استراتيجية أطلقت سهمها الممتاز الجديد STRD، مما أثار جدلاً في السوق

استراتيجية أطلقت مؤخرًا منتج الأسهم الممتازة الجديد STRD، وهو إجراء تمويلي آخر اتخذته الشركة لزيادة حيازتها من البيتكوين. تخطط STRD لإصدار 2.5 مليون سهم، وسُيستخدم رأس المال الذي يتم جمعه بشكل رئيسي لشراء البيتكوين وتعزيز رأس المال التشغيلي.

هذا المنتج الجديد يعد بعائد سنوي قدره 10٪، لكنه لا يملك التزامًا قسريًا للدفع، ولا تتراكم الفوائد. يرى بعض المحللين أن STRD في جوهره يقترض من Strategy بفائدة سنوية قدرها 10٪، لكن الشركة ليست ملزمة بالضرورة بتوزيع الفوائد كما وعدت. وتوضح Strategy أنها ستقوم بصرفها في الوقت المحدد، بشرط أن تكون حالة الشركة المالية جيدة.

من الناحية النظرية، يمكن أن تدفع Strategy الفوائد بثلاث طرق: بيع حيازات البيتكوين، التمويل المستمر المتجدد أو استخدام التدفق النقدي التشغيلي للشركة. على الرغم من أن الشركة لها الحق في عدم دفع الفائدة، إلا أن القيام بذلك قد يضر بسمعتها في السوق وقدرتها على التمويل في المستقبل. لذلك، طالما أن أداء سوق البيتكوين مستقر، فمن المحتمل أن تختار Strategy الوفاء بالتزاماتها في الوقت المحدد.

STRD هو منتج من الفئة الثالثة للأسهم الممتازة لاستراتيجية، وله ميزات تميز بينه وبين STRK وSTRF من حيث ترتيب التسوية وتصميم العائد وهيكل المخاطر. STRK مناسب للمستثمرين المحافظين الذين يسعون لتحقيق عوائد مستقرة، وSTRF يستهدف المستثمرين المحايدين الذين يتوقعون تأمين عائد ثابت مرتفع، بينما يستهدف STRD المستثمرين العدوانيين الذين لديهم قدرة تحمل مخاطر أعلى.

ومع ذلك، أثار إطلاق STRD جدلاً في المجتمع. يعتقد البعض أن هذا هو "سحر رأس المال" أو "مخطط بونزي". وقد أشار بعض المحللين إلى أن STRD في الواقع هو خيار لزيادة حيازات البيتكوين متنكر كأداة لتحقيق العائد. عندما يرتفع سعر البيتكوين بشكل كبير، يمكن لـ Strategy استردادها بالقيمة الاسمية؛ إذا انخفض السعر بشكل كبير، يمكن للشركة اختيار عدم دفع الفوائد.

هناك آراء تعتقد أن إصدار STRD قد عزز من جودة ائتمان STRF، ويعتبر "تصميم عبقري". وقد توقع البعض أن Strategy قد تقوم مستقبلاً بإقراض جزء من البيتكوين أو المشاركة في التداول الكمي للحفاظ على التدفق النقدي، وقد تتحول حتى إلى بنك يعتمد على البيتكوين.

بشكل عام، تحاول Strategy من خلال هذا المنتج الهيكلي تغليف استراتيجيتها الاستثمارية في البيتكوين، من خلال استخدام نموذج المخاطر والعوائد والتعهد بعوائد مرتفعة لجذب السوق. هذه التجربة المالية القائمة على الإيمان تصبح متزايدة التعقيد، وتستحق المتابعة المستمرة.