اتجاهات سوق العملات الرقمية في الربع الأول من عام 2025: نقص الإجماع والخط الرئيسي، العائدات الحقيقية تصبح محور التركيز

لم يتمكن مؤتمر هونغ كونغ للإجماع في فبراير 2025 من الوصول إلى إجماع، وفي الوقت نفسه، فإن سوق العملات الرقمية في الربع الأول من عام 2025 يفتقر أيضًا إلى خط واضح.

بالنظر إلى عام 2024، تمكنت سلسلة L1 معينة من خلال تنفيذ استراتيجيات محددة للعملات المشفرة من تجاوز حجم التداول في سلسلة الكتل الخاصة بها حجم التداول في نظام إيثيريوم البيئي بأكمله، لتصبح أول سلسلة L1 في التاريخ تتفوق في المنافسة في مساحة الكتل. ومع ذلك، فإن أساس هذا الانتصار ليس قوياً. نظرًا لأن الأساسيات المكونة من ثلاثة عناصر: الانتباه، والعواطف، والسيولة، كانت صعبة الاستمرار بعد الانخفاض الحاد في حجم التداول على السلسلة بسبب تأثير العطلات، بالإضافة إلى أن برك السيولة الأصغر لم تكن قادرة على دعم التقييمات المرتفعة، شهدنا موجة كبيرة من عمليات السحب في فبراير 2025.

مع تراجع قادة السوق السابقين، لم تتضح بعد القوة المهيمنة الجديدة. في بداية شهر مارس، الذي كان دائمًا مليئًا بالتغيرات، يمكننا أن نتنبأ جريئًا بالخط الرئيسي للسوق في المستقبل.

في هيكل السوق الفوضوي الحالي، بدأ اتجاه جديد يظهر: الأموال تتجه من المضاربة البحتة على المفاهيم إلى مشاريع الزراعة المدعومة بأساسيات ملموسة. تنقسم هذه المشاريع بشكل رئيسي إلى ثلاث فئات:

1. نموذج زراعة العوائد الكلاسيكية الجديدة، يعزز آلية Ve (3، 3)؛
2. (3,3,3) نموذج جديد، سيطبق آلية (3,3) لمشاريع التمويل اللامركزي المبكرة على مستوى السلسلة؛
3. تمثل مشاريع DePIN، مثل مشروع شبكة البنية التحتية المادية اللامركزية، نموذج زراعة العائدات المتنوعة الذي يتمتع بإيرادات حقيقية وخارجيات إيجابية.

على الرغم من أن الفئتين الأوليين من المشاريع تحظى باهتمام كبير في السوق، إلا أن مسار DePIN لم يحظَ بالكثير من الاستفسارات بعد عام من الصمت. ومع ذلك، فإن التقرير السنوي لآفاق 2025 من إحدى المؤسسات البحثية الشهيرة يعتبر مسار DePIN هو الأكثر وعدًا، ويوصي بأن تعيد إحدى شبكات البلوكشين من الطبقة الأولى تركيز استراتيجيتها على DePIN في عام 2025.

من المعروف أن مفتاح تحقيق العوائد المفرطة هو التركيز على المجالات التي تم تجاهلها. كلما كانت DePIN أقل اهتمامًا، زادت استحقاقنا للتخطيط العميق فيها.

وفقًا للإحصاءات، من بين أفضل خمسة مشاريع DePIN من حيث الإيرادات، هناك مشروعين جديدين بجانب عدد من المشاريع المعروفة. من بين هذه المشاريع، يحتل مشروع منصة الحوسبة اللامركزية GPU المركز الأول بإيرادات قدرها 30 مليون دولار خلال 30 يومًا. لقد حقق هذا المشروع إيرادات سنوية دائرة قدرها 105 مليون دولار، وقدّم 487 مليون ساعة من القدرة الحاسوبية، ووزّع أكثر من 3.6 مليار من مكافآت الرموز، وبلغ عدد المعاملات على السلسلة حوالي 1 مليون.

هذا المشروع ناجح للغاية، من ناحية بسبب استراتيجيته التنافسية المتميزة، حيث يركز على استخدام وحدات معالجة الرسوميات عالية الأداء لبناء منصة حوسبة سحابية لامركزية، لتقديم قوة حسابية من مستوى المؤسسات لمطوري الذكاء الاصطناعي والألعاب حول العالم؛ ومن ناحية أخرى، فإن الفريق تمكن من الاستفادة من الاتجاه الناشئ لدمج الذكاء الاصطناعي مع العملات الرقمية في الربع الأول من عام 2024، حيث جمعوا الأموال بنجاح واشتروا كميات كبيرة من وحدات معالجة الرسوميات عالية المستوى، مما أنشأ حاجزًا تنافسيًا وساهم في دفع المشروع لتحقيق تأثير الشبكة بسرعة.

في الآونة الأخيرة، سادت وجهة نظر في السوق بأن النماذج منخفضة التكلفة مفتوحة المصدر ستقلل من الطلب على بطاقات الرسوميات عالية الأداء، مما أدى إلى قلق بعض المستثمرين بشأن استدامة إيرادات المشروع. لكن هذه وجهة نظر في الحقيقة هي ضوضاء سوقية تم إنشاؤها عمدًا من قبل مضاربين في السوق المالية. في الواقع، لن تؤدي النماذج مفتوحة المصدر إلى تقليل الطلب على وحدات معالجة الرسوميات العالية الأداء، بل ستعزز من زيادة الطلب. بعد النجاح الكبير للنماذج مفتوحة المصدر، شهد سوق نماذج الخدمات (MaaS) المحلي زيادة هائلة في الحجم، مما أعاد تنشيط العديد من مراكز الحوسبة التي كانت تواجه صعوبات.

بالإضافة إلى ذلك، لا تزال الابتكارات في مجال الذكاء الاصطناعي مستمرة، وبالإضافة إلى نماذج اللغة الكبيرة، أصبح الذكاء المدمج (Embodied AI) أيضًا نقطة جذب لرؤوس الأموال. يتطلب الذكاء المدمج قدرة حسابية منخفضة الكمون وعالية الموثوقية، وبنية شبكة متعددة الطبقات تتعاون فيها الأجهزة الطرفية مع السحابة، مما سيصبح دافعًا لتعزيز خط النمو الثاني لهذا المشروع.

لذلك، من حيث الطلب، فإن آفاق المشروع ليست مقلقة. يركز فريق المشروع حاليًا على جانب العرض، ويعمل على جذب المزيد من مزودي قوة الحوسبة من نوع GPU للشركات الكبرى للانضمام إلى الشبكة. لهذا الغرض، أطلقوا أيضًا شبكة المساعدين للتحقق، لتوفير الدعم الامتثالي لمزودي قوة الحوسبة من نوع GPU وتقليل عوائق الدخول.

بشكل عام، تطورت DePIN من "احتيال" تم التشكيك فيه في عام 2023 إلى شبكة تعاون للأجهزة الفيزيائية التي تتمتع بإيرادات حقيقية وآثار خارجية إيجابية، ولكن السوق لم يعكس ذلك بشكل كاف. وهذا بالضبط يوفر فرصة دخول جيدة للمستثمرين.