إثيريوم الاستراتيجية: من "الحاسوب العالمي" إلى "دفتر الأستاذ العالمي"

يعتقد الكثيرون أن فيتاليك بوتيرين قد أكد مؤخرًا أن إثيريوم هو "دفتر أستاذ عالمي" كاستراتيجية جديدة تمامًا، لكن في الواقع، بدأت هذه التحول بالفعل عند تنفيذ EIP-1559. تستحوذ العملات المستقرة على 50٪ من حصة السوق على إثيريوم، مما يعزز مكانتها كطبقة تسوية مالية. دعونا نقوم بتحليل مفصل لهذا التحول:

1. القيمة الأساسية لـ EIP-1559

الهدف الرئيسي من EIP-1559 ليس تقليل رسوم الغاز، بل إعادة تعريف آلية استحواذ القيمة على الشبكة الرئيسية لإثيريوم. إنه يرمز إلى أن إثيريوم لم يعد يعتمد على زيادة حجم المعاملات لتوليد استهلاك الغاز للحصول على القيمة.

قبل EIP-1559، كانت جميع المعاملات مركزة على الشبكة الرئيسية، مما أدى إلى استهلاك كبير لغاز الايثر، حيث اقترب مقدار الايثر المحروق يومياً في عام 2021 من عدة آلاف. كانت الشبكة الرئيسية تعاني من ازدحام شديد، وكان Layer2 مضطراً أيضاً للمشاركة في المنافسة على الغاز عند تقديم بيانات الدفعات للتحقق، مما زاد التكاليف وصعّب التنبؤ بها.

EIP-1559 قدمت آلية رسوم أساسية قابلة للتنبؤ، مما جعل تكلفة تقديم دفعات Layer2 على الشبكة الرئيسية مستقرة وقابلة للتحكم. هذا لا يقلل فقط من عتبة التشغيل لـ Layer2، بل يتيح أيضًا لمزيد من Layer2 الاعتماد فقط على إثيريوم لإجراء التسويات النهائية.

هذا التغيير يحول في الواقع منطق التقاط القيمة في إثيريوم بشكل عميق: من الاعتماد على "النمو الاستهلاكي" الذي يعتمد على تداولات الشبكة الرئيسية عالية التردد إلى الاعتماد على "النمو الضريبي" الذي يعتمد على الطلب على تسويات Layer2.

هذا النموذج مشابه للطريقة التي تتعامل بها البنوك المحلية مع الأعمال اليومية، لكن التسويات الكبيرة بين البنوك يجب أن تؤكد من خلال نظام البنك المركزي. لا يقدم البنك المركزي خدمات مباشرة للمستخدمين العاديين، لكن يجب على جميع البنوك "دفع الضرائب" للبنك المركزي والامتثال للتنظيم.

هذه هي الخصائص النموذجية التي تحدد "دفتر الأستاذ العالمي".

2. أهمية العملات المستقرة

تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة العالمية 2500 مليار دولار، حيث تسيطر إثيريوم على 50% من الحصة. هذه النسبة لم تنخفض بعد تنفيذ EIP-1559 بل ارتفعت. السبب وراء جذب إثيريوم لهذه الكمية الكبيرة من رأس المال هو القيمة الفريدة لميزتها الأمنية.

عند النظر بشكل محدد، فقد تم تجميع 629.9 مليار دولار أمريكي من USDT على إثيريوم، بينما بلغت USDC 381.5 مليار دولار أمريكي. بالمقارنة، فإن إجمالي عملات الاستقرار على سلاسل الكتل العامة الأخرى يبدو ضئيلاً.

اختارت الجهة المُصدرة للعملات المستقرة إثيريوم، ليس بسبب سرعة المعاملات أو التكلفة، ولكن بسبب الأمان الاقتصادي الذي توفره المبالغ الضخمة من ETH المرهونة والتي تقدر بمئات المليارات. بالنسبة للجهات التي تدير أصولًا ضخمة، هذه تعتبر من العوامل الحاسمة.

تشكل الأموال الضخمة من العملات المستقرة عجلة نمو ذاتية التعزيز لنظام إثيريوم البيئي: كلما زادت العملات المستقرة، زادت السيولة، مما يجذب المزيد من بروتوكولات DeFi لاختيار إثيريوم، وبالتالي يولد المزيد من الطلب على العملات المستقرة، ويجذب المزيد من رأس المال.

من هذا المنظور، فإن التجمع الضخم للعملات المستقرة على إثيريوم هو في الواقع اعتراف فعلي من السيولة العالمية بمكانتها ك"دفتر أستاذ عالمي".

3. تقسيم العمل البيئي والتنمية المستقبلية

مع تركيز شبكة إثيريوم الرئيسية على أن تصبح طبقة تسوية على مستوى "البنك المركزي"، أصبح الموقع الاستراتيجي للنظام البيئي لإثيريوم أكثر وضوحًا: ت负责 Layer2 التداولات عالية التردد، بينما تركز شبكة إثيريوم الرئيسية على التسوية النهائية، مما يؤدي إلى تقسيم العمل بوضوح وفعالية. كل تسوية تعود من Layer2 إلى الشبكة الرئيسية ستستمر في حرق ETH، مما يعزز التأثير الانكماشي.

ومع ذلك، تظهر البيانات الواقعية أن ازدهار Layer2 لم يقدم المساهمة المتوقعة في الانكماش لشبكة إثيريوم الرئيسية. انخفض متوسط كمية الحرق اليومية على الشبكة الرئيسية بشكل كبير، وأحيانًا لا تصل حتى إلى بضع مئات من ETH. في الوقت نفسه، شهدت أحجام التداول على منصات Layer2 الكبرى زيادة كبيرة، مع أرباح ملحوظة.

هذه الظاهرة أثارت بعض المخاوف: حيث انتقل عدد كبير من المستخدمين إلى Layer2، ويبدو أن الشبكة الرئيسية أصبحت "مدينة فارغة". تتقاضى Layer2 رسوم معاملات كبيرة يومياً، لكن "أجرة الحماية" للشبكة الرئيسية تبقى قليلة نسبياً.

على الرغم من ذلك، فإن هذه المسألة ليست كافية لزعزعة مكانة إثيريوم كدفتر أستاذ عالمي. إن الكميات الكبيرة من العملات المستقرة، وضمانات الأمان التي تقدر بحوالي ألف مليار دولار (28% من المعروض المضمون)، وأكبر نظام بيئي DeFi في العالم، كلها تثبت أن رأس المال يختار السلطة التسوية لإثيريوم، وليس ازدهار معاملات نظام Layer2.

مؤخراً، يبدو أن مؤسس إثيريوم أدرك هذه المشكلة، ويحاول تعزيز أداء الشبكة الرئيسية مرة أخرى، لتجنب أن تصبح Layer2 عائقاً أمام تطوير وضع إثيريوم ك"دفتر حسابات عالمي".

لكن في نهاية المطاف، نجاح أو فشل Layer2 ليس له علاقة مباشرة بتحديد "دفتر العالم" الخاص بإيثيريوم. التأكيد الحالي على "دفتر العالم" يبدو أكثر كأنه تأكيد رسمي على حقيقة قائمة. EIP-1559 هو نقطة التحول التاريخية التي تمثل تحول إيثيريوم من "الكمبيوتر العالمي" إلى "البنك المركزي العالمي".

إذا اعتبرنا أن مكافأة العملات المشفرة في المستقبل تكمن في دمج بنية DeFi على السلسلة مع التمويل التقليدي، فإن موقع "البنك المركزي العالمي" لإثيريوم يكفي لتعزيز مكانته، وإن ازدهار بيئة Layer2 ليس هو الأمر الحاسم.