سوق العملات الرقمية يوليو تحليل الاتجاهات وآفاق المستقبل

بعد فترة من الركود في مايو ويونيو، لم يشهد سوق العملات الرقمية المتوقع في يوليو. على العكس، زادت سلسلة من الأخبار السلبية من مشاعر الذعر لدى المستثمرين، مما أدى إلى انخفاض سعر البيتكوين، مما تسبب في تراجع شامل في سوق العملات الرقمية. على الرغم من الضغوط الكبيرة التي تعرض لها السوق، إلا أن هناك عوامل إيجابية متعددة تتجمع، حيث يعتقد العديد من المحللين أن سوق العملات الرقمية قد يبدأ في رؤية تحول في الربع الرابع من عام 2024.

العوامل السلبية المهمة الحالية

خطة السداد تثير الذعر في السوق: انخفاض كبير في سعر البيتكوين

أثارت مشكلة السداد في إحدى منصات التداول اهتمامًا كبيرًا في السوق، حيث بلغت ضغوط البيع 142,000 وحدة من BTC و143,000 وحدة من BCH، مما تسبب في حالة من الذعر في السوق في 24 يونيو، أدى إلى انخفاض سعر BTC إلى حوالي 60000 دولار.

مع بدء السداد الرسمي في 5 يوليو، انخفض سعر BTC تحت مستوى الدعم 60000 دولار بسبب ضغوط البيع الشديدة. خلال هذه العملية، ظهرت علامات استسلام بين عمال مناجم BTC. تشير التجارب التاريخية إلى أن هذا عادة ما يعني أن السعر قد وصل إلى القاع. حدث انخفاض قابل للمقارنة في قوة الحوسبة آخر مرة في عام 2022، عندما كان سعر بتكوين 17000 دولار.

تشير التحليلات إلى أن معظم المشاركين في السوق لم يدركوا خطورة احتمال انخفاض نطاق تقلبات البيتكوين على مدى أربعة أشهر. أقرب حالة مشابهة كانت في مايو 2021، عندما شهدت البيتكوين والعملات البديلة أيضًا ارتفاعًا بشكل متسارع. حاليًا، فإن الرفع المالي في سوق العملات الرقمية قريب من أعلى مستوياته التاريخية (باستثناء CME)، ولكن في هذه الحالة، فإن مدة نطاقنا أطول (18 أسبوعًا مقابل 13 أسبوعًا)، ولم يحدث أي تصفية شديدة بعد.

قد تكون النقطة المنخفضة البالغة 50,000 دولار التي تم تقديرها في البداية متحفظة للغاية، وقد نشهد تصحيحًا أكثر تطرفًا إلى نطاق 40,000 دولار. قد يتسبب هذا التصحيح في ضرر كبير للسوق، وقد يتطلب عدة أشهر من التقلبات/الاتجاهات الهبوطية (فترة التعافي) قبل أن يحدث تحول نحو الاتجاه الصاعد.

بيع الحكومة: تصفية ما يقرب من نصف

في فترة الصباح من ذلك اليوم، قامت حكومة دولة ما بنقل أكثر من 10,000 بيتكوين تمتلكها على دفعات إلى سوق العملات الرقمية وصنّاع السوق. أدت هذه الخطوة إلى انخفاض سعر البيتكوين ليكسر حاجز 55,000 دولار لفترة مؤقتة. ومع ذلك، وفقًا لبيانات المنصة، في فترة إغلاق السوق الأمريكية (حوالي الساعة 01:56 صباحًا بتوقيت بكين يوم الثلاثاء)، استعاد العنوان الحكومي 2,898 بيتكوين، ما يعادل حوالي 163 مليون دولار، معظمها من عدة منصات تداول رئيسية.

تشير البيانات إلى أن خطة بيع الحكومة قد اكتملت تقريبًا نصفها. منذ بدء البيع الشهر الماضي، انخفضت حيازتها من بيتكوين من ما يقرب من 50000 قطعة إلى 27461 قطعة، وتبلغ قيمة الحيازات الحالية حوالي 1.5 مليار دولار.

على الرغم من تراجع السوق، أظهرت البيانات التي أصدرتها إحدى شركات إدارة الأصول أن حجم التدفقات إلى منتجات الاستثمار في الأصول الرقمية بلغ 4.41 مليون دولار الأسبوع الماضي. من بينها، شكلت منتجات استثمار البيتكوين النسبة الأكبر من إجمالي التدفقات في المنتجات المشفرة (3.98 مليون دولار)، حيث بلغت حصتها 90%. من حيث المناطق، جاءت التدفقات المالية بشكل رئيسي من الولايات المتحدة، بمبلغ 3.84 مليون دولار. وكانت هناك أيضاً تدفقات شراء مرتفعة من هونغ كونغ (32 مليون دولار) وسويسرا (24 مليون دولار) وكندا (12 مليون دولار)، بينما بلغ حجم التدفقات الخارجة من ألمانيا 23 مليون دولار.

سوق تعدين البيتكوين正在筑底

في الفترة الأخيرة، انخفض سعر البيتكوين إلى 54000 دولار (وقد تعافى الآن إلى 57000 دولار)، مما جعل البقاء أكثر صعوبة لعمال المناجم الذين كانوا قد واجهوا بالفعل انخفاضًا حادًا في الأرباح بسبب النصف. تظهر الدراسات أنه إذا انخفض سعر البيتكوين إلى 54000 دولار، فلن تتمكن سوى أجهزة تعدين ASIC ذات الكفاءة التي تتجاوز 23W/T من تحقيق أرباح، ولا توجد سوى عدد قليل من النماذج التي يمكنها بالكاد الاستمرار.

يعتبر تصرف البيع من قبل عمال المناجم أحد الأسباب الجزئية لانخفاض الأسعار هذه المرة. لمواجهة مشكلة التدفق النقدي بعد التخفيض إلى النصف، لا يزال بيع الشركات التعدينية مستمراً، حيث دخلت 30,000 بيتكوين من عمال المناجم إلى السوق فقط في يونيو.

تظهر بيانات بعض برك التعدين أنه بناءً على تقدير تكلفة الطاقة عند 0.07 دولار لكل كيلو وات ساعة، لا يمكن أن تحقق آلات التعدين ASIC التي تتمتع بقدرة وحدة تبلغ 26 واط/ت أو أقل أرباحًا عندما يكون سعر البيتكوين 54000 دولار. وبالنظر إلى الطرازات المحددة، تشمل بعض آلات التعدين الرئيسية التي تحقق نقطة التعادل عند 39581 دولارًا و43292 دولارًا و48240 دولارًا. بينما تحتاج الطرازات الأخرى إلى أن يتجاوز سعر البيتكوين 51456 دولارًا و53187 دولارًا و54424 دولارًا لتحقيق أرباح.

في هذا السياق، مع تراجع النقوش، سواء من أجل الاحتفاظ بتدفق نقدي أو للتحول أو الخروج من الصناعة، فإن شركات التعدين تختار بشكل طبيعي بيع البيتكوين من أجل البقاء.

لحسن الحظ، مع انخفاض سعر البيتكوين، بدأت المناجم الصغيرة والمتوسطة في التوقف، وانخفضت صعوبة تعدين البيتكوين بسرعة، وسينتهي استسلام المنقبين قريبًا. في 9 يوليو، أظهرت البيانات أن صعوبة تعدين البيتكوين قد انخفضت بنسبة 5% إلى 79.5T، وكان متوسط معدل الهاش على الشبكة خلال الأيام السبعة الماضية 586.72EH/s. منذ مايو، انخفضت بشكل كبير كمية البيتكوين التي أرسلها المنقبون إلى البورصات للبيع، وانخفض حجم التداول في السوق الخارجي بشكل ملحوظ. في 29 يونيو، تم استنفاد جميع أحجام التداول في مكاتب التداول الخاصة بقطاع التعدين، مما يظهر تخفيف الضغط البيعي.

بشكل عام، كان لتقلبات سعر البيتكوين تأثير كبير على بقاء المعدنين، ولكن مع تعديل السوق، بدأت تصرفات بيع المعدنين تتناقص تدريجياً، وقد يشهد القطاع توازنًا جديدًا.

عوامل إيجابية تستحق المتابعة

من المتوقع أن يدفع خطة سداد منصة تداول معينة السوق إلى ارتفاعات جديدة

وفقًا لخطة إعادة الهيكلة المعدلة وإعلان الإفصاح التي قدمتها إحدى منصات التداول إلى محكمة الإفلاس في ولاية ديلاوير الأمريكية في مايو من هذا العام، من المتوقع أن تصل القيمة الإجمالية للأصول التي تم جمعها وتحويلها إلى نقد وقابلة للتوزيع إلى ما بين 14.5 مليار و16.3 مليار دولار، متجاوزة المبلغ البالغ 11 مليار دولار الذي تدين به المنصة للعملاء والدائنين غير الحكوميين الآخرين. وسيتم استخدام أي نقد زائد لتسديد الفوائد لأكثر من مليوني عميل.

حالياً، حصلت المنصة على موافقة المحكمة، ويمكن للدائنين اختيار التصويت على خطة تعويض العملات الرقمية إما نقداً أو في شكل عيني. يجب على الدائنين التصويت قبل 16 أغسطس، وسيقرر القاضي في 7 أكتوبر ما إذا كان سيوافق على الخطة. بمجرد الموافقة، ستقوم المنصة بسداد الدائنين خلال شهرين، ومن المتوقع أن يكون ذلك في الربع الرابع من عام 2024 إلى الربع الأول من عام 2025.

على الرغم من أن طريقة التعويض النهائية لم تتحدد بعد، إلا أن هناك تحليلات تشير إلى أنه نظراً لأن معظم عملاء هذه المنصة هم من عشاق العملات الرقمية، فإن هذه الأموال التي تصل إلى 16 مليار دولار ستدخل سوق العملات الرقمية وستكون المحفز الرئيسي لارتفاع الأسعار. من المتوقع أن يتجاوز سعر البيتكوين 120,000 دولار، بينما سيصل الإيثريوم إلى 12,000 دولار، وسترتفع العملات البديلة الأخرى بنسبة تتراوح بين 10 إلى 50 ضعفاً.

توقعات خفض الفائدة واضحة

تعد قرارات الاحتياطي الفيدرالي بشأن رفع أو خفض أسعار الفائدة من العوامل الهامة التي تؤثر على سعر البيتكوين، وعادة ما يؤدي خفض أسعار الفائدة إلى تعزيز السوق.

مؤخراً، صرح رئيس الاحتياطي الفيدرالي بأن ضغوط التضخم في الولايات المتحدة قد تراجعت، لكن الاحتياطي الفيدرالي يحتاج إلى مزيد من البيانات لإثبات أن مخاطر التضخم قد مرت قبل اتخاذ قرار بشأن خفض أسعار الفائدة. إذا تم خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر، فقد يعاود التضخم الارتفاع؛ وإذا تم خفضها في وقت متأخر، فقد يؤدي ذلك إلى تباطؤ النمو الاقتصادي، بل وقد يسبب ركودًا اقتصاديًا.

على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي أكد أن موعد خفض أسعار الفائدة لم يتحدد بعد، إلا أن أحدث البيانات الاقتصادية الأمريكية تظهر تباطؤ نمو الاقتصاد، مثل التعديل الكبير في بيانات التوظيف غير الزراعي لشهر يونيو، وارتفاع معدل البطالة إلى 4.1% ليصل إلى أعلى مستوى له منذ نوفمبر 2021، مما زاد من توقعات السوق بشأن خفض أسعار الفائدة. وفقًا لأداة مراقبة أسعار الفائدة، اعتبارًا من 9 يوليو، ارتفعت احتمالية خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في اجتماع سبتمبر إلى 73.6%، بينما كانت احتمالية عدم تغييرها 22.9%.

نظام محاسبة التشفير سيدخل حيز التنفيذ قريباً

في ديسمبر من العام الماضي، نشرت لجنة معايير المحاسبة المالية الأمريكية (FASB) النسخة الأولى من قواعد محاسبة العملات الرقمية، والتي تتطلب من الشركات التي تمتلك بيتكوين أو إيثريوم تسجيل تغيرات قيمة عملاتها بناءً على القيمة العادلة، وعكسها في صافي الدخل. ستدخل القواعد الجديدة حيز التنفيذ في السنة المالية التي تبدأ بعد 15 ديسمبر 2024، وستكون سارية على الشركات المدرجة وغير المدرجة في عام 2025.

بالنسبة للأصول التشفيرية، فإن هذا التغيير في معايير المحاسبة يعني أن العديد من الشركات المدرجة ستتمكن من تسجيل النقاط العليا والدنيا لحيازاتها من العملات المشفرة. وسيؤدي ذلك إلى دفع سوق العملات الرقمية نحو مزيد من الامتثال، والحصول على ضخ السيولة من الأسواق المالية الرئيسية.

اتجاه سعر البيتكوين بعد كل تخفيض للنصف

اتجاه السوق لا يتجاوز ثلاث حالات: ارتفاع، انخفاض و تذبذب. بغض النظر عن كيفية تغير السوق في المستقبل، فإنه في النهاية لا يخرج عن هذه الأنماط الثلاثة. محاولة توقع اتجاه السوق هي سلوك أحمق، نحن فقط بحاجة إلى معرفة كيف نتعامل إذا تحرك السوق في اتجاه معين.

إذا تمكن السوق من تجاوز مستوى المقاومة الحالي والثبات فوق 69000 نقطة، يمكن اعتباره بداية اتجاه صعودي.

احتمال حدوث حالتين لزيادة الأسعار:

1. الارتفاع إلى القمة السابقة ولكن لم يتم كسرها: قد يكون السوق قريبًا من القمة السابقة ولكنه لم يتمكن من كسرها، أو قد تكون هناك زيادة طفيفة ثم تراجع. في هذه الحالة، لا تدع الأوهام السوقية تخدعك، ولا تتبع الأسعار المرتفعة. ليس عليك حتى الخروج، فقط قم بتقليل بعض المراكز، خاصة إذا كنت تعتقد أن لديك مراكز ثقيلة.

2. اختراق القمة السابقة والحفاظ على قمة جديدة: إذا اخترق السوق القمة السابقة واستمر في تحقيق قمة جديدة، وكان ذلك لمدة 3 أيام على الأقل. في هذه الحالة، يجب مراقبة قوة الاختراق، وملاحظة ما إذا كان هناك ارتفاع قوي خلال 3 أيام إلى أسبوع، أو حركة تصحيحية صاعدة. إذا كانت الحركة قوية، وارتفعت بسرعة بعد الاختراق، يمكن الاحتفاظ بالوضع ومراقبة الانتظار لتصحيح كبير (لا يقل عن 10% تقريبا) قبل زيادة المراكز. إذا كانت الحركة غير قوية، والارتفاع بطيء، يُنصح بتقليل المراكز عند الوصول إلى القمة الجديدة لتجنب الاختراق الكاذب. في الوقت الحالي، يبدو أن احتمالية استمرار الارتفاع منخفضة. إذا ظهرت الحالة الثانية، ولم تكن الحركة قوية كفاية بعد الاختراق، يجب الحذر من خطر الانخفاض الكبير. مرجع لحركة السوق قبل وبعد التخفيضات السابقة:

المرة الثانية لنصف المكافأة (2016.07.10)

قبل نصف المكافأة هذه المرة، ارتفع سعر البيتكوين بشكل كبير بنسبة 78% خلال شهر واحد، وبعد انتهاء تأثير نصف المكافأة، حدث تصحيح عميق حيث انخفض بنسبة 30% خلال أسبوع، وكان الحد الأقصى للانخفاض يصل حتى 40%. ثم بدأ في الارتفاع مرة أخرى، حيث ارتفع من أقل من 500 دولار إلى ما يقرب من 20,000 دولار. بعد نصف المكافأة، شهدت العملة الرقمية تصحيحًا بنسبة 30%.

الخفض الثالث (2020.05.12)

في عام 2020، بسبب حدث البجعة السوداء النادر تاريخيًا 312، انخفض السوق بشكل كبير قبل تقليل المكافأة. إذا لم نأخذ في الاعتبار هذه الأخبار السلبية، فقد شهد البيتكوين أيضًا تصحيحًا بنسبة 20% قبل أسبوع من تقليل المكافأة. بعد تقليل المكافأة، كان هناك انتعاش، لكنه لم يرتفع، ومرت السوق بفترة من التذبذب. من النقطة العالية قبل تقليل المكافأة في أوائل مايو، استمرت التذبذبات حتى نهاية يوليو قبل أن تخترق للأعلى، حيث تذبذبت لمدة 3 أشهر كاملة، وشهدت خلال هذه الفترة تصحيحين بنسبة تزيد عن 10%.

من خلال المرتين السابقتين لتقليل المكافآت، يمكننا أن نرى أن بيتكوين عادة ما تشهد تصحيحًا قبل وبعد تقليل المكافآت. الآن، السوق يتوقع عمومًا أن يرتفع سعر بيتكوين بعد تقليل المكافآت، لكن ماذا سيكون الوضع هذه المرة؟ قد نحتاج إلى مزيد من المراقبة.