ترميز الأصول RWA: تطور طرق التمويل المبتكرة والتنظيم

مع تطور تكنولوجيا blockchain ، فإن عملية ترميز الأصول العالمية تتسارع. تشير البيانات إلى أنه بحلول أبريل 2025 ، ستتجاوز القيمة الإجمالية للأصول RWA على السلسلة 22 مليار دولار. تتوقع Deloitte أن تصل سوق العقارات المرمزة إلى 4 تريليونات دولار بحلول عام 2035.

في هذه الموجة من الابتكارات المالية، أصبحت هونغ كونغ رائدة في التنمية المتوافقة في مجال الأصول الحقيقية بفضل مزايا نظامها. من أصول محطات الشحن إلى أول صندوق مرمز للأصول متوافق في آسيا، أثبتت العديد من المشاريع الرائدة أن هذه الطريقة الجديدة في التمويل لديها إمكانيات هائلة في مجال الأصول المادية.

جوهر RWA ومميزاته

RWA هو ترميز الأصول لعالم الواقع، وهو نموذج مالي مبتكر يعتمد على تقنية البلوكتشين. إنه يقوم بتحويل الأصول المادية أو الأصول المالية إلى رموز رقمية ذات سيولة عالية وقابلية للتجزئة.

تشمل المزايا الرئيسية لـ RWA:

1. تفعيل مشاهد تمويل الأصول الثقيلة التي يصعب الوصول إليها في التمويل التقليدي، وتقليل عتبة الاستثمار
2. تقليل تكاليف التمويل وزيادة كفاءة التمويل
3. يمكن تخصيص هيكل الصفقة حسب الحاجة، مما يزيد من المرونة
4. تحقيق الفصل الفعال بين "الائتمان المؤسسي" و"الائتمان الأصول"
5. تشكيل نموذج نمو إيجابي متزامن على السلسلة وخارج السلسلة

حاليًا، يتطور منتج ترميز الأصول المالية في مجال RWA بسرعة، ومن الأمثلة النموذجية صندوق BUIDL للترميز الذي تقدمه بلاك روك. مع ظهور أنواع مختلفة من منتجات RWA، سيساعد ذلك على جذب المزيد من المستثمرين التقليديين، مما يدفع النظام البيئي بأكمله نحو التطور السريع.

إطار تنظيم RWA في هونغ كونغ

تتبع هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ "مبدأ الشفافية"، مع التركيز على الخصائص المالية للأصول الواقعية المقابلة للعملة، وتجسيد مفهوم "نفس الصناعة نفس المخاطر نفس القواعد". تشمل الوثائق التنظيمية الرئيسية ما يلي:

1. "التعميم المتعلق بترميز الأصول المعتمدة من هيئة السوق المالية"
2. "التعميم بشأن أنشطة الوسطاء المتعلقة بترميز الأصول"
3. مشروع "Ensemble" من هيئة النقد

تحدد هذه الوثائق معايير تنظيم الأوراق المالية المرمزة، وتوفر إرشادات معيارية لتطوير سوق RWA.

النقاط الأساسية للامتثال لشركات البر الرئيسي في هونغ كونغ عند إجراء RWA

نظرًا لحظر إصدار العملات في البر الرئيسي، يجب على الشركات في البر الرئيسي إصدار منتجات RWA في الخارج ( مثل هونغ كونغ ). تشمل النقاط الرئيسية للامتثال ما يلي:

الأصول الأساسية المتوافقة

1. تأكيد ملكية الأصول: التأكد من أن الملكية القانونية والواضحة للأصول الأساسية.
2. تدقيق الأصول: تعيين مؤسسات متخصصة لإجراء تقييم تدقيق للأصول
3. فصل الأصول: تحقيق عزل المخاطر للأصول الأساسية من خلال هيكل SPV

بيانات الامتثال على السلسلة

اعتماد نموذج "سلسلتين وجسر واحد":

• بيانات أصول حفظ السجلات في سلسلة التحالف المحلية
• إصدار عملة RWA على سلسلة الكتل الخارجية
• تحقيق الربط والتطابق من خلال جسر متعدد السلاسل

يمكن أيضًا استخدام منطقة تجريبية لتدفق البيانات عبر الحدود في ميناء هاينان للتجارة الحرة لوضع البيانات عبر الحدود على سلسلة الكتل.

تدفق الأموال بشكل متوافق

تصميم إطار لجمع وتداول الأموال الأجنبية، تشمل خيارات القنوات المالية الرئيسية:

• QFLP( الشريك المحدود المؤهل الأجنبي )
• FDI(استثمار الأجانب المباشر )
• QFII( المستثمرين المؤهلين الأجانب )

يجب أخذ عبء الضرائب والعوائق والإجراءات والتكاليف في الاعتبار عند تصميم الهيكل.

بشكل عام، تتطور RWA كوسيلة مبتكرة للتمويل بسرعة، ولكن يجب أن تؤخذ المتطلبات التنظيمية المختلفة بعين الاعتبار عند تنفيذ المشاريع، والتقدم بثبات بدعم من فرق محترفة.