GMX V2 في إطار خطة الحوافز Arbitrum: ارتفع السيولة ومشكلة عدم التوازن بين الشراء والبيع

مؤخراً، حصلت GMX على 12000000 ARB من برنامج الحوافز القصير الأجل (STIP) على Arbitrum، وهو أعلى مبلغ توزيع بين جميع المشاريع على Arbitrum. ذكرت GMX أنها ستستخدم هذه الأموال لدعم تطوير النسخة V2 والنظام البيئي DeFi على Arbitrum. منذ بدء البرنامج المخطط له في 8 نوفمبر، مرت بالفعل حوالي 10 أيام. دعونا نحلل كيفية استخدام هذه الأموال، وما إذا كانت قد ساعدت GMX في تحقيق أهداف النمو المتوقعة. في الوقت نفسه، سنستكشف ما إذا كانت GMX V2 قد حققت التوازن بين الشراء والبيع من خلال تعديل الرسوم، وهو الهدف الرئيسي.

يتم استخدام رموز ARB بشكل رئيسي لتحفيز السيولة والتداول في GMX V2

ستتم توزيع 12 مليون رمز ARB المخصصة لـ GMX بموجب خطة STIP على مدى 12 أسبوعًا، حيث يتم تخصيص عدد معين من الرموز كل أسبوع كفترة. تُستخدم هذه الأموال بشكل رئيسي في الجوانب التالية:

1. تحفيز السيولة لعقود GMX V2 الدائمة والفورية: بالإضافة إلى رسوم التداول، يمكن لمزودي السيولة في GMX V2 الآن الحصول على مكافآت إضافية من رموز ARB. يتم تخصيص 200,000 ARB في الأسبوع الأول و300,000 ARB في الأسبوع الثاني، ويمكن أن تصل العوائد السنوية لبعض أزواج التداول إلى 50٪.

2. تشجيع السيولة على الانتقال من GLP في GMX V1 إلى GM في GMX V2: تم إنشاء حافز بقيمة 350,000 ARB، حيث يمكن للمستخدمين الذين يخرجون من GLP ويشترون GM في نفس الفترة الحصول على تعويض عن رسوم المعاملات.

3. دعم رسوم التداول GMX: انخفض متوسط رسوم التداول إلى 0.02% لزيادة القدرة التنافسية مع البورصات المركزية. عند فتح وإغلاق المراكز على GMX V2، يمكن للمستخدمين الحصول على ما يصل إلى 75% من رسوم التداول كعائدات في شكل ARB. كانت الحوافز في المرحلة الأولى 300000 ARB.

4. المشاريع المدعومة التي تم تطويرها على GMX V2: يمكن للمشاريع التي لم تحصل على دعم من Arbitrum التقدم بطلب للحصول على رعاية GMX، حيث يتم تخصيص ما يصل إلى 2,000,000 ARB.

تهدف هذه الحوافز إلى زيادة القدرة التنافسية الشاملة لـ GMX. من خلال خفض تكلفة المعاملات وزيادة إيرادات مقدمي السيولة، تأمل GMX في جذب المزيد من المتداولين والسيولة، مما يؤدي إلى形成 حلقة إيجابية.

GMX V2السيولة ارتفع ، لكن اتجاه النمو بدأ في التباطؤ

حتى 17 نوفمبر، تم تشغيل برنامج تحفيز GMX على Arbitrum لمدة تقارب 10 أيام، وتم توزيع مكافآت ARB للأسبوع الأول من خلال الإطلاق الجوي. دعونا نلقي نظرة على ما إذا كانت السيولة العامة لـ GMX، والطلبات المفتوحة، وحجم التداول قد ارتفعت خلال هذه الفترة.

• السيولة الإجمالية: في 17 نوفمبر وصلت إلى 528 مليون دولار، بزيادة قدرها 6.45% مقارنة بـ 496 مليون دولار في 8 نوفمبر.
• GMX V1السيولة：من 8 نوفمبر 4 مليارات دولار إلى 3.64 مليار دولار، انخفضت بنسبة 9٪.
• GMX V2السيولة：من 8 نوفمبر 9677万美元 ارتفع إلى 1.64亿美元، ارتفع بنسبة 69.5٪.

على الرغم من أن السيولة الكلية لـ GMX V1 + V2 قد ارتفعت بنسبة 6.45% فقط، إلا أن السيولة في GMX V2 شهدت زيادة ملحوظة. بالنظر إلى أن V2 يتمتع بكفاءة رأس المال أعلى، فإن هذه الحوافز لا تزال لها أهمية كبيرة لـ GMX. ومع ذلك، من الجدير بالذكر أن زيادة السيولة في GMX V2 حدثت بشكل رئيسي في اليوم الأول من بدء الحوافز (8 نوفمبر)، وبعد ذلك تباطأت سرعة النمو بشكل ملحوظ، بل وحدثت حالة من التوقف.

! الوضع الجديد ل GMX V2: نمو السيولة واختلال التوازن طويل وقصير لمجمع جنرال موتورز تحت تأثير برنامج Arbitrum STIP

فيما يتعلق بمقدار العقود غير المفتوحة، ارتفعت من 152 مليون دولار في 8 نوفمبر إلى 182 مليون دولار في 13 نوفمبر، لكنها انخفضت مرة أخرى إلى 137 مليون دولار في 17 نوفمبر، حتى أنها كانت أقل من المستويات التي كانت قبل بدء الحوافز.

فيما يتعلق بحجم التداول، كانت هناك تقلبات كبيرة خلال الأيام القليلة التي تلت بدء الحوافز. في 9 نوفمبر، بلغ الحجم ذروته عند 5.55 مليون دولار؛ وفي 16 نوفمبر، جاء في المرتبة الثانية، حيث بلغ 3.65 مليون دولار. في الآونة الأخيرة، لا يزال حجم تداول V1 أعلى من V2.

! الوضع الجديد ل GMX V2: نمو السيولة واختلال التوازن طويل وقصير في مجمع جنرال موتورز تحت تأثير برنامج Arbitrum STIP

بالمقارنة، فإن حجم التداول والعمولات غير المنفذة تتأثر أكثر بحالة السوق، بينما تعكس تغييرات السيولة أن GMX تتجه في الاتجاه الصحيح، على الرغم من أن الزيادة تتركز بشكل رئيسي في اليومين الأولين من بدء التحفيز.

لا تزال مشكلة اختلال نسبة الشراء والبيع في GM موجودة

تعتبر مشكلة نقص التدابير للحد من الفجوة الكبيرة بين مراكز الشراء والبيع في GMX V1 واحدة من النقاط المثيرة للجدل، حيث قد تعرض GLP لمخاطر أعلى في الأسواق ذات الاتجاه. اعتبارًا من 17 نوفمبر، لا تزال هذه المشكلة خطيرة للغاية. تبلغ مراكز الشراء المفتوحة في GMX V1 19.26 مليون دولار، بينما مراكز البيع تبلغ 687 ألف دولار، مما يعني أن الفجوة تقارب 30 مرة.

يهدف GMX V2 من خلال سلسلة من تعديلات الرسوم إلى جذب المتداولين لتحقيق توازن في نسبة الشراء والبيع، وذلك لتقليل مخاطر مقدمي السيولة. ومع ذلك، يبدو أن هذا الهدف لم يتحقق بالكامل بعد.

وفقًا للبيانات التي نشرتها GMX، يبلغ إجمالي حجم المراكز الطويلة غير المغلقة في GMX V2 51.66 مليون دولار، بينما يبلغ حجم المراكز القصيرة غير المغلقة 28.67 مليون دولار، مما يشير إلى وجود فجوة كبيرة. نظرًا لأن كل أصل في GMX V2 يتوافق مع حوض سيولة مستقل، فإنه من الضروري تحليل حالة كل أصل على حدة.

بالنسبة للأصول مثل SOL وDOGE وXRP، وصلت المراكز الطويلة إلى الحد الأقصى ولا يمكن فتح مراكز طويلة أخرى، وهناك اختلاف كبير في نسبة الشراء والبيع. على سبيل المثال، فإن المراكز الطويلة لـ XRP هي 4.42 مرة من المراكز القصيرة؛ بينما المراكز الطويلة لـ SOL هي ضعف المراكز القصيرة.

! الوضع الجديد ل GMX V2: نمو السيولة واختلال التوازن في مجمع جنرال موتورز على المدى الطويل وقصير تحت تأثير برنامج Arbitrum STIP

على سبيل المثال، في زوج تداول XRP/USD، تشمل تكلفة الاحتفاظ التي يجب على الشراء دفعها 0.0045% في الساعة (39.42% سنويًا) كتكلفة تمويل و0.0037% في الساعة (32.4% سنويًا) كتكلفة اقتراض العملات. بينما يمكن أن تتحقق الإيرادات من البيع القصير بمعدل 0.0199% في الساعة (174% سنويًا) كتكلفة تمويل. على الرغم من أنه يبدو أن هناك مساحة للتحكيم، إلا أنه نظرًا لقلة مراكز البيع القصير حاليًا، قد ينخفض معدل عائد تكلفة التمويل بشكل كبير مع زيادة مراكز البيع القصير. علاوة على ذلك، قد تتغير هذه البيانات بسرعة مع مرور الوقت، وقد تحتاج حتى إلى دفع رسوم تمويل ورسوم اقتراض. بالنظر إلى أن فتح وإغلاق المراكز في البورصات المركزية وGMX لهما تكاليف، قد تؤدي هذه العوامل إلى عدم تحقيق GMX V2 للتوازن المتوقع بين الشراء والبيع.

على الرغم من أن السيولة والتأمين التجاري لزوج التداول XRP/USD هما ETH/USDC، إلا أن مقدمي السيولة لا يزالون يواجهون مخاطر عالية عندما تكون نسبة الشراء إلى البيع غير متوازنة والسوق يشهد تقلبات كبيرة.

الخاتمة

بعد حوالي 10 أيام من بدء برنامج التحفيز على Arbitrum من GMX، ساعد البرنامج بشكل عام على تحقيق زيادة في السيولة بنسبة 69.5% في GMX V2، لكن يبدو أن زخم النمو قد تباطأ حاليًا. ولم تُظهر مؤشرات مثل حجم العقود المفتوحة وحجم التداول، التي تتأثر بسهولة بالسوق، أي زيادة ملحوظة.

في الوقت نفسه، لا تزال مجموعة GM في GMX V2 تواجه مشكلة عدم توازن نسبة الشراء والبيع. على الرغم من أن بعض مجموعات GM تقدم عائد سنوي يبلغ حوالي 50%، وأن السيولة موجودة بشكل ETH وUSDC، إلا أن المتداولين يتعاملون مع بعض الرموز ذات القيمة السوقية الصغيرة والمتقلبة، مثل DOGE وXRP وLTC، مما قد يعرض هؤلاء مقدمي السيولة لمخاطر أعلى. يحتاج GMX في المستقبل إلى تحسين آليته بشكل أكبر لتحقيق توازن أفضل في نسبة الشراء والبيع وتقليل مخاطر مقدمي السيولة.

! الوضع الجديد ل GMX V2: نمو السيولة واختلال التوازن طويل وقصير لمجمع جنرال موتورز تحت تأثير برنامج Arbitrum STIP