المنطق الأساسي ومسار التنفيذ للتطبيق الواسع النطاق لتوكنات الأصول

النقاط الأساسية

• الاتجاه المستقبلي لرقمنة الأصول الحقيقية ( RWA ) سيكون عبارة عن مجموعة من الأنظمة المالية الجديدة التي تستخدم تقنية DeFi والتي ستقام من قبل المؤسسات المالية التقليدية والجهات التنظيمية والبنك المركزي على سلسلة مرخصة.

• لتحقيق هذا النظام يحتاج إلى: نظام حسابي ( تقنية البلوكشين ) + نظام غير حسابي ( النظام القانوني ) + نظام الهوية على السلسلة وتقنيات حماية الخصوصية + العملة القانونية على السلسلة ( CBDC، الودائع المرمزة، العملات المستقرة القانونية ) + بنية تحتية متكاملة ( محافظ منخفضة العتبة، أوكلاء، تقنيات عبر السلاسل وغيرها ).

• تعتبر blockchain في جوهرها منصة للعقود الرقمية، حيث أن العقد هو الشكل الأساسي للتعبير عن الأصول، والرمز هو الحامل الرقمي للأصول بعد تشكيل العقد، وبالتالي أصبحت blockchain البنية التحتية المثالية للتعبير عن الأصول الرقمية / الرمزية.

• تلبي تقنية البلوكشين ك"نظام حسابي" مطالب البشر بشأن "إمكانية تكرار العمليات، وقابلية التحقق من النتائج". يمثل DeFi ابتكاراً "حاسبياً" في النظام المالي، حيث يحل محل الجزء "الحسابي" من الأنشطة المالية، لكن الجزء "غير الحسابي" ( يعتمد على إدراك البشر ) ولا يمكن للبلوكشين استبداله.

• بالنسبة للمالية التقليدية، RWA تعني إنشاء تمثيل رقمي للأصول الواقعية من خلال blockchain، مما يوسع مزايا تقنية دفتر الأستاذ الموزع إلى مجموعة واسعة من فئات الأصول. يمكن أن تؤدي اعتماد المؤسسات المالية لتقنية DeFi إلى تعزيز الكفاءة وتقديم حلول مبتكرة لتمويل الشركات الصغيرة والمتوسطة.

1. مقدمة عن خلفية توكنات الأصول

تشير توكنيزة الأصول إلى عملية تمثيل الأصول على منصة بلوكتشين قابلة للبرمجة في شكل توكن (Token)، وعادة ما يمكن تقسيم الأصول القابلة للتوكن إلى أصول ملموسة ( مثل العقارات، والمقتنيات، وما إلى ذلك ) وأصول غير ملموسة ( مثل الأصول المالية، ونقاط الكربون، وما إلى ذلك ). تعتبر هذه التقنية التي تنقل الأصول المسجلة في أنظمة السجلات التقليدية إلى منصة دفتر الأستاذ القابلة للبرمجة المشتركة ابتكاراً ثورياً في النظام المالي التقليدي، والذي سيؤثر على النظام المالي والنقدي للبشرية في المستقبل بأسره.

توجد وجهتان نظر مختلفتان حيال RWA في الوقت الحالي:

العملة المشفرة من منظور الأصول الحقيقية

تعكس RWA في عالم التشفير الطلب الأحادي على عائدات الأصول المالية في العالم الحقيقي من قبل عالم التشفير، والسياق الرئيسي هو ارتفاع أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي وتقليص الميزانية، مما أدى إلى انخفاض عائدات سوق DeFi. عائدات السندات الأمريكية الخالية من المخاطر التي تصل إلى حوالي 5% أصبحت مرغوبة في سوق التشفير. المنطق الرئيسي يدور حول:

1. ستنتقل حقوق العائدات للأصول المربحة ( مثل السندات الأمريكية، الدخل الثابت، الأسهم، وما إلى ذلك ) إلى السلسلة.
2. وضع الأصول خارج السلسلة كضمان لقرض للحصول على سيولة الأصول على السلسلة
3. نقل أنواع الأصول المختلفة من العالم الحقيقي مثل الرمل والحصى والمعادن والعقارات والذهب إلى التداول على السلسلة (

توجد العديد من العقبات في هذا الأسلوب من حيث الامتثال.

) وجهة نظر TradFi حول RWA

بالنسبة للمالية التقليدية، فإن RWA هي رحلة ثنائية الاتجاه بين المالية التقليدية و DeFi. تركز المالية التقليدية أكثر على كيفية دمج تقنيات DeFi لتحقيق توكنينغ الأصول، لتمكين النظام المالي التقليدي، وتحقيق خفض التكاليف، وزيادة الكفاءة، وحل نقاط الألم الموجودة في المالية التقليدية.

تختلف مسارات تنفيذ RWA من وجهتي نظر:

• Crypto RWAs المعتمدة على السلسلة العامة
• تعتمد الأصول الحقيقية التقليدية في التمويل على سلسلة مرخصة، مما يوفر الشروط الأساسية للامتثال القانوني في دول ومناطق مختلفة.

![شرح شامل حول توكينغ الأصول RWA: تحليل المنطق الأساسي ومسارات تنفيذ التطبيقات على نطاق واسع]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7eba8a51d66cd568f8367b342de126ae.webp(

٢. ماذا حلت تقنية البلوكشين من مشاكل؟

) تعتبر البلوكشين بنية تحتية مثالية للتعبير عن توكنات الأصول.

جوهر البلوكشين هو أنه منصة للعقود الرقمية تدعم إنشاء العقود الرقمية والتحقق منها وتخزينها وتداولها وتنفيذها. نظرًا لأن العقد هو الشكل الأساسي للتعبير عن الأصول، فإن الرمز ###Token( هو الحامل الرقمي للأصل بعد إنشاء العقد، وبالتالي أصبحت البلوكشين البنية التحتية المثالية للتعبير الرقمي عن الأصول / التعبير عن الرموز.

) تلبي blockchain مطالب البشر بشأن "الحسابية"

تفي blockchain باعتبارها "نظام حسابي" بمطالب البشرية لـ"تكرار العملية ، والتحقق من النتائج". DeFi هو ابتكار "حسابي" في النظام المالي ، يحل محل جزء "الحسابي" في الأنشطة المالية ، حيث يؤدي التنفيذ التلقائي إلى تخفيض التكاليف وزيادة الكفاءة ، بينما يمكن تحقيق البرمجة.

لكن الجزء "غير الحسابي" ### يعتمد على الإدراك البشري ( ولا يمكن أن تحل البلوكتشين محله. في الوقت الحالي، لم يشمل نظام DeFi الائتمان، ولا يزال الإقراض غير المضمون القائم على الائتمان غير محقق، وذلك لأسباب تشمل نقص البلوكتشين في نظام الهوية الذي يعبر عن "هوية العلاقة" وعدم وجود نظام قانوني يضمن حقوق الطرفين.

![شرح مفصل للأصول RWA ورموزها: تنظيم المنطق الأساسي وطرق تحقيق التطبيقات على نطاق واسع])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c98c5c4fd8f0ce493cc6ddaffd3f7c26.webp(

3. الثورة التي تحدثها توكنات الأصول في المالية التقليدية

بالنسبة للتمويل التقليدي، تعني RWA إنشاء تمثيل رقمي للأصول من العالم الحقيقي ) مثل الأسهم، والمشتقات المالية، والعملات، والحقوق، وما إلى ذلك ( من خلال blockchain، مما يوسع فوائد تقنية دفتر الش账 الموزع إلى فئات أصول واسعة لتحقيق التبادل والتسوية.

يمكن أن يؤدي اعتماد المؤسسات المالية لتقنية DeFi إلى تعزيز الكفاءة، من خلال استخدام العقود الذكية بدلاً من "العناصر الحسابية" في المالية التقليدية، لتنفيذ أنواع مختلفة من المعاملات المالية تلقائيًا وفقًا للقواعد والشروط المحددة، مما يعزز الخصائص القابلة للبرمجة. هذا لا يقلل فقط من التكاليف البشرية، بل يوفر أيضًا حلولاً مبتكرة لمشكلة التمويل للشركات الصغيرة والمتوسطة )SMSE(.

) إنشاء منصة دفع عالمية موثوقة، تقليل التكاليف وزيادة الكفاءة

تقدم تقنية البلوك تشين من خلال خصائص دفتر الأستاذ الموزع والبيانات التي لا يمكن تغييرها وقابلية التتبع، طريقة التداول للتسوية الذرية ###Atomic Settlement( عبر العقود الذكية، مما يقضي على المخاطر والتكاليف التي تأتي مع التسويات، بينما يوفر التسوية الفورية تحسينًا كبيرًا في فعالية التداول.

من خلال تقنية البلوك تشين، تم تحسين عملية التداول، وتم تقليص الحلقات الوسيطة، مما أدى إلى خفض التكاليف ذات الصلة بشكل كبير. تتجنب هذه التقنية فترة الانتظار الطويلة للتسويات المالية التقليدية، مما يتيح تشغيل السوق بشكل حقيقي على مدار الساعة، وخاصة في مجال المدفوعات العابرة للحدود، حيث تم تحسين سرعة المعالجة ودقتها بشكل كبير.

) القابلية للبرمجة والشفافية

إن قابلية البرمجة والشفافية المتعلقة بالتوكنات لها تأثير كبير على النظام المالي التقليدي:

يمكن أن تقلل الشفافية التي توفرها منصة blockchain 1### من المخاطر المالية ومشكلة عدم تناسق المعلومات في النظام المالي التقليدي.

توفر قابلية البرمجة للتوكنات التي يصعب تحقيقها في النظام المالي التقليدي إمكانية كبيرة، مما يقلل بشكل كبير من تكاليف الحاجة إلى التدخل البشري ومشاركة الأطراف الثالثة.

3. عززت بشكل كبير من سيولة الخدمات المالية وقابليتها للتجميع، مما أتاح مساحة للابتكار ولديها القدرة على إنجاب أنواع جديدة من المنتجات المالية غير المسبوقة.

![شرح مفصل لرمز الأصول RWA: تنظيم المنطق الأساسي ومسار تحقيق التطبيق على نطاق واسع])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3e89790fd0b36e6a1bd22c41e5925150.webp)

أربعة، ماذا يحتاج لتحقيق تطبيق واسع النطاق لتوكنات الأصول؟

( نظام قانوني متكامل يضمن سلسلة الترخيص

تعتبر تقنية البلوكشين "نظامًا حسابيًا بحتًا"، ولا يمكنها سوى تلبية احتياجات الناس تجاه الأمور "الحسابية". بينما تتطلب مطالب مثل تأكيد العلاقات، والحكم على الصواب والخطأ، وضمان الحقوق، نظامًا غير حسابي قائمًا على الإدراك، مثل نظام رقابة قانوني متكامل.

تتضمن تطبيقات توكنيزه الأصول في العالم الحقيقي في مجال المالية التقليدية إصدار وتداول كميات كبيرة من الأصول، وبالنسبة للمؤسسات المالية التي تتحكم في الأصول الأساسية، فإن الامتثال وضمان الأمان هما المطالب الرئيسية. لذلك، يمكن فقط لسلسلة الأذونات تلبية المطالب "الحسابية" و"غير الحسابية" في نفس الوقت.

![شرح مفصل عن توكنز الأصول RWA: تحليل المنطق الأساسي وطرق التطبيق على نطاق واسع])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-29590148fb03df3c5fe3adfd51385040.webp###

( نظام الهوية وحماية الخصوصية

لكي تتكامل blockchain بشكل وثيق مع العالم الحقيقي وتحقق تطبيقات على نطاق واسع، فإن نظام الهوية الكامل على السلسلة هو المفتاح. تحتاج blockchain إلى نظام "الهوية العلائقية" الذي يمكن أن يحمل العلاقات الاجتماعية للناس ونظام الائتمان، وهذا يتطلب إدخال طرف ثالث موثوق يمكنه التحقق من العلاقات الاجتماعية والسمعة الفردية مثل الوكالات الحكومية والهيئات التنظيمية ) لتعيين الهوية على السلسلة وتصديقها وتأصيلها وغيرها من العمليات.

قد يكون نظام DID+VC وفق معيار W3C جزءًا من الحل. يتم تعريف DID### كهوية لامركزية فريدة عالميًا، عالية التوافر، قابلة للتحليل ومتحقق منها تشفيرياً. VC( هو شهادة رقمية قابلة للتحقق صادرة من DID إلى DID آخر، تتضمن تصريحًا تأييديًا لبعض الخصائص.

![شرح مفصل عن توكنات الأصول RWA: تحليل المنطق الأساسي وطرق تحقيق التطبيق على نطاق واسع])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a9ec1a1728196790c70b5413593cb3c2.webp(

) العملات القانونية على السلسلة

العملات القانونية على السلسلة ضرورية، بما في ذلك العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC)، والودائع المرمزة، والعملة المستقرة المتوافقة. مقارنة بنظام العملات المستقرة الحالي، فإن استخدام العملات القانونية المرمزة أكثر ملاءمة وسهولة في الوصول إليها، وتطبيقاتها أكثر وضوحًا، في نفس الوقت الذي توفر فيه مساحة أكبر للابتكار المالي.

( أوراكل وبروتوكول السلسلة المتقاطعة

تعمل الأوركل على حل مشكلة عدم قدرة blockchain على الوصول بشكل نشط إلى البيانات الخارجية. بينما تعمل بروتوكولات السلسلة المتقاطعة على حل مشكلة التشغيل البيني بين سلاسل الكتل. يوفر CCIP من Chainlink للمؤسسات المالية وسيلة لتلبية احتياجات العملاء دون الحاجة إلى إجراء تعديلات كبيرة على البنية التحتية الحالية، مما يتيح ربط أي سلسلة كتل معًا وحل مشكلات التشغيل البيني والانقسام في السيولة الناتجة عن جزر blockchain.

![شرح مفصل عن توثيق أصول RWA: تنظيم المنطق الأساسي ومسارات التنفيذ على نطاق واسع])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8a621490517eb44cd10d5c58b9e1ec6e.webp###

( محفظة منخفضة العتبة

تعتبر المحفظة كمدخل لـ Web3، حيث يمكن أن يؤدي انخفاض عتبة استخدامها إلى جلب المزيد من المستخدمين الجدد وتعزيز التطبيقات على نطاق واسع. يُعتبر التجريد من الحسابات )Account Abstraction### المحفظة الشكل النهائي لتطبيق المحفظة على نطاق واسع، حيث تجمع بين مزايا محفظة EOA ومحفظة CA، مما يتيح إمكانية البرمجة مع تقليل عتبة الاستخدام بشكل كبير.

خمسة، آفاق المستقبل

مع تزايد اهتمام الحكومات في جميع أنحاء العالم والتقدير لتكنولوجيا البلوكتشين والتوكنزاTION في مجال التمويل التقليدي، بالإضافة إلى التحسين المستمر لتقنيات البلوكتشين الأساسية، تسير البلوكتشين نحو دمجها مع الهياكل التقليدية وحل النقاط الحقيقية في سيناريوهات التطبيقات الواقعية.

ستكون توكنيزيشن الأصول في العالم الحقيقي هي التطبيق القاتل الذي سيقود تقنية البلوك تشين نحو حجم تريليونات الدولارات، حيث إن إمكانياتها قد تؤثر على النظام المالي والنقدي للبشرية بأكملها. من خلال توكنيزيشن الأصول الواقعية، يمكن تحقيق زيادة كبيرة في الكفاءة، وتقليل التكاليف، وتشغيل أسواق على مدار 24 ساعة، والبرمجة، والتنفيذ التلقائي، والشفافية، وقابلية التتبع، وقابلية التركيب، وحماية الخصوصية، وتمكين الشركات، والسيولة العالمية، وحل مشاكل الثقة، والسيادة على الهوية، وكذلك تطبيقات جديدة محتملة.

سيكون المستقبل نموذجًا متعدد السلاسل، حيث تمتلك الدول والمناطق أنظمة تنظيمية قانونية مختلفة، وسيكون لكل منطقة سلسلة مرخصة تتوافق مع نظامها القانوني لتنظيم الأصول الحقيقية المرمزة. مع انتشار العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC) واستمرار تطوير تقنية التشفير وانخفاض عتبة استخدام المحافظ، سيتمكن الناس في المستقبل من امتلاك وإدارة أصولهم المرمزة بسهولة، وإجراء المعاملات بسلاسة في حياتهم اليومية من خلال المحافظ باستخدام العملات القانونية على السلسلة.

يبدو أننا في منطقة البلوك