مسار RWA لديه إمكانيات هائلة، وأبتوس يبرز بشكل غير متوقع

تعتبر توكنية الأصول المادية (RWA) مجالًا يحظى باهتمام كبير، لكنها لم تستغل بعد كامل إمكانياتها في ربط الأصول التريليونية في الأسواق التقليدية. تظهر البيانات أن القيمة السوقية الإجمالية لأصول RWA في صناعة التشفير تبلغ فقط 24 مليار دولار، حتى مع زيادة بنسبة 56% في النصف الأول من هذا العام. وهذا يدل على أن تطوير RWA لا يزال في مراحله الأولى، ومع توكنية المزيد من فئات الأصول في المستقبل، من المتوقع أن تدخل RWA مرحلة جديدة من التطور.

من الجدير بالذكر أن Aptos تبرز في هذا المجال. في الثلاثين يومًا الماضية، زادت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) للأصول الحقيقية على سلسلة Aptos بنسبة 56.4%، لتصل إلى 538 مليون دولار، مما جعلها تتقدم إلى المركز الثالث بين سلاسل الكتل العامة. مع ظهور المزيد من فرص الاستثمار، قد تحتل Aptos موقعًا متميزًا في المرحلة التالية من المنافسة على الأصول الحقيقية.

تمويل الديون الخاصة يهيمن على سوق RWA الحالي

تشكل القروض الخاصة 58% من أصول RWA، مما يجعلها فئة الأصول الأكثر اهتمامًا، تليها سندات الخزانة الأمريكية. توجد أصول القروض الخاصة بشكل رئيسي على السلسلة، ولكنها تفتقر إلى سيولة التداول في الغالب. بالمقارنة، تواجه سندات الخزانة الأمريكية ضغط المنافسة من العملات المستقرة المدرة للعائد، والتي تستخدم سندات الخزانة كضمان، وتقدم خصائص عائد مشابهة.

تشير القروض الخاصة إلى القروض المقدمة من قبل المؤسسات غير المصرفية أو المستثمرين للشركات أو الأفراد في الأسواق غير العامة. في مجال التمويل التقليدي، جذبت القروض الخاصة عددًا كبيرًا من المستثمرين المؤسسيين بسبب مرونتها وعائدها العالي. ومع ذلك، فإنها تواجه أيضًا مشاكل مثل التكاليف المرتفعة، وانخفاض الكفاءة، وقيود الوصول. على سبيل المثال، فإن عملية تدقيق القروض الخاصة التقليدية معقدة، وتكاليف المعاملات مرتفعة، وغالبًا ما تجد الشركات الصغيرة والمتوسطة صعوبة في الحصول على التمويل.

تعمل بروتوكولات التشفير كوسيط من خلال إصدار وإدارة الأصول على السلسلة، مما يقلل التكاليف ويزيد من الشفافية. أصبحت هذه النموذج من خلال القضاء على وسطاء متعددين، مع توفير رؤى في الأداء الفوري لبرك القروض والأصول الأساسية، هي ميزة تنافسية أساسية.

عملية توكنيزيشن أصول الائتمان الخاص

1. إنشاء أصول الائتمان خارج السلسلة

تتحمل الجهة المصدرة للأصول مسؤولية إنشاء الأصول الائتمانية خارج السلسلة. ويشمل ذلك توقيع اتفاقيات القرض، وتحديد الأصول المضمونة، ووضع خطة السداد وشروط التخلف عن السداد، بالإضافة إلى مراجعة الوضع المالي للمقترض. على سبيل المثال، قد يتم منح قرض بقيمة مليون دولار أمريكي لشركة لوجستية، لمدة 12 شهرًا، بمعدل فائدة سنوي قدره 12%، مع 1.1 مليون دولار أمريكي من حسابات القبض كضمان.

2. بناء هيكل الرموز على السلسلة

من خلال بروتوكول RWA، يتم تحويل قرض واحد أو أكثر إلى رموز على السلسلة. قد تكون شكل الرموز NFT أو SFT أو من نوع ERC-20. تتضمن بيانات الرموز تعريف هوية المقترض بشكل مجهول، مبلغ رأس المال، سعر الفائدة، تكرار السداد، تاريخ الاستحقاق، تفاصيل الأصول المضمونة وآلية معالجة التخلف عن السداد. تدعم العقود الذكية إدارة حالة السداد، وتوزيع العائدات تلقائيًا، ووظائف النقل.

3. التعبئة والتغليف الملتزمة

يجب أن تتوافق عملية توكن مع المتطلبات التنظيمية. عادة ما يتم إنشاء كيان خاص (SPV) أو مزود خدمة الأصول الافتراضية (VASP) كطرف قانوني وصي. يحتاج المستثمرون إلى إكمال مراجعة KYC/KYB و AML، ويكون المستثمرون غير المؤهلين مقيدين بموجب القوانين المعنية. توضح الوثائق المعلنة خارج السلسلة الخصائص القانونية للتوكن، جنبًا إلى جنب مع التحقق من التجزئة على السلسلة وتخزين معلومات الهوية الشخصية مشفرة خارج السلسلة لضمان الامتثال.

4. إصدار الرموز وجمع التمويل

عرض الرموز من خلال المنصة، وقبول الاستثمارات على السلسلة. بعد إكمال المستثمرين لعملية التحقق من KYC، يستخدمون العملات المشفرة للاستثمار، ويحصلون على رموز RWA كإيصال، ويتلقون رأس المال والفوائد المستحقة في الوقت المحدد.

5. توزيع الأرباح وتسوية الأصول

المقترض يسدد القرض وفقًا للخطة، وتنتقل الأموال من خلال الجهة المصدرة وSPV إلى السلسلة، وتوزع على حاملي الرموز. يقوم العقد الذكي تلقائيًا بتقسيم الفوائد، وبعد انتهاء القرض يتم إعادة رأس المال أو ترتيب التجديد. قد تدعم بعض هياكل الرموز التداول في DEX أو الأسواق المخصصة، ولكن عادة ما يكون هناك فترة قفل.

ميزة Aptos التنافسية في مسار RWA

المزايا التقنية

تقدم Aptos كجيل جديد من بلوكتشين Layer 1 مزايا فريدة لمسار RWA من خلال هيكلها التكنولوجي:

1. معدل نقل عالٍ وزمن استجابة منخفض: تعتمد Aptos على محرك التنفيذ المتوازي Block-STM، حيث تستقر في البيئات الإنتاجية الفعلية عند 4000-5000 TPS، متجاوزةً معظم سلاسل الكتل العامة. وقت تأكيد المعاملات النهائي لا يتجاوز 650 مللي ثانية، مما يدعم التسويات الفورية.

2. تكلفة تداول منخفضة: متوسط رسوم التداول أقل من 0.01 دولار، مما يساعد على إجراء عمليات على السلسلة بشكل متكرر.

3. الهيكلية المودولية وقابلية التوسع: فصل طبقات الإجماع والتنفيذ والتخزين، مما يسمح بتحسين كل طبقة بشكل مستقل، مما يتناسب مع احتياجات إدارة الأصول RWA المعقدة.

التخطيط البيئي

عززت Aptos تنافسيتها بشكل ملحوظ من خلال التعاون مع عمالقة المالية التقليدية وتوسيع نظام DeFi البيئي:

1. التعاون المؤسسي: إدخال USDY من Ondo Finance و BENJI من Franklin Templeton، مما يعزز الامتثال والمصداقية.

2. صديق للرقابة: من خلال التعاون مع منصات متوافقة، يتم تضمين ميزات التحقق من الهوية على السلسلة وتتبع الأصول، بما يتماشى مع متطلبات اللوائح مثل UETA.

3. تحديد الأسواق الناشئة: التركيز على المناطق ذات الشمول المالي المنخفض، مثل المنتجات المتنوعة للائتمان الخاص التي أصدرتها BSFG على سلسلة Aptos، والتي تغطي مجالات قروض استهلاكية في الأسواق الناشئة وتمويل الشركات الصغيرة والمتوسطة.

ملخص

تعود الزيادة السريعة لأبتوس في مجال RWA إلى مزاياها التقنية وتخطيطها البيئي. بحلول يونيو 2025، وصلت قيمة TVL لـ RWA إلى 538 مليون دولار، مما يجعلها في المرتبة الثالثة بين سلاسل الكتل العامة. تعتبر القروض الخاصة كأحد محركات النمو الرئيسية، حيث تحقق التوكنات قابلية التجميع على السلسلة، مما ينتج عنه عوائد ملحوظة. تدعم رسوم المعاملات المنخفضة لأبتوس ووقت التأكيد السريع الإقراض والتسوية في الوقت الحقيقي، ومن الممكن أن يؤدي التكامل الإضافي مع بروتوكولات DeFi في المستقبل إلى إطلاق المزيد من الإمكانيات.

مع تضييق الفجوة بين أسعار الفائدة في الأسواق المالية التقليدية، يتجه المستثمرون المؤسساتيون بشكل متزايد نحو الحلول المعتمدة على blockchain. تقوم Aptos بسد الفجوة التمويلية للشركات الصغيرة والمتوسطة من خلال خدمة الأسواق الناشئة. في المستقبل، مع تحسين البيئة التنظيمية وتوسع نظام DeFi، من المتوقع أن تضيف Aptos 500 مليون دولار من TVL للأصول الحقيقية بحلول عام 2026، مما يظهر إمكانيات نمو مستدامة في مجال الائتمان الخاص.