، تحذر هذه الرسالة السنوية للمستثمرين من مخاطر وضع الدولار كاحتياطي عالمي، وهي أيضاً توقعات حول مستقبل المالية. من ترميز الأصول لإعادة تشكيل أسواق رأس المال، إلى كسر الاختناقات في نظام الهوية الرقمية المطلوب، تكشف عن عدم منطقية النظام الحالي، وتشير إلى الاتجاهات الجديدة التي قد يجلبها الابتكار التكنولوجي والمؤسسي.