#潮 IPO التشفير يكشف عن فوضى سوق العملات: نقص الشفافية قد يدفع المشاريع الجيدة نحو تمويل الأسهم
صناعة العملات الرقمية لديها أكثر من عشر سنوات من التاريخ، وهي في نقطة تحول حاسمة. على الرغم من أن بعض شركات التشفير بدأت في الاكتتاب العام، إلا أن مشكلة الشفافية الكبيرة الموجودة في سوق العملات تعيق تطور الصناعة. تُعتبر العملات اتجاه تشكيل رأس المال في المستقبل، ولكن إذا لم يتم حل مشكلة الشفافية، سيكون من الصعب على الصناعة التقدم.
حاليًا، يواجه سوق العملات "مشكلة سوق الليمون". بسبب عدم وجود آلية إفصاح شفافية موحدة، لا يستطيع المستثمرون التمييز بفعالية بين المشاريع عالية الجودة والمشاريع ذات الجودة المنخفضة. وهذا أدى إلى عدم رغبة المشاريع عالية الجودة في إصدار العملات، بينما انتشرت المشاريع المضاربة، مما تسبب في تدهور جودة السوق بأسره.
في سوق العملات، يواجه المستثمرون العديد من المشاكل التي لا تحتاج إلى القلق بشأنها بالنسبة لمستثمري الأسهم:
حماية قانونية غير كافية: حماية حاملي العملات أقل بكثير من حماية حاملي الأسهم.
مشكلة تعدد العملات: غالبًا ما تقوم فرق المشاريع بإصدار عملة ثانية لخطوط الأعمال الجديدة، مما يضر بمصالح المستثمرين الأوائل.
مشكلة حقوق الملكية الطفيلية: لا يستطيع حاملو العملة تحديد الاتجاه النهائي للتدفق النقدي سواء كان للعملة أو الأسهم.
سلوك المؤسسين: قد يقوم المؤسسون ببيع كمية كبيرة من العملة من خلال التداول خارج البورصة خلال السوق الصاعدة، ويتخلون عن المشروع بعد تحقيق حرية الثروة الشخصية.
إساءة استخدام المؤسسة: بعض الفرق تقوم بتحويل التدفق النقدي للمشروع إلى المؤسسة، ثم تسحب مبالغ ضخمة تحت مسميات مختلفة.
تؤدي هذه المشكلات الهيكلية إلى ارتفاع علاوة المخاطر للعملة إلى 20%، وهو ما يتجاوز بكثير 5% للأسهم. وفقًا لمنطق تسعير أسواق رأس المال، فإن هذه العلاوة العالية تجعل تقييم العملة يتعرض لخصم يبلغ حوالي 80%.
في هذه الحالة، قد يختار المؤسسون المتميزون، الذين يأملون في بناء أعمال طويلة الأجل، إصدار الأسهم بدلاً من العملات، في مواجهة الفجوة الكبيرة في التقييم بين سوق الأسهم وسوق العملات. وهذا يؤدي إلى حلقة مفرغة، حيث تقل نسبة المشاريع عالية الجودة التي تصدر العملات، وقد ينهار السوق في النهاية.
يعتبر الاكتتاب العام الأولي (IPO) لمنصة تداول معينة حالة نموذجية. تم تسعير الاكتتاب العام الأولي بحوالي 30-31 دولارًا، وافتتح سعره في اليوم الأول بحوالي 70 دولارًا، وبعد بضعة أيام وصل سعر التداول إلى 120 دولارًا. قد يعكس هذا جزئيًا تفضيل السوق للأسهم، لأن الأسهم لديها ضمانات أكثر وضوحًا. وهذا يلمح إلى أنه قد يكون هناك المزيد من الشركات التي كان يجب أن تصدر عملات على السلسلة تختار الاكتتاب العام الأولي في المستقبل.
تتمثل مشكلة هيكلية أخرى في سوق العملات في العلاقة غير الواضحة بين الأسهم والعملات. على سبيل المثال، فإن فشل العديد من مشاريع GameFi يعود جزئيًا إلى استخدام العملات لتحفيز سلوك المستخدمين، حيث يستثمر المستخدمون أموالهم الحقيقية، ولكن في النهاية تذهب معظم العائدات إلى حاملي الأسهم، بينما قد تميل قيمة العملة نفسها إلى الصفر.
فترة "فقاعة كل شيء" 2020-2021 زادت من حدة هذه المشاكل. في ذلك الوقت كانت أسعار الفائدة العالمية قريبة من الصفر، مما أدى إلى ضخ نقدي هائل وتحفيز مالي، مما أدى إلى ارتفاع أسعار العملات دون الحاجة إلى دعم من الأساسيات أو الإيرادات أو التدفقات النقدية. بعد انفجار الفقاعة، ظل المشاركون في السوق في انتظار "دورة كبيرة" التالية، ولكن مع مرور الوقت، بدأ الناس يدركون الحاجة إلى تقديم شيء ملموس للمستثمرين.
في مواجهة هذه القضايا، ظهرت بعض التحولات الإيجابية على مستوى الصناعة والتنظيم. على سبيل المثال، أعلنت إحدى البروتوكولات مؤخرًا أنها ستصبح شركة تابعة مملوكة بالكامل بدون مساهمين، مما يضمن تدفق القيمة إلى العملة. في الوقت نفسه، اقترحت الهيئات التنظيمية الأمريكية بعض المقترحات والقوانين الجديدة لتوفير التوجيه للمشاريع في الانتقال من الكيانات المركزية إلى الشبكات اللامركزية.
لحل مشكلة نقص الإفصاح عن المعلومات الموجودة في الصناعة، اتخذ بعض المهنيين في هذا المجال مسارًا من القاعدة إلى القمة، وأطلقوا إطار الشفافية للعملات، وهو نموذج للإفصاح الذاتي مفتوح وموحد. كل ما يحتاجه الفريق القائم على المشروع هو ملء هذا النموذج، ليتمكن من نقل معلومات هيكله بوضوح إلى السوق.
يتطلب هذا الإطار من المشروع ملء حوالي 20 سؤالًا ، تغطي وصف العمل ، جدول الإمداد ، وكذلك الاتفاقيات مع البورصات ، وتقديم الوثائق الداعمة ذات الصلة. تعتمد آلية التقييم على منح أوزان مختلفة لأهمية الأسئلة ، مما ينتج عنه تصنيف سهل الفهم. الإطار بالكامل مفتوح المصدر ، ويمكن للجمهور عرض المحتوى الكامل للردود ، كما يوفر نتائج تقييم بسيطة ، مما يسهل التقييم السريع أو البحث المتعمق عن المشروع.
على المدى الطويل، قد تحصل الفرق المشاركة والتي تحصل على تقييم جيد، على علاوة بسبب الشفافية لعملاتها. على الرغم من أن هذا التغيير قد لا يظهر على الفور، فإن زيادة الشفافية ستجذب مزيدًا من اهتمام صناديق عملة السيولة. إذا تم اعتماد هذا الإطار على نطاق واسع في السوق، فقد يؤدي ذلك إلى دفع المزيد من رأس المال المؤسسي إلى سوق عملة السيولة، مما يساعد على التخفيف من مشكلة نقص الشفافية التي تعوق دخول رأس المال المؤسسي.
على المدى القصير، ستصبح المشاريع التي تتمتع بأساسيات جيدة ولكن تم تجاهلها بسبب ضجيج السوق أو السرد أو الضجة المستفيدة الرئيسية من الإطار الجديد. يمكن لهذه المشاريع من خلال تطبيق هذا الإطار على عملاتها ومشاريعها، ونشر النتائج علنًا، أن تُظهر بشكل أوضح لمختلف المستثمرين أساسياتها الحقيقية، مما يعزز الوعي والاهتمام في السوق.
على العكس من ذلك، فإن المشاريع التي تعتبر العملات أدوات للتحكيم، وتفتقر إلى المنتجات الحقيقية أو تستغل هيكل السوق، ستُهمش بسبب نقص الشفافية. ستنهي ظهور الإطار "العملات الاحتيالية" من التقييمات المرتفعة، مما يسمح بتوجيه الموارد بشكل أكثر كفاءة نحو المشاريع التي تتمتع بتوافق حقيقي مع سوق المنتجات.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 26
أعجبني
26
6
مشاركة
تعليق
0/400
DaisyUnicorn
· منذ 21 س
عملة都应该种进 الحديقة لتزهر~
شاهد النسخة الأصليةرد0
CryptoPhoenix
· 07-12 23:47
السوق الصاعدة أنا أتذكر كل سوق الدببة دعني أترسب[叹气]
شاهد النسخة الأصليةرد0
HashBandit
· 07-12 23:46
بالصراحة، لقد كنت أستخرج العملات منذ عام 2013 وهذا يؤثر بشكل كبير حقًا
شاهد النسخة الأصليةرد0
MoonRocketTeam
· 07-12 23:45
سفينة الشفافية خرجت عن السيطرة. يجب أن نبحث عن كويكب لنسقطه.
التشفير الشركات IPO يبرز أزمة سوق العملات: غياب الشفافية قد يدفع المشاريع عالية الجودة نحو تمويل الأسهم
#潮 IPO التشفير يكشف عن فوضى سوق العملات: نقص الشفافية قد يدفع المشاريع الجيدة نحو تمويل الأسهم
صناعة العملات الرقمية لديها أكثر من عشر سنوات من التاريخ، وهي في نقطة تحول حاسمة. على الرغم من أن بعض شركات التشفير بدأت في الاكتتاب العام، إلا أن مشكلة الشفافية الكبيرة الموجودة في سوق العملات تعيق تطور الصناعة. تُعتبر العملات اتجاه تشكيل رأس المال في المستقبل، ولكن إذا لم يتم حل مشكلة الشفافية، سيكون من الصعب على الصناعة التقدم.
حاليًا، يواجه سوق العملات "مشكلة سوق الليمون". بسبب عدم وجود آلية إفصاح شفافية موحدة، لا يستطيع المستثمرون التمييز بفعالية بين المشاريع عالية الجودة والمشاريع ذات الجودة المنخفضة. وهذا أدى إلى عدم رغبة المشاريع عالية الجودة في إصدار العملات، بينما انتشرت المشاريع المضاربة، مما تسبب في تدهور جودة السوق بأسره.
في سوق العملات، يواجه المستثمرون العديد من المشاكل التي لا تحتاج إلى القلق بشأنها بالنسبة لمستثمري الأسهم:
تؤدي هذه المشكلات الهيكلية إلى ارتفاع علاوة المخاطر للعملة إلى 20%، وهو ما يتجاوز بكثير 5% للأسهم. وفقًا لمنطق تسعير أسواق رأس المال، فإن هذه العلاوة العالية تجعل تقييم العملة يتعرض لخصم يبلغ حوالي 80%.
في هذه الحالة، قد يختار المؤسسون المتميزون، الذين يأملون في بناء أعمال طويلة الأجل، إصدار الأسهم بدلاً من العملات، في مواجهة الفجوة الكبيرة في التقييم بين سوق الأسهم وسوق العملات. وهذا يؤدي إلى حلقة مفرغة، حيث تقل نسبة المشاريع عالية الجودة التي تصدر العملات، وقد ينهار السوق في النهاية.
يعتبر الاكتتاب العام الأولي (IPO) لمنصة تداول معينة حالة نموذجية. تم تسعير الاكتتاب العام الأولي بحوالي 30-31 دولارًا، وافتتح سعره في اليوم الأول بحوالي 70 دولارًا، وبعد بضعة أيام وصل سعر التداول إلى 120 دولارًا. قد يعكس هذا جزئيًا تفضيل السوق للأسهم، لأن الأسهم لديها ضمانات أكثر وضوحًا. وهذا يلمح إلى أنه قد يكون هناك المزيد من الشركات التي كان يجب أن تصدر عملات على السلسلة تختار الاكتتاب العام الأولي في المستقبل.
تتمثل مشكلة هيكلية أخرى في سوق العملات في العلاقة غير الواضحة بين الأسهم والعملات. على سبيل المثال، فإن فشل العديد من مشاريع GameFi يعود جزئيًا إلى استخدام العملات لتحفيز سلوك المستخدمين، حيث يستثمر المستخدمون أموالهم الحقيقية، ولكن في النهاية تذهب معظم العائدات إلى حاملي الأسهم، بينما قد تميل قيمة العملة نفسها إلى الصفر.
فترة "فقاعة كل شيء" 2020-2021 زادت من حدة هذه المشاكل. في ذلك الوقت كانت أسعار الفائدة العالمية قريبة من الصفر، مما أدى إلى ضخ نقدي هائل وتحفيز مالي، مما أدى إلى ارتفاع أسعار العملات دون الحاجة إلى دعم من الأساسيات أو الإيرادات أو التدفقات النقدية. بعد انفجار الفقاعة، ظل المشاركون في السوق في انتظار "دورة كبيرة" التالية، ولكن مع مرور الوقت، بدأ الناس يدركون الحاجة إلى تقديم شيء ملموس للمستثمرين.
في مواجهة هذه القضايا، ظهرت بعض التحولات الإيجابية على مستوى الصناعة والتنظيم. على سبيل المثال، أعلنت إحدى البروتوكولات مؤخرًا أنها ستصبح شركة تابعة مملوكة بالكامل بدون مساهمين، مما يضمن تدفق القيمة إلى العملة. في الوقت نفسه، اقترحت الهيئات التنظيمية الأمريكية بعض المقترحات والقوانين الجديدة لتوفير التوجيه للمشاريع في الانتقال من الكيانات المركزية إلى الشبكات اللامركزية.
لحل مشكلة نقص الإفصاح عن المعلومات الموجودة في الصناعة، اتخذ بعض المهنيين في هذا المجال مسارًا من القاعدة إلى القمة، وأطلقوا إطار الشفافية للعملات، وهو نموذج للإفصاح الذاتي مفتوح وموحد. كل ما يحتاجه الفريق القائم على المشروع هو ملء هذا النموذج، ليتمكن من نقل معلومات هيكله بوضوح إلى السوق.
يتطلب هذا الإطار من المشروع ملء حوالي 20 سؤالًا ، تغطي وصف العمل ، جدول الإمداد ، وكذلك الاتفاقيات مع البورصات ، وتقديم الوثائق الداعمة ذات الصلة. تعتمد آلية التقييم على منح أوزان مختلفة لأهمية الأسئلة ، مما ينتج عنه تصنيف سهل الفهم. الإطار بالكامل مفتوح المصدر ، ويمكن للجمهور عرض المحتوى الكامل للردود ، كما يوفر نتائج تقييم بسيطة ، مما يسهل التقييم السريع أو البحث المتعمق عن المشروع.
على المدى الطويل، قد تحصل الفرق المشاركة والتي تحصل على تقييم جيد، على علاوة بسبب الشفافية لعملاتها. على الرغم من أن هذا التغيير قد لا يظهر على الفور، فإن زيادة الشفافية ستجذب مزيدًا من اهتمام صناديق عملة السيولة. إذا تم اعتماد هذا الإطار على نطاق واسع في السوق، فقد يؤدي ذلك إلى دفع المزيد من رأس المال المؤسسي إلى سوق عملة السيولة، مما يساعد على التخفيف من مشكلة نقص الشفافية التي تعوق دخول رأس المال المؤسسي.
على المدى القصير، ستصبح المشاريع التي تتمتع بأساسيات جيدة ولكن تم تجاهلها بسبب ضجيج السوق أو السرد أو الضجة المستفيدة الرئيسية من الإطار الجديد. يمكن لهذه المشاريع من خلال تطبيق هذا الإطار على عملاتها ومشاريعها، ونشر النتائج علنًا، أن تُظهر بشكل أوضح لمختلف المستثمرين أساسياتها الحقيقية، مما يعزز الوعي والاهتمام في السوق.
على العكس من ذلك، فإن المشاريع التي تعتبر العملات أدوات للتحكيم، وتفتقر إلى المنتجات الحقيقية أو تستغل هيكل السوق، ستُهمش بسبب نقص الشفافية. ستنهي ظهور الإطار "العملات الاحتيالية" من التقييمات المرتفعة، مما يسمح بتوجيه الموارد بشكل أكثر كفاءة نحو المشاريع التي تتمتع بتوافق حقيقي مع سوق المنتجات.