البنك المركزي高官剖析全球性عملة مستقرة风险 呼吁严格监管

مؤخراً، ناقش مدير معهد العملات الرقمية في البنك الشعبي الصيني، مو تشانغتشون، في قمة مالية التأثيرات المحتملة للعملات المستقرة العالمية على الأسواق المالية، ونظام النقد، والبنية الاجتماعية.

أشار مو تشانغتشون إلى أن العملات المستقرة العالمية تطرح تحديات للسياسات العامة والتنظيم في مجالات متعددة، بما في ذلك القانون، الحوكمة، مكافحة غسل الأموال، مكافحة تمويل الإرهاب، أمان أنظمة الدفع، استقرار السوق، حماية الخصوصية الشخصية، والامتثال الضريبي. وأكد أنه إذا توسعت العملات المستقرة على مستوى عالمي، فإن هذه التحديات والمخاطر ستزداد حدة، وقد تؤدي حتى إلى ظهور مشكلات جديدة.

بالنسبة للتأثيرات المحتملة للعملات المستقرة العالمية، قام مو تشانغتشون بتحليل مفصل من ثلاثة جوانب:

أولاً، قد تؤدي شعبية العملات المستقرة العالمية إلى تدمير بيئة المنافسة العادلة في الأسواق المالية. نظرًا لأن الكيانات المصدرة عادةً ما تكون شركات تكنولوجيا كبيرة، فقد تؤدي آثار الشبكة إلى تركيز السوق بشكل مفرط، في حين أن النظام البيئي المغلق للعملات المستقرة قد يزيد من عائق دخول السوق.

ثانياً، يوجد في النظام البيئي للعملات المستقرة العالمية عدم تطابق في الائتمان والفترة والسيولة بالإضافة إلى مخاطر عمليات، مما قد يزيد من ضعف القطاع المالي النقدي المحلي ويعجل من انتشار الأزمات عبر الحدود. أشار مو تشانغ تشون إلى أن العملات المستقرة العالمية تعتمد إلى حد كبير على سمعة المشغلين، وعندما تحدث أحداث مخاطر، يصبح من المشكوك فيه القدرة على الحفاظ على استقرار قيمة العملة. بالإضافة إلى ذلك، فإن عدم شفافية احتياطيات الأصول المرهونة، وعدم وضوح تحديد الحقوق والالتزامات ذات الصلة قد يؤدي أيضاً إلى مخاطر سحب الودائع.

ثالثًا، إذا تم استخدام العملات المستقرة عالميًا على نطاق واسع للدفع، فقد يؤدي انقطاع النظام إلى اضطرابات في السوق ويؤثر على الاقتصاد الحقيقي. إذا كانت تستخدم كوسيلة لتخزين القيمة، فإن انخفاض قيمة العملة سيؤدي إلى انخفاض ثروة حامليها، بينما ستعاني المؤسسات المالية التي تحتفظ بالعملات المستقرة أيضًا من خسائر. نظرًا لعدم وجود تأمين على الودائع وآلية المقرض الأخير، ستتحمل هذه المؤسسات مخاطر أكبر في مواجهة عمليات السحب الجماعي. علاوة على ذلك، قد تضطر الأصول الاحتياطية للعملات المستقرة الكبيرة إلى البيع في ظروف قاسية، مما يؤدي إلى تقلبات شديدة في الأسواق المالية، وحتى تهديد أمان البنوك الحافظة. والأسوأ من ذلك، إذا أصبحت العملات المستقرة بديلًا للعملة القانونية، فسوف تتحدى سيادة النقد الوطني.

نظرًا للمخاطر المذكورة أعلاه، يعتقد مو تشانغتشون أنه يجب إدراج النظام البيئي العالمي للعملات المستقرة ككل ضمن نطاق الرقابة على المؤسسات المالية ذات الأهمية النظامية. ويقترح أنه يجب عدم إطلاق العملات المستقرة العالمية بشكل متهور قبل معالجة القضايا القانونية والتنظيمية ومراقبة المخاطر. وفي الوقت نفسه، دعا إلى إجراء تقييم شامل للثغرات التنظيمية المحتملة، ووضع أعلى معايير تنظيمية. يجب على العملات المستقرة التي يطورها القطاع الخاص الامتثال للقوانين واللوائح الدولية والمحلية، وتلبية متطلبات أعلى معايير التنظيم، وهيكل الحوكمة وإدارة المخاطر، وتوضيح حقوق ومسؤوليات جميع الأطراف، وتنظيم هيكل الحوكمة وقواعد الاستثمار، وضمان الإفصاح الكامل عن المعلومات.

بالنسبة لاستراتيجيات الاستجابة المحددة لمخاطر العملات المستقرة على مستوى العالم، اقترح مو تشانغ تشون إطارًا تنظيميًا متعدد المستويات. وقدم اقتراحًا بأن يتم النظر إلى العملات المستقرة العالمية ككل كنظام دفع، بينما يمكن أن تتوافق مراحل إصدارها، والحفظ، والتداول مع نماذج تنظيمية لمؤسسات قبول الودائع، وصناديق المتاجرة في البورصة، وصناديق سوق المال، بينما يمكن تصنيف العملة المستقرة نفسها كعملة إلكترونية لإدارتها.

فيما يتعلق بالتدابير التنظيمية المحددة، ذكر مو تشانغتشون أنه يمكن الاستفادة من العديد من المعايير الدولية الحالية، مثل مبادئ البنية التحتية للأسواق المالية لـ CPMI-IOSCO، ومعايير FATF المتعلقة بالأصول الافتراضية، والمعايير الاحترازية لـ BIS بشأن تعرض البنوك للأصول المشفرة، وقواعد تشغيل صناديق السوق النقدي لـ IOSCO، وغيرها. تشمل هذه المعايير مجالات متعددة مثل مكافحة غسل الأموال، وحماية أصول العملاء، وتنظيم منصات تداول الأصول المشفرة، والتعاون عبر الأسواق، مما يوفر مرجعًا لبناء نظام شامل عالمي لتنظيم العملات المستقرة.