«وصل السوق الصاعد، لكن لماذا معظم مجموعات الدردشة هادئة؟» تساءل أحد أعضاء المجتمع، تونغشين تشيز، داخل مجموعة Opensky.

فأجابه ناينر، عضو آخر في المجموعة: «الجميع إما انسحب أو يتجه للبيع على المكشوف».

ناينر، الذي عاصر دورات الأسواق الصاعدة والهابطة السابقة، كان يعتبر أن هذه الدورة الصاعدة فرصته الذهبية لتحقيق أرباح كبيرة. لكنه يعترف بصراحة: «لم أحقق أي أرباح في هذه الدورة حتى الآن».

جوني، المتداول المتفرغ الذي يمر بتجربة مماثلة، لخّص الأمر بقوله: «منذ أن أطلق ترامب مشروع ترامب، لم أحقق أي أرباح».

ناينر وجوني ليسا حالة استثنائية. يؤكد مارك، الشريك في Wagmi Capital، أن «90% من المستثمرين الأفراد لم يحققوا أرباحاً في هذا السوق الصاعد».

ورغم أن ناينر لم يحقق مكاسب بعد، فقد غيّر استراتيجيته الاستثمارية. «في الدورة السابقة، كنت أتمسك بالأصل وأنتظر. أما الآن فأركز أكثر على التداول المتأرجح. السوق أصبح مليئاً بالمستجدات، وعليّ مواصلة التعلم، فكل شيء يتحرك بسرعة أكبر».

جاءت تعديلات ناينر في الوقت المناسب، بينما ما زال معظم المستثمرين الأفراد مترددين في مسايرة التغيرات.

يقول KOL Hippo في حديثه: «منطق الاستثمار تغيّر جذرياً في هذه الدورة، لكن الغالبية من المستثمرين الأفراد لم يدركوا ذلك بعد».

مع دخول رؤوس الأموال المؤسسية وتسجيل العملات الرقمية الكبرى لقمم جديدة، لم يعد السوق موجهاً لصالح الأفراد. من تدفقات السيولة إلى التطورات التقنية وأطر الرواية الجديدة، تغيرت قواعد اللعبة. ويعتقد كثيرون أن فرصة أرباح المستثمرين الأفراد توشك على الانتهاء، وربما تكون هذه آخر دورة صاعدة كبيرة للأفراد.

في ظل هذا التحول، أجرى TechFlow مقابلات موسعة مع نخبة من المشاركين الفاعلين في السوق — من كبار المؤثرين، إلى شركاء صناديق خاصة، ومتداولين كميين، وممثلين عن المستثمرين الأفراد — لتحليل هذا السوق الصاعد من زوايا مختلفة وتقديم رؤية شاملة للمشهد الراهن للعملات الرقمية.

جيل جديد من الأسواق الصاعدة للعملات الرقمية

يتمتع هيبو بخبرة واسعة في سوق العملات الرقمية منذ عام 2016 ويدرك خفايا السوق بدقة. خلال المقابلة، تحدث بثقة ووضوح: «لم يعد السوق يتحرك بشكل جماعي مثل السابق. كان التقارب الجماعي يدفع السوق في الدورات الصاعدة الماضية، لكن في هذه الدورة صنعت السياسات والتحالفات والتحركات الرأسمالية مساراً مختلفاً بالكامل».

وبفضل خبرته في المجالين العسكري والاستثمار العقاري التجاري، صقل هيبو أسلوباً يجمع بين الجرأة والانضباط. وبعد عدة دورات سوقية، يطرح باستمرار سؤالين: «ما الذي يحمل قيمة طويلة الأمد فعلياً في هذا القطاع؟ وأي الأصول بإمكانها الصمود في السوق الصاعد والهابط معاً؟»

وبينما اتسمت الدورات الماضية بالغموض، ساعدته هذه الدورة على استخلاص بعض الإجابات.

«بعد بحث معمق، أدركت أن هذه الصناعة أشبه بإنترنت مالي. الإقراض، التداول، التخزين — وكل الاتجاهات الجديدة، كتوكنة الأسهم الأمريكية والعملات المستقرة — في جوهرها عمليات مالية تتطلب بنية تحتية قوية»، يوضح هيبو. «لذلك، أرى فرصاً كبيرة في الإيثريوم، وأركز استراتيجيتي عليه وعلى أصول التمويل اللامركزي».

يرى هيبو أن انطلاق السوق الصاعد ارتبط بالموافقة على صندوق البيتكوين الاستثماري المؤسسي من BlackRock، ثم بدأت المرحلة الثانية مع إقرار «قانون الجمال العظيم» في الولايات المتحدة. ويتوقع أن تصل الدورة الذروة في نوفمبر.

أما مارك، فلديه رؤية مغايرة.

يعتبر مارك أن مرحلة عملات الميم في العام الماضي كانت الشرارة الأولى للنصف الأول من الدورة، فيما جاء صعود الإيثريوم الأخير ليشكل بداية المرحلة الثانية. ويتوقع أن تصل الدورة الذروة في سبتمبر.

وأضاف مارك: «في 2017 شهدنا طفرة اكتتابات العملات ثم صعود العملات البديلة، لكن هذه الدورة مختلفة تماماً: لم تعد الحكايات التسويقية تقنع المستثمرين؛ معظم المفاهيم تلاشت، ولم يبق سوى التطبيقات المالية. ولهذا، على الرغم من صعود الإيثريوم، لم يتخط بعد قممه التاريخية، ومعظم العملات البديلة لم تحقق سوى مكاسب محدودة».

وتشينغ هوا، المتداول الكمي المخضرم الذي يدير مكتباً خاصاً للأربيتراج، يلاحظ تحولاً رئيسياً مع بداية الدورة الحالية: «كانت الدورات السابقة تعتمد على ضخ أموال الأفراد والصعود الحاد للعملات الصغيرة. الآن، سيطرت رؤوس الأموال المؤسسية على جزء كبير من السوق، خاصة مع تدفقها نحو البيتكوين».

ورغم الخبرة العميقة، اعترف تشينغ هوا بأنه تعرض للضغط واضطر لتصفية جزء كبير من مراكزه عندما تجاوز البيتكوين 100,000 دولار، وباع معظم الإيثريوم عند أسعاره الدنيا، ما جعله يفوّت الارتداد. حتى المحترفون يجدون اليوم صعوبة متزايدة في توقيت السوق، ما يجعل الأمر أصعب على المستثمرين الأفراد.

أين يجد المستثمر الفرد الفرص اليوم؟

يؤكد جوني، متداول العملات الرقمية المتفرغ، أن أبرز ملامح هذه الدورة الصاعدة هي: «وفرة الرموز، وضعف الابتكار، وضعف السيولة، وصعوبة تحقيق الربح الفردي».

في الدورة السابقة، استغل جوني الحماسة التي أثارها إيلون ماسك حول دوجكوين، وحقق أرباحاً كبيرة من موجة الصعود الجماعية. «لم أكن أعرف شيئاً عن مخططات الشموع الفنية آنذاك، ومع ذلك ربحت»، يروي.

لكن تلك المرحلة انتهت بلا رجعة.

يوضح جوني: «ما كان ينجح في الماضي لم يعد مناسباً. كنت أكتفي بالاحتفاظ أو أتبنى الاتجاهات السائدة، أما الآن فأحتاج لبناء نظام تداول خاص بي».

ويضيف: «فرص الصعود في العملات البديلة الهامشية لم تعد كما كانت، والحواجز أمام رأس المال والمعرفة التقنية أصبحت أعلى بكثير، والصفقات المربحة أكثر ندرة».

فما سبب تعذر تحقيق الربح للمستثمرين الأفراد في الدورة الحالية؟ وأين تكمن الفرص الحقيقية؟

يرى مارك سببين جوهريين لمعاناة الأفراد: أولاً، لم يغيروا استراتيجياتهم وبقوا متمسكين بالعملات البديلة دون التحول للأصول القيادية. ثانياً، يفتقرون للثبات، فيلهثون خلف الصعود المفاجئ ويبيعون في حالات الذعر، وهو العدو الأول للربحية.

ويرى أن الفرص الأفضل اليوم تتمثل في العملات الكبرى وعملات الميم. لكنه لاحظ مع تحسن السيولة ظاهرة جديدة: «الرموز المدرجة حديثاً في Binance تشهد ارتفاعات مضاعفة، بدلاً من الانخفاض الحاد السابق. لذا أبقى معظم رأسمالي في الإيثريوم وأخصص جزءاً صغيراً للاستثمار في القوائم الجديدة بمخاطرة محسوبة».

«لكن بصراحة، فرص الأفراد شبه منعدمة». يرى مارك أن العملات الرقمية ستتجه تدريجياً إلى نمط سوق الأسهم الأمريكية، حيث تهيمن المؤسسات على العملات الكبرى ويقتصر مجال الأفراد على عملات الميم. وحتى هناك، فإن النجاح يتطلب ذكاءً وجهداً ومثابرة، ولن يحقق الربح إلا 10% فقط من الأفراد.

هيبو يوافق جزئياً، لكنه ينصح الأفراد بمراقبة الرموز المرتبطة بالبنية الأساسية للتداول، فهي ضرورية ولا يمكن تجاوزها، وإن نجت ستجذب إجماعاً وقيمة كبيرة.

يقول هيبو: «أهم ما يحتاجه المستثمر الفرد هو تغيير ذهنيته — لا أحلام الثراء السريع». «لم يعد هناك ارتفاعات خيالية للعملات البديلة، لكن العملات الكبرى قادرة على تحقيق 3–5 أضعاف في كل دورة. كما تظهر في كل دورة عملات ميم تحقق اختراقات ضخمة، وإذا حالفك الحظ يمكنك تحقيق عوائد قوية».

عدد من الاستراتيجيات منخفضة المخاطر التي اعتمد عليها الأفراد سابقاً — مثل تداول الإطلاقات أو سكّ الرموز — لم تعد تعمل في السوق الحالي.

يقول تشينغ هوا: «أو جرّب التداول الكمي كما أفعل. صحيح أن التعلم ضروري، لكن المخاطر أقل». «ما زلت أرى أن البيتكوين فرصة متاحة للجميع، وإذا اكتفيت باستراتيجية متوسط التكلفة، غالباً ما ستحقق مكاسب مع الوقت».

هل انتهت فترة ازدهار المستثمرين الأفراد في العملات الرقمية؟

مع نهاية الدورة السابقة، بدأ بعض المحللين يتوقعون نهاية المرحلة الذهبية للأفراد بدخول المؤسسات بقوة إلى السوق.

ورغم استمرار حضور المستثمرين الأفراد في هذه الدورة، إلا أن وتيرة المؤسسية تسارعت كثيراً.

بحلول يوليو 2025، بلغ حجم أصول صناديق البيتكوين الفورية 137.4 مليار دولار، بمشاركة أكثر من 400 مؤسسة عالمية — منها صناديق التقاعد والسيادة — في صندوق BlackRock.

باتت الشركات المدرجة عالمياً تحتفظ بـ 944,000 بيتكوين تقريباً (4.8% من المعروض)، مع تدفقات جديدة ربع سنوية تعادل 131,000 بيتكوين.

وشهدت منصات كـ Coinbase وBinance طفرة كبيرة في منتجات التخزين السائل للإيثريوم، مع توجه المؤسسات لإعادة تغليف عوائد الإيثريوم كأدوات دخل ثابت.

كل هذه المؤشرات تؤكد أن سوق العملات الرقمية لم يعد قائماً على الاستثمار الفردي.

ووصفت بعض وسائل الإعلام البيتكوين عند 120,000 دولار بـ «وليمة رؤوس الأموال بلا مستثمرين أفراد». ففي ذلك اليوم، «لا ثروات مفاجئة، بل كانت BlackRock تنفذ 13 طلب صندوق في الثانية بلا ضجيج».

هذا ما توقعه مارك بالضبط. «انتهت مرحلة الأرباح الذهبية للأفراد. وأعتقد أن النصف الثاني من السنة الماضية كان آخر نافذة فعلية»، يوضح.

فقد باع بالفعل جزءاً من مراكزه وتحول إلى الأسهم الصينية (A-shares).

«لكنني لن أغادر تماماً. ما زلت أؤمن بأن عملات الميم ستظل تتيح فرصاً جديدة»، يقول مارك.

أما ناينر فتبقى أكثر تفاؤلاً. تنوي الاستمرار، ومقتنعة بأن «الفرص الكبيرة عائدة مجدداً لصالح المستثمرين الأفراد».

توضح ناينر: «طوال سنوات يُقال عن كل دورة إنها الأخيرة. لكن أرى أن مرحلة النمو الفوضوي انتهت، والفرص الحقيقية بدأت في الظهور. لن أخرج من السوق — هدفي أن أكون لاعبة ألفا حقيقية».

ويشاطرها هيبو هذا التفاؤل، إذ يرى في هيكلة القطاع وتنظيمه سبيلاً لخفض المخاطر ورفع عوائد المستثمر الفرد.

يقول هيبو: «مع دخول رؤوس الأموال المؤسسية، تظل العملات الكبرى خياراً آمناً للعوائد. الأهم أن السوق أصبح أكثر وضوحاً وانخفض مستوى المخاطرة». «في أوقات النزول، قد يهبط البيتكوين 50–70%، لكنه يتضاعف في الدورات الصاعدة. إذا أحسنت اختيار وقت الدخول وأدرت توقعاتك، فإن العملات الكبرى، وعلى رأسها البيتكوين، تظل الطريق الأسهل لربحية الأفراد».

وبعد تسع سنوات في عالم التشفير، يصف هيبو علاقته بالسوق بـ«السمكة في الماء»: «أتنقل بسهولة داخل هذا السوق ولم أفكر يوماً في الخروج. أؤمن بأن هناك دوماً فرصة للمستثمر الفرد».

في النهاية، سواء كنت متفائلاً أو مشككاً، البقاء في السوق يجعل الرحيل أمراً صعباً. الأهم ليس ما إذا كان السوق يتيح الفرص، بل أن تواصل التعلم، وتكتشف الاتجاهات، وتتحلى بالانضباط لاستغلال الفرص حين تظهر.

تنويه:

1. هذا المقال منقول من [TechFlow]، وجميع حقوق النشر للمؤلف الأصلي [Ada]. للاستفسارات حول إعادة النشر، يرجى التواصل مع فريق Gate Learn، وسنقوم بمعالجة الطلب وفقاً للإجراءات المتبعة.
2. إخلاء مسؤولية: جميع الآراء والأفكار الواردة تعبر عن وجهة نظر الكاتب فقط ولا تشكل توصية استثمارية.
3. تمت ترجمة النسخ الأخرى لهذا المقال من قبل فريق Gate Learn. يحظر نسخ أو توزيع أو استخدام المحتوى المترجم دون ذكر Gate كمصدر.