معضلة بطاقة U ومستقبل الدفع بالتشفير

المرحلة الحالية لمدفوعات العملات الرقمية في مرحلة انتقالية قبل التحول الجذري. بالمقارنة مع الفترة السابقة، هناك تقدم ملحوظ في التصميم والتجربة والامتثال للمنتجات الحالية، ولكن لا يزال هناك مسافة لبناء إطار مدفوعات Web3 كامل ومستدام. هذه الحالة "غير المكتملة" أصبحت واحدة من النقاط المحورية التي نوقشت بشكل كبير في السوق مؤخرًا.

تعتبر بطاقة U كأحدث أشكال الدفع بالتشفير، جوهرها هو آلية انتقالية. فهي ليست مجرد نسخة بسيطة من بطاقات الشحن Web2، وليست الشكل النهائي لمحفظة أو قناة دفع على السلسلة من الجيل الجديد، بل هي نتاج من التوافق المتبادل بين الدفع على السلسلة واحتياجات الاستهلاك خارج السلسلة.

تجمع بطاقة U بين حسابات blockchain ورصيد العملات المستقرة، مع واجهات استهلاك خارج السلسلة المتوافقة، مما يحقق دمج تجربة Web2 مع منطق أصول Web3. لقد جذبت هذه النموذج الانتباه بسرعة، من ناحية بسبب تخيل المستخدمين لاستهلاك الأصول على السلسلة بشكل يومي، ومن ناحية أخرى تعكس محاولة العملات المستقرة للتعمق في مشهد التجزئة على مستوى C والدفع المحلي من مشاهد تقليدية مثل تحويل العملات عبر الحدود والتسويات OTC.

ومع ذلك، فإن نموذج تشغيل بطاقة U يعتمد بشكل كبير على نظام التمويل التقليدي، ويكافح للحفاظ على التوازن بين الضغط الامتثالي والأرباح الضعيفة، مما يجعل من الصعب الاستمرار على المدى الطويل. بطاقة U ليست نموذجًا تجاريًا مربحًا بشكل مستقر، بل هي مجرد شكل من أشكال الخدمة المعتمدة على الإذن الخارجي.

يحتاج المشروع إلى الاعتماد على وسطاء ماليين متعددين لإتمام التسوية، حيث أن المشروع نفسه هو مجرد منفذ في نهاية السلسلة. التحدي الأكبر يتمثل في ارتفاع تكاليف التشغيل، وهو في جوهره عمل خاسر. لا يمتلك المشروع إيرادات رسوم ثابتة من البورصة، وليس لديه سلطة مثل مُصدري البطاقات من الدرجة الأولى، لكنه يجب أن يتحمل ضغط خدمة المستخدمين.

لتغيير هذا الوضع، هناك طريقان للخروج: الأول هو الانضمام إلى نظام الحسابات، لتصبح جزءًا من الاتصال البيئي في صناعة التشفير، والحصول على صوت في آلية الامتثال؛ والثاني هو الانتظار حتى يتم تحسين قانون العملات المستقرة في الولايات المتحدة، لتجاوز نظام التسوية الحالي، واغتنام الفرص الجديدة التي تقدمها العملات المستقرة بالدولار عندما تنخفض مكانة الدولار.

بالنسبة للمحافظ والبورصات، فإن بطاقة U تعتبر أكثر كوظيفة مساعدة لتعزيز ولاء المستخدمين، وليست مصدر الربح الرئيسي. ولكن بالنسبة لفِرق Web3 الناشئة التي تفتقر إلى منافذ الحركة والخبرة في البنية التحتية المالية، فإن محاولة الاعتماد على الدعم والحجم لإطلاق مشروع بطاقة U مستدام تعتبر كصراع يائس.

تواجه المدفوعات بالتشفير نظام التسوية المالية التقليدي. هناك انقسام في السوق حول تعريف المدفوعات بالتشفير، هل هي محاكاة لمدفوعات المسح الضوئي المستخدمة في الحياة اليومية، أم أنها تبحث عن معانٍ جديدة في الشبكة المجهولة؟ بالنسبة للأخيرة، فإن معنى الدفع لا يكمن في التحويل بل في التراكم، والجوهر ليس التسوية بل التداول، وهذه هي الصناعة التي تنمو مع بلوكشين في "الغابة المظلمة".

كمثال على بعض المكاتب المالية السرية، فقد أنشأت نظامًا رقميًا قائمًا على العلاقات والثقة ودورة الأصول. يتطلب هذا النظام المالي الرقمي تقديم توصيات من معارف للانضمام، مما يمنع الغرباء من الاستخدام، ويشكل آلية غير مرئية للمسؤولية الجماعية. ضمن هذه الآلية، لم يعد الدفع علاقة ثنائية، بل أصبح شكلًا من أشكال القيمة المتداولة باستمرار في شبكة القيمة.

تدفق الأموال لا يهدف فقط إلى الدفع، بل لكسب الثقة أيضاً. عندما تستمر الأموال غير المدفوعة في التدفق وتتكون كرصيد، ويزداد عدد المشاركين، فإنها تتحول إلى شبكة دفع اجتماعي بطيئة التسوية ولكن عالية التردد. القيمة المتكررة تجلب عوائد كبيرة.

في الواقع، لقد عمل الهيكل الإيكولوجي المغلق "البنك الرقمي" على السلسلة لعدة سنوات، حيث حل بعض مشكلات تدفق الأموال الرمادية، لكنه فشل في دفع التشفير نحو التيار الرئيسي. على العكس من ذلك، فإن النظام البيئي الذي لديه إمكانات عالمية حقيقية ويقترب من المستخدمين هو نظام التسوية على السلسلة الذي يعتمد على عملات مستقرة بالدولار ويعتمد على شبكة متوافقة.

لقد كانت البنية التحتية على السلسلة على غرار "مصرف تحت الأرض" موجودة منذ فترة طويلة، سواء كانت منظمات التحكيم في الأسواق الرمادية في جنوب شرق آسيا أو بعض التسويات الدولية، حيث أصبحت الأصول الرقمية لديها وسائل ناضجة لتجاوز النظام المالي التقليدي وتحقيق تدفق رأس المال بحرية.

إن صعود بعض الشبكات هو تجسيد لهذه المنطق. وفقًا لتقرير شركة الأمن ، بين عامي 2023 و 2024 ، يحدث حوالي 40% من تدفقات الأموال غير القانونية على السلسلة على هذه الشبكة، ويمر أكثر من نصفها من خلال عملة مستقرة معينة. لم تدخل هذه الأموال إلى البورصات، بل تمت من خلال التحوط OTC، و"القفز بين المحافظ"، وDEX وغيرها من العمليات التي تُكمل "الإفراج العاكس" على غرار البنوك السرية.

تتشابه هذه الطريقة في التشغيل بشكل كبير مع بعض الشبكات المالية الخارجية: لا تسعى إلى تأكيد نهائي لطبقة التسوية، بل تعتمد على سلسلة الثقة الموزعة ونظام العلاقات العابرة للحدود لضمان السيولة. لكن لماذا لم تتفجر هذه "البنك الرقمي" على السلسلة في المدفوعات المشفرة على الرغم من أنها تعمل لسنوات عديدة؟

السبب الجذري هو أن هذه النماذج ليست مصممة للمستخدمين العاديين، بل إنها لا تحل "كيف يمكن جعل المزيد من الناس يستخدمون التشفير للدفع"، بل "كيف يمكن لعدد قليل من الأشخاص إكمال المدفوعات غير القابلة للتعقب باستخدام التشفير". نقطة انطلاقها هي التحايل وليس الربط، وتخدم السيناريوهات التي لا ترغب في أن تغطيها الجهات التنظيمية، بدلاً من الفئات من المستخدمين التي تحتاج إلى حماية قانونية.

بعض الشبكات المالية يمكنها بناء "نظام تحويل عائلي" فعال في مناطق معينة، لكن هذا لا يعني أنه يمكن تحويلها إلى بنية تحتية قابلة للتوسع على مستوى العالم. إنها مثل الشبكة المحلية الفعالة، مرنة للغاية في المناطق الطرفية، لكنها تواجه صعوبة في الاتصال بالأسواق العالمية ونظم التسوية الحالية.

من منظور نظامي، فإن "عدم رغبة الأموال في المغادرة" يمكن أن يزيد بالفعل من TVL للمنصة ومعدل استخدام رأس المال في نظام DeFi، ولكن من وجهة نظر نظام الدفع، فإن النظام القابل للتوسع حقًا يحتاج إلى حرية "دخول" و"خروج" الأموال، وليس "دخول" الأموال فقط و"عدم القدرة على الخروج".

بعض أنظمة الحوافز النقدية وحسابات النقاط على السلسلة تقوم بشيء واحد: تحويل سلوك الدفع لدخول النظام إلى رصيد، مشابه لمنطق "تحويل الرصيد" في عصر Web2. هذا النموذج من الرصيد له قيمة تجارية، لكنه لا يستطيع كسر الحواجز البيئية. لا يمكن للمستخدمين استخدام الأصول داخله بحرية للدفع عبر الحدود، أو الدفع للتجار، أو استلام المدفوعات من أجهزة نقاط البيع، ولا يمكنهم الحصول على تمثيل مستقر مع أنظمة الحسابات في العالم الحقيقي.

بعبارة أخرى، فإن نموذج "الدورة الخلفية" هذا ليس بنية تحتية، بل هو آلية لتعزيز الذات البيئية. من المؤكد أن تعزيز سيناريوهات استخدام الأموال في النظام المغلق أمر مهم، لكنه لا يشكل المنطق الأساسي لـ "الدفع" كخدمة عالمية.

الذي يدفع حقًا مدفوعات Web3 من "الويب المظلم" إلى "الشبكة الرئيسية" هو دعم بعض الدول على مستوى السياسات لشبكات دفع العملات المستقرة. بعد دفع القوانين ذات الصلة وتمريرها في الكونغرس، تم منح العملات المستقرة لأول مرة تصنيف "البنية التحتية الاستراتيجية للدفع".

تعمل العديد من شركات التكنولوجيا المالية بسرعة على توسيع استخدام عملات الدولار المستقرة في التسويات الدولية، واستلام المدفوعات من التجار، وتسويات المنصات. أظهرت بيانات نشرها أحد عمالقة الدفع في أوائل عام 2024 أن أكثر من 30 مؤسسة دفع عالمية تقوم بدمج عملة مستقرة معينة كأصل للتسوية عبر الحدود؛ كما بدأت بعض عملات الاستقرار في التوسع في مشاهد الاستخدام للبيع بالتجزئة.

هذه ليست حركة رسملة في الاقتصاد الافتراضي، بل هي تدفق الأموال بين السلع والخدمات الحقيقية، وهي سلوك تسويقي يتسم بالحماية القانونية والامتثال للتدقيق. بالمقارنة، فإن بعض المدفوعات بالتوكن في بعض الأنظمة، وميزة "الدفع بالمسح الضوئي" في بعض المحافظ، لا تزال وظائف محلية ضمن نظام مغلق قبل أن تدخل فعليًا في نظام تقارير الشركات، أو منصات التجارة الإلكترونية العابرة للحدود، أو شبكة الائتمان، وليست معايير دفع عالمية.

"تصميم آلية "البنك الرقمي" بالفعل ملهم. الاقتراحات مثل Intent وAbstract Account تعمل على ترقية المدفوعات التقليدية على السلسلة من "تحويلات بين الآلات" إلى تنسيق تمويل مدفوع بـ"نية الإنسان". وهذا يتناغم فلسفياً مع تطبيق "آلية الثقة القوية القائمة على العلاقات" في البنوك التقليدية غير القانونية. ولكن لا يمكن أن تستند الهيكلية المنظمة للدفع فقط على الثقة الاجتماعية الغامضة ومنطق التداول المحلي، بل يجب في النهاية أن تتصل بالرقابة، وأن تكون هوية المستخدم وعملية التداول ومصادر الأموال قابلة للتتبع.

من منظور أوسع لرؤية اتجاه تطوير الدفع بالتشفير: مع مواجهة الوضع النقدي العالمي للدولار تحديات هيكلية، تحاول إحدى الدول بناء نظام عملات مزدوج جديد "دولار + عملة مستقرة بالدولار". سواء كان ذلك لمواجهة توسع التسويات بالعملات الأخرى، أو لمواجهة اتجاه الأسواق الناشئة نحو استخدام اليورو/الذهب في التسويات، أو لتعزيز تأثيرها المالي في مناطق مثل الشرق الأوسط وجنوب شرق آسيا، لم تعد العملات المستقرة ابتكاراً مالياً هامشياً، بل أصبحت أداة استراتيجية تستخدمها تلك الدولة بنشاط في المنافسة المالية الدولية.

هذا هو السبب أيضًا في أننا شهدنا في العامين الماضيين تسريعًا شاملًا لتقدم عملات الدولار المستقرة، من التشريعات البرلمانية إلى توجيه وزارة المالية، ومن مشاركة البنوك التقليدية إلى دمج الشبكات المدفوعة، مما يندمج بعمق في العملات السيادية وإطارات التنظيم السيادية.

نموذج الدفع على شكل مصرف رقمي يصعب عليه تحمل مثل هذا النظام الاستراتيجي. الجوهر في نموذج المصرف تحت الأرض هو التهرب من التنظيم، بينما ما تسعى دولة معينة لبنائه هو شبكة مالية عالمية مدمجة بالتنظيم؛ يعتمد المصرف الرقمي على ثقة المجتمع والربح من الفضاء الرمادي، بينما يجب أن يقوم نظام الدولار المستقر على مؤسسات مالية متوافقة وسلاسل ترخيص تنظيمية.

من الصعب تخيل أن وزارة مالية دولة ما ستسلم البنية التحتية الرئيسية للمدفوعات لشبكة تمويل تعتمد على محافظ غير معروفة الهوية، جسور مجهولة، وتجارة خارج البورصة. يمكن للبنوك الرقمية أن تحل مشكلة التداول في المناطق الهامشية، لكنها لا يمكن أن تشكل هيكل إدارة العملات على مستوى الدول ذات السيادة. بينما يتم تكليف العملات المستقرة بهذا الدور.

لن يكون مستقبل صناعة التشفير متداخلاً مع الصناعات الرمادية. لقد كانت هذه الأخيرة تدعم صناعة التشفير في الفترة التي لم تنضج فيها بعد، ولكن من خلال ETF معين، دخلت صناعة التشفير في دورة جديدة، وهذا هو المستقبل الذي يتداخل فيه مع المالية التقليدية ويتكامل معها.

سواء كان ذلك من خلال إطلاق أحد البنوك الكبرى لعملة معينة، أو نشر إحدى شركات إدارة الأصول العملاقة لصندوق معين، أو تكامل إحدى شركات الدفع العملاقة مع عملة مستقرة معينة، أو دخول إحدى شركات تكنولوجيا الدفع في نظام الدفع القائم على السلسلة، أو تعاون إحدى الشركات مع البنوك المركزية في العديد من الدول حول العالم لتنسيق السياسات، فإن هذه الخطوات تُظهر أن التمويل التقليدي يتسارع نحو عالم السلسلة، مع معايير واضحة - الامتثال، الشفافية، وقابلية التنظيم. هذه المعايير تستبعد بشكل طبيعي منطق توسع شركات الصرافة غير القانونية، وبالتالي تشكل القيود الأساسية لنموذج "البنك الرقمي" كمسار رئيسي للمدفوعات المشفرة.

المستقبل الحقيقي لمدفوعات Web3 هو بناء شبكة تعتمد على الدولار المستقر وقنوات التسوية المتوافقة. يمكن أن تستوعب الانفتاح اللامركزي، كما يمكن أن تستفيد من أساسيات النظام النقدي الحالي. يسمح بتحرك الأموال بحرية، لكنه لا يبالغ في التراكم؛ يبرز التجريد الهوية، لكنه لا يتجنب التنظيم؛ يدمج نوايا المستخدمين، لكنه لا ينفصل عن الحدود القانونية. في هذا النظام، يمكن للأموال أن تدخل عالم Web3 بحرية، ويمكن أن تغادر بحرية؛ تخدم الأنشطة المالية على السلسلة، لكنها تتداخل أيضاً مع تبادل السلع والخدمات العالمية.

البنك الرقمي مثل الماء، الماء بلا شكل، يتحرك حسب الظروف، عندما تسقط قطرة مطر فيه، تصبح محيطًا؛ بينما ينبغي أن تكون المرحلة التالية من المدفوعات المشفرة مثل الضوء، يمكن أن تندمج مع بعضها البعض، لكنها تحمل نقطة انطلاق خاصة بها، يمكن تتبعها لأعلى، يمكن العثور بوضوح على الطريق الذي جاء منه، لا تسعى إلى الابتلاع، بل تركز على الإضاءة.