تفسير البيانات داخل السلسلة لشهر يونيو 2025: إثيريوم تستعيد الصدارة في الإيرادات، وزيادة توجه المؤسسات نحو بيتكوين

ملخص

• سولانا تتصدر في حجم التداول والعناوين النشطة، بينما تتبعها Base عن كثب؛ بينما نجحت إيثريوم في استعادة المركز الأول في إيرادات الرسوم بفضل التفاعلات ذات القيمة العالية.

• تقود Ethereum الطريق في امتصاص الذهب ، وتقوم Polygon بتوسيع سرد DeFi مع Katana ، و Base ، على الرغم من التراجع على المدى القصير ، لا تزال الأساسيات البيئية تتمتع بإمكانات نمو طويلة الأجل.

• انخفض حجم المعاملات داخل السلسلة لبيتكوين بشكل حاد، وارتفعت نسبة المعاملات ذات القيمة العالية إلى 89%، تحت نمط "ارتفاع السعر وانخفاض الحجم"، مما يسرع النشاط داخل السلسلة نحو المؤسسية.

• توزيع أساس تكلفة بيتكوين يكشف الدعم الرئيسي، 93,000-100,000 USDT يصبح الخط الدفاعي داخل السلسلة.

• تجاوز حجم التداول في PumpSwap 38 مليار، وعدد المستخدمين أكثر من 9 مليون، مما يواصل قيادة السوق الجديد لـ DEX في سولانا.

• شهدت交易量 داخل السلسلة على شبكة سي ارتفاعاً متزامناً مع القيمة الإجمالية المقفلة (TVL)، حيث شكلت توسعة النظام البيئي والميزة التقنية، وكذلك السياسات ورؤوس الأموال الإيجابية، تآزرًا.

داخل السلسلة بيانات ملخص

نظرة عامة على الأنشطة داخل السلسلة وتدفق الأموال

بالإضافة إلى تحليل تدفق الأموال الكلي داخل السلسلة، اخترنا مجموعة من مؤشرات النشاط الرئيسية داخل السلسلة لتقييم درجة الاستخدام الحقيقي والنشاط في كل بيئة Blockchain. تشمل هذه المؤشرات حجم المعاملات اليومية، و رسوم Gas اليومية، وعدد العناوين النشطة اليومية، وصافي التدفق عبر الجسور، مما يغطي عدة أبعاد مثل سلوك المستخدم، وشدة استخدام الشبكة، وسيولة الأصول. بالمقارنة مع مراقبة تدفق الأموال فقط، يمكن أن تعكس هذه البيانات الأصلية داخل السلسلة بشكل أكثر شمولاً التغيرات الأساسية في بيئة blockchain العامة، مما يساعد في الحكم على ما إذا كان التدفق الرأسمالي مصحوبًا بمطالب استخدام فعلية ونمو المستخدمين، وبالتالي تحديد الشبكات الأساسية التي تتمتع بتطور مستدام.

مقارنة حجم التداول داخل السلسلة: سولانا تتفوق بشكل ملحوظ على نشاط شبكة بيس

وفقًا لمنصة البيانات، اعتبارًا من 30 يونيو 2025، تحتل سولانا المرتبة الأولى في سلاسل الكتل الرئيسية بفضل أكثر من 2.97 مليار معاملة شهريًا، مما يظهر قدرة قوية على معالجة المعاملات داخل السلسلة ومستوى نشط من التفاعلات البيئية. لم تعد تداولاتها عالية التردد مقتصرة على التطبيقات الساخنة مثل Meme وBot، بل تستمر في التوسع لتشمل مشاهد أعمق مثل العملات المستقرة وRWA والأدوات المالية. في الأسبوع الماضي، تسارع المؤسسات في مجال RWA والعملات المستقرة: أعلنت شركة Fiserv، التي تبلغ قيمتها السوقية 90 مليار دولار، أنها ستقوم بنشر عملات مستقرة على سولانا؛ وأطلقت Republic Crypto منتج توكني للأسهم rSpaceX، مما يوسع تطبيقات سولانا في سوق الاستثمارات الخاصة.

بصرف النظر عن سولانا، واصل Base أيضًا اتجاه النمو القوي، حيث بلغ إجمالي حجم التداول في يونيو 2.92 مليون معاملة، متفوقًا بشكل ملحوظ على Arbitrum (6,270,000 معاملة) وPolygon PoS (1.01 مليون معاملة)، ليحتل المركز الثاني في طبقة 2. في الآونة الأخيرة، واصل Base توسيع مشاهد التطبيقات الواقعية. في يونيو، أعلنت منصة التجارة الإلكترونية Shopify عن دعمها لمدفوعات USDC على سلسلة Base، مما يغطي أكثر من 30 دولة حول العالم من التجار، مما يدل على دخولها الرسمي إلى نظام الدفع السائد. في الوقت نفسه، بدأت JPMorgan أيضًا في تنفيذ مشروع تجريبي لتوزيع رمز الإيداع JPMD على Base، مما يعزز الأصول المصرفية على السلسلة، مما يعزز المزيد من فائدتها في مشاهد RWA والمالية.

بالمقارنة، فإن الشبكات العامة التقليدية من الطبقة الأولى مثل إثيريوم وبيتكوين تحافظ على وتيرة تداول مستقرة، حيث بلغ حجم التداول الشهري 41,950,000 معاملة و10,280,000 معاملة على التوالي. على الرغم من أن ترددها أقل من شبكات الطبقة العالية الأداء، إلا أنها لا تزال تحتل مكانة مهمة في استيعاب الأصول عالية القيمة والتفاعل مع جوهر التمويل اللامركزي.

بشكل عام، تظهر بيانات تداول سولانا وBase في يونيو مزايا ملحوظة، حيث تعمل على تعزيز مكانتها بشكل ثابت في بيئة التفاعل عالي التردد. بالمقابل، فإن بعض حلول توسيع إثيريوم تشهد تباطؤًا في الزخم، حيث تتحرك الأموال واهتمام المستخدمين تدريجيًا نحو سلاسل الأداء العالي الناشئة. إن تطور حجم التداول داخل السلسلة لا يعكس فقط القوة التقنية ونشاط المستخدمين، بل يشير أيضًا إلى اتجاه المنافسة البيئية في المستقبل. لا يزال من الضروري دمج جودة التفاعل وبيانات المستخدمين الحقيقية للتحقق المستمر من استدامتها وعمقها البيئي.

داخل السلسلة دخلت نمط جديد مرة أخرى: إثيريوم تعود إلى القمة، Base تباطأت في النمو

وفقًا لبيانات منصة البيانات، اعتبارًا من 30 يونيو 2025، استعادت إثيريوم المركز الأول في دخل رسوم المعاملات داخل السلسلة، حيث حققت إيرادات شهرية بلغت 39.07 مليون دولار، مما يعزز مكانتها الرائدة في مجال التفاعلات ذات القيمة العالية. بينما سجلت سولانا هذا الشهر إيرادات بلغت 30.54 مليون دولار، وهو أقل بقليل من إثيريوم، مما يجعلها في المركز الثاني. ومع ذلك، عند النظر إلى شهر مايو، تجاوزت سولانا إثيريوم لفترة وجيزة، حيث بلغت رسوم المعاملات الشهرية 53.06 مليون دولار، لتصبح أعلى شبكة عامة من حيث الإيرادات في ذلك الشهر، مما يظهر قوتها في زخم التداول والانفجار التطبيقي في مراحل معينة.

بيتكوين يحتل المرتبة الثالثة بقيمة 14.75 مليون دولار أمريكي، على الرغم من أن عدد المعاملات والعناوين النشطة أقل من Solana، إلا أنه باعتباره شبكة رئيسية لتخزين القيمة وبدء نمو نظام BTC L2، لا يزال يحتفظ بقدرة قوية على خلق رسوم المعاملات. دخل Base شهد انخفاضًا شهريًا، من 5 ملايين دولار أمريكي في مايو إلى 4.87 مليون دولار أمريكي في يونيو، على الرغم من أنه لا يزال يتفوق بشكل ملحوظ على Arbitrum (1.68 مليون دولار أمريكي) وPolygon PoS (حوالي 230 ألف دولار أمريكي)، إلا أن زخم النمو قد تراجع قليلاً، ويجب مراقبة استمرارية تطبيقه الواقعي وتدفق الأموال.

من خلال مراقبة الاتجاهات، فإن منحنى رسوم المعاملات في إثيريوم وبيتكوين مستقر نسبيًا، مما يمثل الطلب الرئيسي على التفاعلات ذات القيمة العالية؛ بينما تظهر رسوم سولانا تقلبات في الاتجاه الصعودي، وهو ما يرتبط ارتباطًا وثيقًا بنشاط السيناريوهات عالية التكرار في نظامها البيئي. كما تعكس الانخفاضات قصيرة المدى في Base أن نمو مستخدميها وتدفق الأموال لا يزال في مرحلة التكامل المبكر.

بشكل عام، لا تعكس إيرادات رسوم المعاملات فقط نشاط الاقتصاد داخل السلسلة، بل تعكس أيضًا التغيرات في الهيكل البيئي ومسارات سلوك المستخدمين. يكشف الارتفاع القوي في إثيريوم والتصحيح القصير الأجل في Base عن المتغيرات المرحلية وضغوط المنافسة التي تواجهها سلاسل الكتل الناشئة عند تحدي هيمنة إيرادات إثير وبيتكوين.

تحليل العناوين النشطة: سولاينا في الصدارة ، بيس تتبعها عن كثب

وفقًا لبيانات منصة البيانات، حتى 30 يونيو 2025، تواصل سولانا البقاء في صدارة قائمة سلاسل الكتل العامة بمتوسط 4.8 مليون عنوان نشط يوميًا، متفوقة ليس فقط على جميع الشبكات من الطبقة الأولى الأخرى، ولكن أيضًا بفارق كبير عن معظم شبكات الطبقة الثانية. تستفيد نشاطات مستخدمي سولانا بشكل رئيسي من العملات الميم، وروبوتات التداول الأوتوماتيكية، والمدفوعات بالعملات المستقرة، والتفاعل المتكرر في سيناريوهات الأصول الحقيقية الناشئة، حيث توسعت تفاعلاتها داخل السلسلة من التطبيقات المضاربة إلى تجسيد الأصول الحقيقية وبيئة المدفوعات، مما يوفر ميزة واضحة في الاحتفاظ بالمستخدمين.

تحتل Base المرتبة الثانية بواقع 1.71 مليون عنوان نشط يومياً، مما يظهر قوة نمو قوية. استمر عدد مستخدميها في الارتفاع في يونيو، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى ثلاثة جوانب: توسيع النظام البيئي الأصلي لـ L2؛ إدخال المستخدمين في الدفع بعد ظهور العملات المستقرة (USDC) في سيناريوهات التجار الواقعية؛ التجارب الأولية التي قامت بها المؤسسات المالية التقليدية مثل جي بي مورغان، مما أدى إلى انتقال هيكلي في الأموال والتطبيقات داخل السلسلة. لا تقتصر زيادة مستخدمي Base على العدد فقط، بل تنعكس أيضاً في تزايد تكرار التفاعل وعدد العقود النشطة داخل السلسلة، مما بدأ يشكل تدريجياً الشكل الأولي للنظام البيئي الشامل من المالية إلى الاجتماعية.

تحتل Polygon PoS وبيتكوين المرتبتين الثالثة والرابعة على التوالي بمتوسط عناوين نشطة يومياً يبلغ 570,000 و500,000. تُعتبر Polygon PoS كشبكة جانبية مستقرة لإيثريوم، ولا تزال تحتفظ بقاعدة معينة في مجالات NFT والألعاب ومجتمعات المطورين الصغيرة والمتوسطة؛ بينما يتأثر بيتكوين بطبيعته ذات التحويلات المنخفضة والتركيز على التخزين، مما يجعل نمو العناوين مستقرًا نسبيًا.

نشاط المستخدمين في إثيريوم وArbitrum متأخر نسبيًا، حيث يبلغ متوسط العناوين اليومية 440,000 و320,000 على التوالي، مما يظهر أن رغبة المستخدمين في التفاعل قد تقلصت تحت تأثير تكاليف الغاز العالية ونقص التطبيقات الناشئة. خاصة في مواضيع مثل Meme وBot وRWA، بدأ المستخدمون في الانتقال تدريجياً إلى سلاسل جديدة ذات تكلفة أقل وتطبيقات أكثر تنوعًا، مما يعكس تحول في مشهد المنافسة بين السلاسل.

بشكل عام، تعكس بيانات العناوين النشطة اليومية لشهر يونيو بوضوح أن اتجاه التمايز بين Layer 1 و Layer 2 يتسارع، حيث أن سلاسل الكتل ذات التردد العالي المدفوعة بالتطبيقات الواقعية تتجاوز السلاسل التقليدية القوية لتصبح محور اهتمام النظام البيئي. إن نشاط المستخدمين ليس فقط شرطاً لنمو المعاملات، بل يمثل أيضاً اتجاه تجمع الأموال والموارد المطورة في المستقبل، مما يستحق المتابعة المستمرة لجودة التطورات اللاحقة وأداء ولاء المستخدمين.

تحليل تدفق الأموال على السلسلة العامة: إثيريوم يتصدر، Base يتراجع، Polygon يضع خطة لسوق DeFi

وفقًا لبيانات منصة البيانات، حتى近 شهر واحد، يحتل إثيريوم بفضل صافي تدفق الأموال البالغ 51 مليار دولار مركز الصدارة، مما يظهر قدرة قوية على جذب الأموال؛ تليه Polygon PoS، التي سجلت صافي تدفق قدره 2.63 مليار دولار، مما يواصل اتجاه النمو المعتدل. بالمقارنة، شهدت شبكة Layer 2 Base تدفقًا صافيًا قدره 50 مليار دولار، مما جعلها أكثر سلاسل الكتل وضوحًا في هذا الانسحاب الرأسمالي. وقد استمرت اتجاهات تدفق الأموال في هذا الجولة في الاتجاه الهيكلي لأسابيع سابقة: استفاد إثيريوم من ترقية Pectra، التدفق الصافي المستمر لصناديق الاستثمار المتداولة في ETH، وزيادة حيازة المؤسسات، بالإضافة إلى انتعاش حماس قطاع DeFi وتخفيف هامشي للسياسات التنظيمية، مما عزز بشكل أكبر مكانته الأساسية "عالية السيولة + عالية التوافق".

قد تكون عودة الأموال إلى Polygon مرتبطة بترتيباتها البيئية الأخيرة. أطلقت Polygon Labs بالتعاون مع صانع السوق المشفر GSR شبكة Layer2 Katana التي تركز على DeFi، وتهدف إلى حل مشكلات تجزئة الأصول واستدامة العائدات. تعتمد Katana آلية تصفية مركزية، ومن خلال VaultBridge يتم إعادة الأموال إلى الشبكة الرئيسية بعد الإقراض، مما يخلق حلقة مغلقة فعالة، ويجذب المؤسسات والأفراد ذوي الثروات العالية. لا تعزز هذه الخطوة فقط موقع Polygon في مجال DeFi، بل تقدم أيضًا سرد Layer2 أكثر تميزًا. قد تعكس التدفقات الصافية البالغة 2.63 مليار دولار التي سجلتها Polygon مؤخرًا توقعات السوق الإيجابية تجاه نموذج Katana وإمكاناته المستقبلية.

على الرغم من أن Base قد شهدت مؤخرًا تدفقات صافية كبيرة من الأموال، إلا أن هذا قد يكون أكثر نتيجة لتصحيح مرحلي بدلاً من ضعف في النظام البيئي. في الواقع، في منتصف يونيو، شهدت Base تدفقات قوية من الأموال، مستفيدة من التكامل العميق مع منصة تداول معينة، والتعاون مع Shopify لتوسيع مشهد دفع USDC، بالإضافة إلى اختبار Morgan Stanley للرموز المودعة داخل السلسلة، مما أدى إلى ارتفاع سريع في حماس النظام البيئي. حاليًا، يصل TVL الخاص بـ Base إلى 3.4 مليار دولار، وقيمة سوق العملات المستقرة إلى 4.1 مليار دولار، وتظهر البروتوكولات الأساسية مثل Aerodrome وSpark وStarGate وMoonwell أداءً قويًا. قد تتأثر تدفقات الأموال على المدى القصير بتداول السوق والتحكيم، ولكن على المدى المتوسط والطويل، لا يزال لدى Base القدرة على التوسع المستمر وتدفق الأموال.

تعكس حركة الأموال في هذه الجولة تمايزًا هيكليًا بين سلاسل الكتل الرئيسية، حيث تواصل إيثريوم تعزيز مكانتها الأساسية بفضل التحديثات التقنية والمزايا المؤسسية، بينما تعزز بوليغون من مكانتها في مجال DeFi بفضل تخطيط Katana، وعلى الرغم من تسجيل قاعدة Base تدفقات صافية سلبية على المدى القصير، فإن الأساسيات البيئية لا تزال قوية بفضل العديد من التطبيقات الواقعية والتعاون المؤسسي، مما يمنحها إمكانيات عودة الأموال والتوسع مرة أخرى في المستقبل. بشكل عام، تدور الأموال حول "القوة التقنية + تحقيق السيناريوهات + دمج رأس المال" لتبدأ جولة جديدة من التوزيع والدوران.

بينما تتنقل الأموال عبر السلاسل، تُعتبر بيتكوين كأصل مركزي في السوق، حيث تُطلق مؤشرات الهيكل داخل السلسلة الخاصة بها عدة إشارات رئيسية. ستركز هذه المقالة على ثلاثة مؤشرات تمثيلية - عدد المعاملات ومبلغ المعاملات، هيكل التحويل بعد التعديل الفعلي، بالإضافة إلى توزيع أساس التكلفة (CBD) - لتقييم ما إذا كان هناك دعم هيكلي وراء الحالة الحالية للسوق، ومراقبة ما إذا كان سلوك المؤسسات يهيمن على الاتجاه ويستمر في التعمق.

تحليل المؤشرات الرئيسية لبيتكوين

في الوقت الذي يستمر فيه سعر البيتكوين في التماسك ضمن نطاقات تاريخية مرتفعة، تُظهر البيانات داخل السلسلة تغييرات هيكلية متعددة، تعكس عمق تعديل هيكل المشاركة في السوق وسلوك الأموال. لفهم خلفية السوق الحالية واتجاهات المخاطر المحتملة بشكل أكثر شمولاً، ستتركز هذه المقالة على تحليل ثلاثة مؤشرات رئيسية داخل السلسلة: السلسلة